上证50ETF期权周报：50ETF触底反弹，市场情绪回暖
上证50ETF期权 周报: 50ETF触底反弹，市场情绪回暖 适用日期：2018-08-27 至 2018-08-31 【行情要点】 资金方面： 周五央行开展1490亿元1年期MLF操作，当日无逆回购到期；本周公开市场全口径累计净投放1890亿元。 50ETF： 从周线上看，本周大幅上涨0.103，涨幅4.26%；从日K线上看，50ETF底部反弹，市场逐渐回暖，截止周五报收2.523。 IH1809：截止本周五收盘，周线上大幅上涨104.8，涨幅4.42%， 最终报收2474.6。 【期权盘面】 期权成交量： 本周总成交量为815.67万张，上周成交量为944.22万张，减少13.61%；本周日均成交163.13 万张，其中认购期权日均成交87.42 万张，认沽期权日均成交75.71 万张。 期权持仓量：截止周五收盘总持仓148.24万张，上周五持仓200.27万张，大幅减少25.98%；其中认购期权持仓 83.53万张，认沽期权持仓64.71万张。 期权PCR : 截至周五收盘，总成交量PCR值0.89，持仓量PCR值0.77。 隐含波动率：截止周五收盘，当月期权合约认购认沽期权隐含波动率分别为：20.08%，22.74%。 【结论与操作建议】 操作建议：（1）50ETF触底反弹后大幅拉升，连续上穿10,20天均线，在60天均线附件收尾，市场情绪逐渐回暖，方向性操作建议，若50ETF站稳60天均线，则市场偏多头，可适当买入认购期权，否则暂且观望。 （2）操作上，建议适当构造9月份期权合约的牛市价差组合。 五 矿 经 易 期 货 【上证50ETF行情】 截至本周五，上证50ETF报收于2.523，周涨幅4.26%；本周上证50ETF日均成交量5.69亿份，上周日均成交量为5.58 亿份，与上周相比增加1.97%。 图表1 ：上证50ETF走势图 数据来源：wind，五矿经易期货期权事业部 图表2：上证50相关合约行情 简称 收盘价 涨跌 涨跌幅(%) 成交量 成交额-亿 昨IOPV IOPV 升贴水 升贴水率 上证50ETF 2.5230 0.0140 0.56 460.29(万) 11.57 2.510 2.522 -0.0010 -0.04% IH1809 2474.6 11.6 0.47 17,970 132.76 -0.0484 -1.92% 注：IOPV(Indicative Optimized Portforlio value)是盘中动态的基金净值，50ETF升贴水率=(IOPV-上证50ETF收盘价)； IH1807升贴水=IH1807收盘价/1000-上证50ETF收盘价； 合成期权=平值期权+call权利金-put权利金；合成期权升贴水=合成期权收盘价-上证50ETF收盘价。 数据来源：wind，五矿经易期货期权事业部 0.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.0018.0020.002.20002.40002.60002.80003.00003.20003.4000成交量(亿/右)收盘价 【期权行情分析】 本周总成交量815.67万张，日均成交量163.13万张；截止周五，总持仓量148.24万张，大幅减少52.03万张；当月合约持仓量PCRatio为0.88，增加0.05；当月认购期权隐含波动率为20.08%，认沽期权隐含波动率为22.74%。 图表3：当月合成期权 期权合约 平值期权 权利金C 权利金P 合成价格 涨跌 涨跌幅(%) 升贴水 剩余天数 到期日 当月合成期权 2.500 0.0779 0.0532 2.5247 0.0147 0.58 0.0017 33 2018-09-26 注：合成价格=平值期权+call权利金-put权利金；合成期权升贴水=期权合成价格-上证50ETF收盘价。 数据来源：wind，五矿经易期货期权事业部 图表4：上证50ETF期权当月及次月成交量和持仓量PC Ratio 期权合约 量-Call 量-Put 量-PCR 变化 期权合约 持仓-Call 持仓-Put 持仓-PCR 变化 50当月 626,299 554,153 0.88 0.05 50当月 672,160 494,419 0.74 0.05 50次月 37,595 39,577 1.05 0.17 50次月 20,876 27,252 1.31 0.40 全部合约 688,536 614,504 0.89 0.06 全合约 835,284 647,123 0.77 0.05 注：PCR为50ETF期权合约(成交量,持仓量)认沽期权/认购期权 数据来源：wind，五矿经易期货期权事业部 图表5：上证50ETF期权当月PC Ratio曲线图 数据来源：wind，五矿经易期货期权事业部 图表6：当月次月隐含波动率（%） 期权合约 IMP-C IMP-P IMP-Total 变化 30MA UP LOW 50当月 20.08 22.74 21.33 -0.24 23.36 28.56 18.15 50次月 19.36 21.84 20.63 0.28 25.16 28.82 21.51 注：30MA：call,put成交量加权平均隐含波动率的平均值；UP：30MA+2倍标准差；LOW：30MA-2倍标准差。 数据来源：wind，五矿经易期货期权事业部 0.000.200.400.600.801.001.201.402.002.202.402.602.803.003.203.40PCR（oi）50ETF(左)PCR(oi,右) 图表7：认购期权隐含波动率 数据来源：wind，五矿经易期货期权事业部 图表8：认沽期权隐含波动率 数据来源：wind，五矿经易期货期权事业部 15.0020.0025.0030.0035.00impv_callimpvol_callMA10MA30MA6015.0020.0025.0030.0035.00impv_putimpvol_putMA10MA30MA60 【50ETF日K线图】 数据来源：wind，五矿经易期货期权事业部 【投资策略】 （1）50ETF本周大幅上涨，周涨幅达到4.26%，市场情绪逐渐回暖，若50ETF行情站稳60天均线，则市场偏多头，操作上可适当买入9月认购期权；否则谨慎偏空，暂且观望。 （2）策略上建议构造9月期权合约的牛市价差组合，注意仓位管理。如：买入50ETF认购9月2.45同时卖出50ETF认购9月2.55。 图表9：牛市价差组合到期损益图 数据来源：wind，五矿经易期货期权事业部 免责声明 如果您对本报告有任何意见或建议，请致信于期权事业部信箱（lupx@wkjyqh.com），欢迎您及时告诉我们您对本刊的任何想法！ 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的投资建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿经易期货期权研究团队建议投资者应独立评估特定的投资和战略，并鼓励投资者征求专业财务顾问的意见。具体的投资或战略是否恰当取决于投资者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿经易期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿经易期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿经易期货分支机构 深圳总部 深圳市福田区益田路6009号新世界中心48层 电话：400-888-5398 0755-83753764 传真：0755-82078340 0755-82078331 深圳营业部 深圳市福田区深南大道兴业银行大厦2103 电话：0755-82771926 传真：0755-82078331 上海分公司 上海市浦东新区浦东南路855号世界广场16楼E、F、D座 电话：021-58784550 传真：021-58784523 北京分公司 北京市海淀区首都体育馆南路6号3号楼12层1253室、1254室 电话：010-68331355 传真：010-68332068 上海松林路营业部 上海市浦东新区松林路357号22楼D-E座 电话：021- 68405160 传真：021-68405231 北京广安路营业部 北京市丰台区广安路9号院6号楼408、409 电话：010-6418532 传真：010-64185842 广州营业部 地址：广东省广州市天河区珠江西路17号广晟国际大厦24 楼2407 电话：020-29117582 传真：020-29117581 天津营业部 天津市滨海高新区华苑产业区梅苑路5号金座广场2101-2102 电话：022-87381178 传真：022-87381912 成都锦江营业部 四川省成都市青羊区锦里东路2号宏达大厦11楼F座 电话：028-86131072 传真：028-86132775 重庆营业部 重庆市江北区江北城西大街25号平安财富中心11-1 电话：023-67078086 传真：023-67078396 郑州营业部 地址：郑州市郑东新区商都路南、心怡路西正岩大厦号楼4层407 电话：0371-65612583 传真：0371-53386955 南通营业部 江苏省南通市青年东路81号南通大饭店B楼财富中心2003室 电话：0513-81026015 传真：0513-81026015 杭州营业部 浙江省杭州市江干区万银大厦1408室 电话：0571-81969928 传真：0571-81969930 浙江台州营业部 浙江省台州市黄岩区劳动北路黄岩总商会大厦11层 电话：0576-89880996 传真：0576-89880987 济南营业部 山东省济南市历下区山大路201号天业科技商务大厦401、427室 电话：0531-83192255 传真：0531-83192262 青岛营业部 山东省青岛市东海西路35号太平洋中心1#写字楼409 电话：0532-85780820 传真：0532-85774997 大连营业部 辽宁省大连市沙河口区会展路129号大连国际金融中心A座-大连期货大厦2011号、2106B号 电话：0411-84800452 传真：0411-84806601 长春营业部 吉林省长春市人民大街4111号兆丰国际11层1102室 电话：0431-89665686 传真：0431-82660077 西安营业部 陕西省西安市新城区新科路1号新城科技产业园 电话：029-62662718 传真：029-62662700 昆明营业部 云南省昆明市盘龙区北京路与北辰大道交口西南角嶺域时代大厦A栋13层2室 电话：0871-63339750 传真：0871-63331782 宁波营业部 浙江省宁波市海曙区布政巷16号12楼12-2室 电话：0574-87330527
