原料先抑后扬，钢材供需弱平衡

原料先抑后扬，钢材供需弱平衡 glmszqdatemark2026年06月14日 推荐 维持评级 价格：本周钢材价格涨跌互现。截至6月12日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3260元/吨，较上周升30元/吨。高线8.0mm价格为3420元/吨，较上周升40元/吨。热轧3.0mm价格为3420元/吨，较上周降20元/吨。冷轧1.0mm价格为3740元/吨，较上周降10元/吨。普中板20mm价格为3520元/吨，较上周升40元/吨。本周原材料中，国产矿市场价格稳中有升，进口矿市场价格稳中有跌，废钢价格持平。 利润：本周钢材利润下降。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧周均毛利分别环比前一周变化-33，-49和-41元/吨。短流程方面，本周电炉钢周均毛利环比前一周变化-7元/吨。 分析师邱祖学执业证书：S0590525110009邮箱：qiuzuxue@glms.com.cn 产量与库存：截至6月12日，五大钢材产量上升，总库存环比上升。产量方面，本周五大钢材品种产量857万吨，环比升4.55万吨，其中建筑钢材产量周环比增0.24万吨，板材产量周环比升4.31万吨，螺纹钢本周增产2.44万吨至214.59万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为181.69万吨、32.9万吨，环比分别+2.15万吨、+0.29万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比增2.39万吨至1131.03万吨，钢厂总库存427.97万吨，环比增9.58万吨，其中，螺纹钢社库降0.45万吨，厂库增7.72万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量207.32万吨，环比降5.85万吨，本周建筑钢材成交日均值9.18万吨，环比下降1.54%。 研究助理范钧执业证书：S0590125110066邮箱：fanjun@glms.com.cn 投资建议：原料先抑后扬，钢材供需弱平衡。前半周，受到陕西煤炭保供要求的影响，双焦价格整体走弱；后半周，煤矿周产量数据延续下滑，供给恢复仍不乐观，铁矿面临发运港口罢工及市场流动性收紧风险，原料价格反弹。钢材端逐步进入淡季，总库存累库加速，利润有所回落，低利润下钢材供应预计下行，供需呈现弱平衡。短期来看，钢材价格跟随原料成本波动，淡季利润有所压制。长期来看，降碳要求下钢铁供给侧有约束预期，钢企利润有望回升，分级差异化调控下，引领型龙头企业将进一步受益。推荐：1）普钢龙头标的：华菱钢铁、宝钢股份、南钢股份；2）特钢板块：翔楼新材、中信特钢、方大特钢；3）管材标的：久立特材、友发集团、常宝股份；4）原料标的：大中矿业。 相关研究 1．钢铁周报20260607：原料走势分化，成材淡季特征明显-2026/06/072．钢铁周报20260531：焦煤供应趋紧，成本支撑偏强-2026/05/313．钢铁周报20260524：产能置换收紧，煤矿事故扰动加剧-2026/05/244．钢铁周报20260517：节后需求恢复，库存加速去化-2026/05/175．钢铁周报20260510：钢材库存延续去化，利润持续修复-2026/05/10 风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动；测算结果存在局限性。重点公司盈利预测、估值与评级 目录 主要数据和事件...........................................................................................................................................................31国内钢材市场...........................................................................................................................................................52国际钢材市场...........................................................................................................................................................83原材料和海运市场.................................................................................................................................................104国内钢厂生产情况.................................................................................................................................................125库存.....................................................................................................................................................................136利润情况测算........................................................................................................................................................157钢铁下游行业........................................................................................................................................................168主要钢铁公司估值及股价表现...............................................................................................................................179风险提示..............................................................................................................................................................19插图目录..................................................................................................................................................................20表格目录..................................................................................................................................................................20 主要数据和事件 ➢西芒杜南部矿区生产进度符合市场预期 近日，由几内亚共和国政府、力拓集团及中铝集团牵头的中铝铁矿控股有限公司（CIOH）共同组建的合资企业SimFer举行媒体圆桌会。SimFer董事总经理Chris Aitchison在会上表示，项目当前生产进度符合市场预期。按照计划，2028年下半年将实现6000万吨产能，这一点与此前向市场披露的目标保持一致。Chris指出，项目目前处于过渡阶段，在这一过程中，产量会逐步爬坡，现阶段暂无法披露精准月度、季度产量数据。Chris解释称，“我们现在并不是一个已经稳定运行多年的成熟项目，而是一个处于不断变化和持续爬坡过程。我们当然希望实现更高产量，但2026年市场预期仍然是500万至1000万吨。”(西本新干线，2026年6月12日) ➢柳钢股份：拟购广西钢铁13%股权 柳钢股份公告称，公司拟发行股份及支付现金购买柳钢集团持有的广西钢铁13%股权并募集配套资金。经董事会核查，在审议本次交易方案的第一次董事会召开日前12个月内，涉及两项需纳入累计计算范围的交易，包括2025年11月受让惕艾惕实物资产、2026年3月对广西钢铁增资。经计算，本次交易标的公司的资产总额、资产净额及营业收入指标均未达上市公司相应指标的50%以上，不构成重大资产重组；且交易前后公司控股股东、实控人均未变，不构成重组上市。(西本新干线，2026年6月11日) ➢友发集团成都基地开业 6月9日，以“雄狮赴川渝，热辣启新程”为主题的友发集团成都基地开业庆典在成都市青白江区隆重举行，成都友发管业有限公司、天津友发管道科技有限公司四川分公司正式揭牌投产。成都友发基地坐落于成都市青白江区，占地300余亩，设计年产能150万吨。该基地具备布局更集约、产线更智能、品质更优异、工艺更环保、货源更稳定、规格更齐全、交付更高效、服务更贴心八大核心优势。(西本新干线，2026年6月10日) ➢陕西发改委：督促煤炭企业在安全前提下依法合规释放先进产能 陕西省发展和改革委员会发布关于做好2026年迎峰度夏能源保供工作的通知。抓实煤炭稳产稳供。各产煤市发展改革部门要落实属地责任，督促煤炭企业在安全前提下依法合规释放先进产能，做到应产尽产、稳产增产。进一步压实煤炭企业保供主体责任，强化电煤中长期合同履约监管，迎峰度夏期间月度履约率不低于90%。铁路部门要强化运力统筹，优先保障电煤运输，对存煤偏低电厂实施精准保供。发电企业要严格执行电煤库存日报告制度，迎峰度夏前统调电厂存煤可用天数提升至20天以上，度夏期间存煤低于15天电厂动态清零。(西本新干线，2026年6月9日) ➢靖江特钢国内首个近零碳排电炉短流程炼钢项目进入试生产阶段 近日，由企业实施的国内首个近零碳排电炉短流程炼钢国家级示范项目进入试生产阶段，该项目创新采用“100%绿电+100%废钢+超级电炉”生产模式，实现炼钢过程二氧化碳近零排放，为钢铁行业绿色低碳转型提供了可复制、可推广的实践样本。(西本新干线，2026年6月9日) 1国内钢材市场 国内钢材市场价格涨跌互现。截至6月12日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3260元/吨，较上周升30元/吨。高线8.0mm价格为3420元/吨，较上周升40元/吨。热轧3.0mm价格为3420元/吨，较上周降20元/吨。冷轧1.0mm价格为3740元/吨，较上周降10元/吨。普中板20mm价格为3520元/吨，较上周升40元/吨。 资料来源：wind，国联民生证券研究所 资料来源：wind，国联民生证券研究所 资料来源：wind，国联民生证券研究所 资料来源：wind，国联民生证券研究所 资料来源：wind，国联民生证券研究所 资料来源：wind，国联民生证券研究所 资料来源：wind，国联民生证券研究所 2国际钢材市场 美国钢材市场价格持平。截至6月12日，中西部钢厂的热卷出厂价为1226美元/吨，较上周持平。冷卷出厂价为1343美元/吨，较上周持平。热镀锌价格为1150美元/吨