家电行业W24数据周报：家电销售持续承压，航运价格指数达年内高点

家电销售持续承压，航运价格指数达年内高点 家电行业W24数据周报 核心观点 ⚫家电销售持续承压，空调线上618同比增长。根据奥维W23数据，线上冰箱、空调及洗衣机销量同比分别为-11%、19%和-11%；线下冰箱、空调及洗衣机销量同比分别为-17%、-11%和-27%。其中，空调线上延续同比增长，我们判断主要受厄尔尼诺现象带来的异常高温天气及618促销带动，冰箱及洗衣机销量同比本周承压。清洁电器线上销售景气度维持，扫地机器人及洗地机线上销量同比分别增长30%和51%。今年618大促整体表现承压，根据奥维W20-23累计数据，线上冰箱、空调及洗衣机销量同比-7%、11%、2%，销额同比-7%、-2%、-7%。分品牌看，空调品牌线上销量同比增长、线下承压；冰箱市场格局分化，海尔领跑线上、美的线下表现占优；洗衣机龙头小天鹅线上保持双位数增长。 李汉颖执业证书编号：S0860525100006lihanying@orientsec.com.cn021-63326320 ⚫核心原材料价格维持高位运行。截至2026年6月5日，铜、铝、钢、塑料价格环比分别为0.2%/0.1%/-0.2%/-1.6%，年累计涨跌幅分别为3.8%/2.8%/0.4%/24.3%。原油价格环比上涨3.6%，年累计涨幅55.2%。 曲世强执业证书编号：S0860525100004qushiqiang@orientsec.com.cn021-63326320 ⚫海运主要航线价格指数达年内高点。截至2026年6月5日，中国出口集装箱运价指数年累计上涨18%，环比上涨3%，季度内上涨19%。其中美西航线年累计上涨26%，环比上涨5%，季度内上涨29%；欧洲航线年累计上涨8%，环比上涨4%，季度内上涨9%；南美航线年累计上涨96%，环比上涨13%，季度内上涨36%；东南亚航线年累计上涨1%，环比上涨0%，季度内上涨23%；地中海航线年累计上涨3%，环比上涨5%，季度内上涨15%。 智能家居品类分化，产品迭代带动均价上行：智能家居行业动态追踪2026-06-12AI化、高端化布局成小家电创新主旋律：小家电行业月度追踪2026-06-09预计冰箱新国标牵引VIP板放量，转子压缩机延续承压态势：压缩机行业月度追踪2026-06-09 投资建议与投资标的 投资建议：原材料价格持续处于高位，地产市场景气偏弱。大家电龙头与地产关联度逐步弱化，后续增长更多依托换新需求驱动。原料涨价周期下，头部企业议价传导优势突出，依托品牌定价与精细化成本管控，稳固盈利水平。大家电龙头具有定价能力与经营韧性，股息率持续提升，具备稳健红利配置价值。行业新材料、新技术有望开辟相关公司第二成长曲线。 主线一：龙头公司经营效率更高，成本上行周期经营更稳健，结合较高股息率可作为稳健配置首选，相关标的：海尔智家(600690，未评级)。 主线二：出海仍为长期主线，Q2有望迎来拐点。相关标的：石头科技(688169，未评级)、 科 沃 斯(603486， 未 评级)、 欧 圣 电 气(301187， 未评 级)、 莱 克 电 气(603355，买入)。 风险提示 以旧换新补贴政策持续性存在不确认性、原材料成本波动、宏观经济增长波动。 目录 1.家电销售持续承压，空调线上618同比增长............................................42.核心原材料价格维持高位运行..................................................................53.海运主要航线价格指数达年内高点...........................................................74.投资建议.................................................................................................75.风险提示.................................................................................................8 图表目录 图1：空调线上销量延续同比增长，清洁电器维持高景气度.........................................................4图2：空调品牌线上增长线下承压；冰箱海尔领跑线上、美的线下占优；洗衣机小天鹅线上保持双位数增长...................................................................................................................................4图4：核心原材料价格维持高位运行，原油价格环比上涨............................................................5图5：铜铝价格环比持平，变化趋于平稳.....................................................................................6图6：钢材和塑料价格连续两周回落.............................................................................................6图7：WTI原油周内上涨后回落，环比小幅上涨..........................................................................6图8：5月中国出口集装箱货运价格指数持续回升........................................................................7图9：各主要航线运价达年内高点................................................................................................7 1.家电销售持续承压，空调线上618同比增长 家电销售持续承压，空调线上618同比增长。根据奥维W23数据，线上冰箱、空调及洗衣机销量同比分别为-11%、19%和-11%；线下冰箱、空调及洗衣机销量同比分别为-17%、-11%和-27%。其中，空调线上延续同比增长，我们判断主要受厄尔尼诺现象带来的异常高温天气及618促销带动，冰箱及洗衣机销量同比本周承压。清洁电器线上销售景气度维持，扫地机器人及洗地机线上销量同比分别增长30%和51%。今年618大促整体表现承压，根据奥维W20-23累计数据，线上冰箱、空调及洗衣机销量同比-7%、11%、2%，销额同比-7%、-2%、-7%。分品牌看，空调品牌线上销量同比增长、线下承压；冰箱市场格局分化，海尔领跑线上、美的线下表现占优；洗衣机龙头小天鹅线上保持双位数增长。 图2：空调品牌线上增长线下承压；冰箱海尔领跑线上、美的线下占优；洗衣机小天鹅线上保持双位数增长 2.核心原材料价格维持高位运行 核心原材料价格维持高位运行。截至2026年6月5日，铜、铝、钢、塑料价格环比分别为0.2%/0.1%/-0.2%/-1.6%，年累计涨跌幅分别为3.8%/2.8%/0.4%/24.3%。原油价格环比上涨3.6%，年累计涨幅55.2%。 图3：核心原材料价格维持高位运行，原油价格环比上涨 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 图6：WTI原油周内上涨后回落，环比小幅上涨 数据来源：Wind，东方证券研究所 3.海运主要航线价格指数达年内高点 海运主要航线价格指数达年内高点。截至2026年6月5日，中国出口集装箱运价指数年累计上涨18%，环比上涨3%，季度内上涨19%。其中美西航线年累计上涨26%，环比上涨5%，季度内上涨29%；欧洲航线年累计上涨8%，环比上涨4%，季度内上涨9%；南美航线年累计上涨96%，环比上涨13%，季度内上涨36%；东南亚航线年累计上涨1%，环比上涨0%，季度内上涨23%；地中海航线年累计上涨3%，环比上涨5%，季度内上涨15%。 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 4.投资建议 原材料价格持续处于高位，地产市场景气偏弱。大家电龙头与地产关联度逐步弱化，后续增长更多依托换新需求驱动。原料涨价周期下，头部企业议价传导优势突出，依托品牌定价与精细化成本管控，稳固盈利水平。大家电龙头具有定价能力与经营韧性，股息率持续提升，具备稳健红利配置价值。行业新材料、新技术有望开辟相关公司第二成长曲线。 主线一：龙头公司经营效率更高，成本上行周期经营更稳健，结合较高股息率可作为稳健配置首选。相关标的：海尔智家(600690，未评级)。 主线二：出海仍为长期主线，Q2有望迎来拐点。相关标的：石头科技(688169，未评级)科沃斯(603486，未评级)、欧圣电气(301187，未评级)、莱克电气(603355，买入)。 5.风险提示 以旧换新补贴政策持续性存在不确认性、原材料成本波动、宏观经济增长波动。 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%；中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力