上海步科自动化股份有限公司专注于工业自动化设备控制核心部件和工业物联网/互联网软硬件的研发、生产、销售及相关技术服务。公司核心业务包括工业人机界面、伺服系统、步进系统、可编程逻辑控制器、变频器等，广泛应用于物流、机器人、医疗、食品等多个自动化设备行业；同时提供现场智能终端、网关、数据采集器、SaaS软件等工业物联网/互联网软硬件产品，主要应用于数字化工厂和产销协同制造领域。公司以智能制造为发展方向，打造由自动化设备控制、数字化工厂和SaaS软件构成的“三轮驱动”技术平台，聚焦行业提供创新解决方案。
核心观点与关键数据：
- 毛利率下降原因：2026年第一季度毛利率下降主要由于部分低毛利率产品收入占比提高，以及常州生产基地产能爬坡导致制造工费上涨和生产损耗增加。
- 工业移动机器人行业机会：受益于导航与视觉感知技术迭代及硬件成本下降，工业移动机器人在物流领域持续扩张；具身智能AI技术将进一步提升其在工业制造、商业服务等场景的渗透率。公司凭借技术和客户积淀，通过i-kinco系列产品巩固市场领先地位，并推进机器人出海战略。
- 产能扩张计划：公司常州智能制造生产基地一期已投产，2025年伺服电机及模组产能达77万台。整体规划产能181万台，含伺服系统120万台、人机界面40万台、低压变频器10万台、PLC11万台，项目建成后将布局完整工控产品生产线。
- 人形机器人供货形式：公司提供无框力矩电机（含微型无框）及标准伺服电机等单品，或提供关节模组（核心部件自研自产，谐波减速器外采）。
- 无框力矩电机竞争力：第四代产品散热能力显著提升，并向轻量化、小型化发展。成本结构中原材料占比超60%（磁材、铜线、硅钢片等），通过长期协议保障供应链稳定。竞争优势在于产品一致性（磁钢磁极设计技术壁垒）和客户生态卡位。
研究结论：
公司凭借深厚的技术积累和客户基础，在工业自动化和智能化领域具备显著竞争优势，尤其在智能物流、医疗影像设备、磁悬浮电机驱动等领域引领创新。未来将继续通过产能扩张、技术创新和出海战略，推动业务增长，实现“让中国制造成为全球顶级制造”的使命。
