行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

ALLIN电能+算力+AI，多条成长曲线驱动公司成长

2026-06-14 - 西部证券测试专用号1普通版

核心观点：公司以“ALLIN电能+算力+AI”为战略引领，锚定“算电协同”核心战略方向，深耕智能缆网/电能、智能电池储能/算力AI、智慧机场三大业务。
三大业务布局：
- 智能缆网/电能：专注于新能源、智能电网等领域，2025年营收239.03亿元，占比85%。2026年Q1营收44.15亿元，同比+5.33%。公司参建多个重大项目，如赤峰阿旗北500千伏输变电工程等。海缆一期已投产，年产能达2000公里。
- 智能电池储能/算力AI：致力于锂电池、储能电池系统等，2025年营收19.87亿元，同比+20.10%。2026年Q1营收5.58亿元，同比+61.93%。公司持续拓展全球市场，迎来业绩拐点。液冷散热方面，提出“仿生歧管微通道+复合材料”一体化协同强化冷却解决方案。光纤方面，拥有年产销300吨光棒、1000万芯公里光纤的能力，2026年4月拟募集约20亿元定增，投向光棒制造项目。
- 智慧机场：深耕军民航机场的智慧化建设，2025年营收21.13亿元，占比7.52%。2026年Q1营收3.41亿元，同比+9.4%。公司凭借“全壹级资质”在手订单充足，受益于民航“智慧+”升级及低空经济政策推动。
关键数据：
- 2025年公司实现营业收入281.08亿元，同比+7.72%；归母净利润0.59亿元，同比+118.51%。
- 2026年Q1公司实现营收53.25亿元，同比+9.26%；归母净利润0.97亿元，同比+110.36%。
- AI算力专用G.657.A2特种光纤价格从2025年的32元/芯公里飙升至2026年3月的240元/芯公里，涨幅650%。
研究结论：公司主营业务为电缆、铜箔、电芯、光纤等，近年来新增布局液冷及其他AI相关赛道。预计公司2026-2028归母净利润为8.42/21.20/27.47亿元，同比+1330.0%/151.8%/29.6%，26-28年归母净利润CAGR达80.62%。首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：宏观经济周期波动与外部环境不确定性风险、市场竞争加剧与技术迭代风险、原材料价格波动风险。