碳酸锂周报：市场情绪回暖，锂价触底反弹

CONTENTS目录010203 周度评估及策略推荐 周度要点小结◆期现市场：6月27日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报60977元，本周涨1.69%，其中电池级碳酸锂均价为61200元。同日广期所LC2509收盘价63300元，周涨7.47%。◆供给：本周SMM国内碳酸锂产量18767吨，环比上周增1.7%。6月国内碳酸锂产量预计环比增加8.3%。2025年5月中国进口碳酸锂21146吨，环比减少25.4%，同比减少13.9%。其中从智利进口碳酸锂13393吨，从阿根廷进口6628吨。1-5月中国碳酸锂进口总量约为10万吨，同比增加15.3%。5月智利出口中国碳酸锂下滑到一万吨以内，国内6月进口量预计至2万吨以内。◆需求：1-5月全球新能源汽车销量累计同比增26.8%，其中中国、欧洲、美国前五月电动汽车销量同比增速分别为43.9%、27.7%和9.9%。据乘联会，6月1-22日，全国新能源乘用车零售量为69.1万辆，同比去年增长38%，较上月同期增长11%，零售渗透率为54.5%。国内前五月磷酸铁锂产量累计同比增长50%。6月传统淡季，预计正极材料产量环比略有下降。◆库存：6月26日，国内碳酸锂周度库存报136837吨，环比上周+1936吨（+1.4%）。6月27日，广期所碳酸锂注册仓单21998吨，周内减20.9%。◆成本：国内碳酸锂价格反弹带动矿价回调，6月27日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿610-640美元/吨，周内涨2.46%。前期获得低价矿源的盐厂合约总计减仓超3.2万手。但碳酸锂基本面尚未发生实质扭转，价格反弹盐厂利润修复，国内碳酸锂产量创历史新高。而下游进入传统年中淡季，边际增量下移，国内碳酸锂库存继续高位增加，趋势可能持续到8月旺季初期。锂价反弹后企业套保意愿提高，上方存在较大抛压，供给出清放缓，反弹高度不宜过度乐观。展望后市，市场或围绕下半年需求预期修正及海外矿企财报披露展开，同时需留意超跌品种整体表现利润大幅修复，其套保意愿较高。5月国内进口锂精矿51.7万吨，同比-8.7%，环比-0.5%。1-5月国内锂精矿进口238.8万吨，累计同比增3.9%。2025年前5月，澳大利亚来源锂精矿进口同比增14.6%，非洲来源锂精矿进口同比降15.1%。◆观点：商品市场情绪回暖，前期超跌品种焦煤、多晶硅、工业硅和碳酸锂等本周均强势反弹。信息面扰动偏多，空头止盈离场，周内碳酸锂。 产业链图示锂辉石盐湖锂云母锂粘土等回收 期现市场 资料来源：SMM、MYSTEEL、FASTMARKETS、五矿期货研究中心6月27日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报60977元，本周涨1.69%，其中电池级碳酸锂均价为61200元。同日广期所LC2509收盘价63300元，周涨7.47%。 资料来源：文华商品、五矿期货研究中心 期现市场图3：主力合约基差（元/吨）资料来源：文华商品、五矿期货研究中心1、交易所标准电碳贸易市场升水均价约为500元。2、碳酸锂合约持仓净空头扩大。-5000-4000-3000-2000-100001000200030002024-01-262024-02-10 资料来源：Wind、iFind、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心1、电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格价差为1600元。2、电池级碳酸锂和氢氧化锂价差3180元。 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 03供给端 资料来源：SMM、五矿期货研究中心1、本周SMM国内碳酸锂产量18767吨，环比上周增1.7%。锂价反弹盐厂利润修复，国内碳酸锂产量创历史新高。2、2025年5月国内碳酸锂产量77080吨，环比-2.3%，同比增15.3%，1-5月累计同比增51.4%。6月国内碳酸锂产量预计环比增加8.3%。 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 供给端图9：锂辉石碳酸锂产量(吨）资料来源：SMM、五矿期货研究中心1、5月锂辉石碳酸锂产量35440吨，环比上月-3.5%，同比增27.5%，1-5月累计同比增86.2%。2、5月锂云母碳酸锂产量17940吨，环比上月增2.0%，1-5月累计同比增25.7%。05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,000 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 供给端图11：盐湖碳酸锂产量(吨）资料来源：SMM、五矿期货研究中心1、5月盐湖碳酸锂产量环比增3.1%至12470吨，1-5月累计同比增26.3%。盐湖全年生产旺季将来临，2-3季度供给增长可观。2、5月回收端碳酸锂产量7410吨，环增约1.7%,1-4月累计同比增27.5%。02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,000 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、海关、五矿期货研究中心1、2025年5月中国进口碳酸锂21146吨，环比减少25.4%，同比减少13.9%。其中从智利进口碳酸锂13393吨，从阿根廷进口6628吨。1-5月中国碳酸锂进口总量约为10万吨，同比增加15.3%。2、5月智利出口中国碳酸锂下滑到一万吨以内，国内6月进口量或下滑至2万吨以内。 资料来源：SMM、海关、五矿期货研究中心 需求端 需求端图15：2024年全球锂消费结构资料来源：USGS、五矿期货研究中心电池领域在锂需求中占绝对主导，2024年全球消费占比87%，未来锂盐消费主要增长点仍依靠锂电产业增长，传统应用领域占比有限且增长乏力。陶瓷玻璃、润滑剂、助熔粉末、空调和医药等领域用锂占比仅有5%。 资料来源：中国有色金属工业协会、五矿期货研究中心 需求端图17：全球新能源汽车销量(万辆）资料来源：Clean Technica、五矿期货研究中心1、据乘联会，6月1-22日，全国新能源乘用车零售量为69.1万辆，同比去年增长38%，较上月同期增长11%，零售渗透率为54.5%。2、1-5月全球新能源汽车销量累计同比增26.8%。020406080100120140160180 资料来源：中汽协、五矿期货研究中心 需求端图19：欧洲新能源汽车销量(万辆）资料来源：iFind、五矿期货研究中心0510152025301、1-5月欧洲新能源汽车总计销量95.2万辆，同比去年增27.7%。2、1-5月美国新能源汽车总计销量64.8万辆，同比去年增8.9%。 资料来源：iFind、五矿期货研究中心 需求端图21：中国动力电池产量（GWH)资料来源：中国动力电池创新联盟、五矿期货研究中心1、5月，我国动力和其他电池合计产量为123.5GWh，环比增长4.4%，同比增长47.9%。1-5月，我国动力和其他电池累计产量为568.1GWh，累计同比增长62.6%。2、5月，我国动力电池装车量57.1GWh，环比增长5.5%，同比增长43.1%。1-5月，我国动力电池累计装车量241.4GWh,累计同比增长50.4%。0204060801001201月 资料来源：中国动力电池创新联盟、五矿期货研究中心 需求端图23：国内磷酸铁锂产量(吨）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心则言咨询5月磷酸铁锂产量28.65万吨，环比增6.4%。中旬美国关税缓和，正极材料企业生产恢复至高位。6月传统淡季，预计正极材料产量环比略有下降。500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,000 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 需求端图25：国内钴酸锂和锰酸锂月度产量(吨）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心02,0004,0006,0008,00010,00012,000 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 05库存 资料来源：SMM、五矿期货研究中心1、6月26日，国内碳酸锂周度库存报136837吨，环比上周+1936吨（+1.4%）。国内碳酸锂产量连续增加，库存压力难以缓解。2、6月27日，广期所碳酸锂注册仓单21998吨，周内减20.9%。 资料来源：广期所、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心1、正极材料库存周期回到一周左右。2、锂电池库销比处于近期中值。 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 开工率图31：国内上游开工率资料来源：SMM、五矿期货研究中心2030405060708090 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 06成本端 成本端图33：SC6锂精矿价格走势(美元/吨）资料来源：SMM、FASTMARKETS、五矿期货研究中心1、6月27日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿610-640美元/吨，周内涨2.46%。国内碳酸锂价格反弹带动矿价回调。2、前期获得低价矿源的盐厂利润大幅修复，其套保意愿较高。5006007008009001,0001,1001,200 资料来源：SMM、MYSTEEL、五矿期货研究中心 成本端图35：锂精矿进口(吨）资料来源：海关、五矿期货研究中心1、5月国内进口锂精矿51.7万吨，同比-8.7%，环比-0.5%。1-5月国内锂精矿进口238.8万吨，累计同比增3.9%。2、2025年前5月，澳大利亚来源锂精矿进口同比增14.6%，非洲来源锂精矿进口同比降15.1%，高成本硬岩矿供给压力显现。600,000500,000400,000300,000200,000100,0000 资料来源：海关、五矿期货研究中心 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。免责声明 www.wkqh.cn400-888-5398深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层产融服务专家财富管理平台