聚丙烯周报：成本端大幅波动，聚丙烯高位震荡

期货研究报告 2026年6月14日 商品研究 报告内容摘要: 走势评级：聚丙烯——震荡 张秀峰—化工研究员从业资格证号：Z0011152投资咨询证号：F0289189联系电话：0571-28132619邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 供需逻辑：本周市场核心逻辑切换为“成本端剧烈波动为行情主导，低库存与石化控量筑牢底部，淡季需求持续疲软压制上涨高度”的三方博弈格局。成本端变动是本周最大变量，前期地缘紧张推升布伦特原油冲高，带动丙烷、丙烯原料价格上行，炼化亏损小幅修复。周中地缘缓和预期落地，油价单日大幅跳水，成本支撑快速走弱，直接引发期货多头出逃。供应端春检进入尾声，但大型装置复产节奏缓慢，九江石化、河北海伟等装置维持停车状态，行业整体开工率偏低，叠加月度进口到港量偏少，石化企业坚持控量排货保价策略，流通货源整体偏紧。国内商业库存降至61.53万吨，创下近五年同期低位，持续的去库节奏从基本面锁定盘面下行空间。需求端处于传统消费淡季，塑编、BOPP、注塑下游开工均维持年内低位，仅依靠618电商活动产生零星小额刚需补货，终端成品出货乏力，下游企业抵触高价原料，全程以随用随采模式采购，完全没有批量补库行为，无法为价格上行提供实质性驱动力。 结论：综合盘面与产业链基本面来看，聚丙烯短期依旧维持高位区间震荡的核心格局，成本波动决定短期涨跌节奏，供需基本面划定震荡上下边界。上方受制于原油回落，下游淡季需求乏力，多头持续上攻动力不足，9000元整数关口压力显著。下方依靠极低的社会库存，石化挺价意愿以及期现大幅基差形成强支撑，深度下跌的空间被封死。叠加周末最新成本消息，美伊就霍尔木兹海峡通航谈判取得实质性进展，地缘风险溢价大幅出清，国际原油延续下行态势，布伦特原油跌至86.8美元/桶附近，成本端后续难以再度形成强势拉涨驱动，进一步弱化盘面冲高动能。但谈判细节仍存分歧，局势并未完全落地，油价依旧具备反复波动的可能性。当前多空力量相互制衡，后续大概率高位偏弱震荡，后续盘面波动仍将绑定中东地缘与国际原油走势，同时需要持续跟踪检修装置复工进度、下游终端订单的边际变化。 操作建议：操作上由于近期地缘局势反复，聚丙烯主力2609合约在8100-9000元/吨区间偏弱震荡，短线轻仓带止损试空，长线建议以观望为主。 风险提示：1、中东地缘缓和，原油快速回落，成本支撑崩塌。2、检修装置集中复产，供应压力回升，库存去化停滞。3、下游需求持续疲软，订单不及预期，拖累盘面。4、宏观情绪转弱或资金流出，引发高位回调。 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 一、行情回顾 资料来源：钢联信达期货研究所 资料来源：钢联信达期货研究所 资料来源：钢联信达期货研究所 资料来源：钢联信达期货研究所 二、基差&价差 资料来源：钢联信达期货研究所 资料来源：钢联信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 三、供给 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联信达期货研究所 资料来源：钢联信达期货研究所 四、需求 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 五、库存 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 六、仓单 资料来源：钢联，信达期货研究所 七、生产利润 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 【 信 达 期 货 简 介 】 信 达 期 货 有 限 公 司是专营 国内期货业 务的有 限 责 任 公 司 ， 系 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 核 发 《 经 营 期货 业 务 许 可 证 》，浙江省工商行政管理局核 准 登 记注 册（ 统 一 社 会 信 用 代 码 ：913300001000226378），由 信 达 证 券 股 份 有限 公 司 全 资 控 股 ， 注 册 资 本6亿 元 人 民 币 ， 是 国 内 规 范 化 、 信 誉 高 的 大型 期 货 公 司之 一 。公 司 现 为中国金融期货交易所全面结 算 会 员 单位 ，为 上 海 期 货 交 易 所 、郑 州 商 品 交易 所 、大 连 商品 交 易 所 全 权 会 员单 位 ，为 中 国 证 券 业 协 会 观 察 员 、上 海 国 际 能 源 交 易 中 心 会 员 、中 国 证 券 投 资 基 金业协 会 观 察 会 员 。 【 全 国 分 支 机 构 】