钢材期货季报：或有阶段性供需紧张，价格或先扬后抑

钢材期货季报显示，四季度供需紧张，价格或先扬后抑。宏观政策持续调节，后期基建可能发力，社会库存处于历史同期低位，对价格有支撑作用。四季度可能有多次限产措施，粗钢压减政策效果清晰。但经济下行压力大，房地产行业表现疲弱，政策刺激尚未体现效果，影响下游需求。操作建议：四季度，供应端在限产政策及压减政策下，供应增量或有限，低库存支撑钢材价格，“银十”消费旺季，下游需求继续大幅下滑空间有限，节后或暂时维持节前需求改善趋势。四季度整体或呈现先扬后抑走势。风险提示：海外市场、疫情变化、宏观政策、下游需求。