量化择时周报：调整尾声，逢低布局

2026年06月14日 证券研究报告/金融工程定期报告 报告摘要 分析师：吴先兴执业证书编号：S0740525110003Email：wuxx02@zts.com.cn 调整尾声，逢低布局 前周我们提示：市场赚钱效应开始转负，情绪面美联储加息预期的影响，上行趋势格局短期暂时遭遇破坏，仓位提升耐心等待成交缩量或者出现单日大跌信号的出现。最终wind全A延续调整，全周下跌1.44%。市值维度上，上周代表小市值股票的中证1000下跌1.66%，中盘股中证500指数下跌1.76%，沪深300下跌0.82%，上证50上涨0.87%;上周中信一级行业中，涨幅靠前的行业包括银行、非银，银行上涨4.04%，传媒、煤炭表现较弱，传媒下跌5.12%。上周成交活跃度上，银行与基础化工资金流入明显。 相关报告 1、《量化择时周报：如期调整，何时结束？》2026-06-07 2、《戴维斯双击策略本周超额收益0.95%》2026-06-073、《量化择时周报：趋势暂时破坏，耐心等缩量》2026-05-31 从择时体系来看，我们定义的用来区别市场整体环境的wind全A长期均线（120日）和短期均线（20日）的距离差继续缩小，最新数据显示20日线收于6929，120日线收于6721点，短期均线位于长线均线之上，两线差值3.10%，距离绝对值大于3%，市场格局中期仍处于上行趋势。 市场处于上行趋势格局，核心观测变量在于赚钱效应的变化。当前市场成本线位于6913点附近，赚钱效应-2.39%，继续为负，上行趋势格局的运行基础短期仍未恢复。但情绪面上，短期美伊谈判预期答复缓和，油价持续下跌，市场风险偏好有望上行；技术面上，虽然市场上行趋势线被向下击破，但指数调整时间已达5周，空方力量大幅消化，市场若大幅缩量将显示转折来临。综合来看，虽然赚钱效应仍在底部，但最为重要的关键变量美伊冲突迎来转折，风险偏好有望上行，若技术面成交再度萎缩，意味空头力量或将力竭，市场有望迎来转折，建议逢低布局。 配置方向上，我们的中期行业配置模型显示，业绩趋势模型提示重点关注算力相关的产业链（通信和电子），此外，若美伊达成协议，关注有色金属的超跌反弹。从估值指标来看，wind全A指数PE位于90分位点附近，属于偏高水平，PB位于 50分位点，属于中等水平，结合短期趋势判断，根据我们的仓位管理模型，当前以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位70%。 择时体系信号显示，均线距离3.10%，距离绝对值大于3%，但核心观测变量在于赚钱效应的变化。当前市场成本线位于6913点附近，赚钱效应-2.39%，继续为负，上行趋势格局的运行基础短期仍未恢复。但情绪面上，短期美伊谈判预期答复缓和，油价持续下跌，市场风险偏好有望上行；技术面上，虽然市场上行趋势线被向下击破，但指数调整时间已达5周，空方力量大幅消化，市场若大幅缩量将显示转折来临。综合来看，虽然赚钱效应仍在底部，但最为重要的关键变量美伊冲突迎来转折，风险偏好有望上行，若技术面成交再度萎缩，意味空头力量或将力竭，市场有望迎来转折，建议逢低布局。我们的中期行业配置模型显示，业绩趋势模型提示重点关注算力相关的产业链（通信和电子），此外，若美伊达成协议，关注有色金属的超跌反弹。 风险提示：市场环境变动风险，模型基于历史数据。 内容目录 中泰量化周观点：调整尾声，逢低布局.....................................................................3风险提示.....................................................................................................................5市场环境变动风险，模型基于历史数据。...........................................................5 图表目录 图表1：PE估值水平................................................................................................4图表2：PB估值水平................................................................................................4 中泰量化周观点：调整尾声，逢低布局 市场整体（wind全A指数）：上行趋势暂时破坏估值水平（wind全A指数）：中等水平仓位建议：70%（前值60%） 市场大势：择时体系信号显示，均线距离3.10%，距离绝对值大于3%，但核心观测变量在于赚钱效应的变化。当前市场成本线位于6913点附近，赚钱效应-2.39%，继续为负，上行趋势格局的运行基础短期仍未恢复。但情绪面上，短期美伊谈判预期答复缓和，油价持续下跌，市场风险偏好有望上行；技术面上，虽然市场上行趋势线被向下击破，但指数调整时间已达5周，空方力量大幅消化，市场若大幅缩量将显示转折来临。综合来看，虽然赚钱效应仍在底部，但最为重要的关键变量美伊冲突迎来转折，风险偏好有望上行，若技术面成交再度萎缩，意味空头力量或将力竭，市场有望迎来转折，建议逢低布局。 行业配置：中期行业配置方面，业绩趋势模型提示重点关注算力相关的产业链（通信和电子），此外，若美伊达成协议，关注有色金属的超跌反弹。 前周我们提示：市场赚钱效应开始转负，情绪面美联储加息预期的影响，上行趋势格局短期暂时遭遇破坏，仓位提升耐心等待成交缩量或者出现单日大跌信号的出现。最终wind全A延续调整，全周下跌1.44%。市值维度上，上周代表小市值股票的中证1000下跌1.66%，中盘股中证500指数下跌1.76%，沪深300下跌0.82%，上证50上涨0.87%;上周中信一级行业中，涨幅靠前的行业包括银行、非银，银行上涨4.04%，传媒、煤炭表现较弱，传媒下跌5.12%。上周成交活跃度上，银行与基础化工资金流入明显。 从择时体系来看，我们定义的用来区别市场整体环境的wind全A长期均线（120日）和短期均线（20日）的距离差继续缩小，最新数据显示20日线收于6929，120日线收于6721点，短期均线位于长线均线之上，两线差值3.10%，距离绝对值大于3%，市场格局中期仍处于上行趋势。 市场处于上行趋势格局，核心观测变量在于赚钱效应的变化。当前市场成本线位于6913点附近，赚钱效应-2.39%，继续为负，上行趋势格局的运行基础短期仍未恢复。但情绪面上，短期美伊谈判预期答复缓和，油价持续下跌，市场风险偏好有望上行；技术面上，虽然市场上行趋势线被向下击破，但指数调整时间已达5周，空方力量大幅消化，市场若大幅缩量将显示转折来临。综合来看，虽然赚钱效应仍在底部，但最为重要的关键变量美伊冲突迎来转折，风险偏好有望上行，若技术面成交再度萎缩，意味空头力量或将力竭，市场有望迎来转折，建议逢低布局。 配置方向上，我们的中期行业配置模型显示，业绩趋势模型提示重点关注算力相关的产业链（通信和电子），此外，若美伊达成协议，关注有色金属的超跌反弹。 从估值指标来看，wind全A指数PE位于90分位点附近，属于偏高水平，PB位于50分位点，属于中等水平，结合短期趋势判断，根据我们的仓位管理模型，当前以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位70%。 来源：WIND，中泰证券研究所 注：1.所处分位数越高，表示当前估值相对其自身历史估值越高；2.估值数据自2014年10月17日至2026年6月12日；3.图中横坐标为指标相对历史值的分位数，图标下方数值为指标当前值。 来源：WIND，中泰证券研究所 注：1.所处分位数越高，表示当前估值相对其自身历史估值越高；2.估值数据自2014年10月17日至2026年6月12日；3.图中横坐标为指标相对历史值的分位数，图标下方数值为指标当前值。 择时体系信号显示，均线距离3.10%，距离绝对值大于3%，但核心观测变量在于赚钱效应的变化。当前市场成本线位于6913点附近，赚钱效应-2.39%，继续为负，上行趋势格局的运行基础短期仍未恢复。但情绪面上，短期美伊谈判预期答复缓和，油价持续下跌，市场风险偏好有望上行；技术面上，虽然市场上行趋势线被向下击破，但指数调整时间已达5周，空方力量大幅消化，市场若大幅缩量将显示转折来临。综合来看，虽然赚钱效应仍在底部，但最为重要的关键变量美伊冲突迎来转折，风险偏好有望上行，若技术面成交再度萎缩，意味空头力量 或将力竭，市场有望迎来转折，建议逢低布局。我们的中期行业配置模型显示，业绩趋势模型提示重点关注算力相关的产业链（通信和电子），此外，若美伊达成协议，关注有色金属的超跌反弹。 风险提示 市场环境变动风险，模型基于历史数据。 重要声明 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 中泰证券股份有限公司事先未经本公司书面授权行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。