步科股份机构调研纪要

调研日期: 2025-10-30 上海步科自动化股份有限公司专注于工业自动化设备控制核心部件和工业物联网/互联网软硬件的研发、生产、销售及相关技术服务。公司的自动化设备控制核心部件包括工业人机界面、伺服系统、步进系统、可编程逻辑控制器、变频器等,广泛应用于物流设备、机器人、包装设备、食品设备、服装设备、医疗设备、环保设备和轨道交通设备等自动化设备行业。工业物联网/互联网软硬件产品主要包括现场智能终端、网关、数据采集器、SaaS软件、数据中心等,主要应用于数字化工厂和产销协同制造领域。公司以智能制造为发展方向,致力于打造由自动化设备控制、数字化工厂和SaaS软件构成的“三轮驱动”技术平台,聚焦行业提供创新的解决方案。经过多年持续不断的研发和创新,公司已拥有涵盖控制、驱动、人机交互、通讯、机电一体化设计等自动化技术;MES、WMS等信息化技术;设备数据采集、机器物联网、工业SaaS软件等创新技术。公司聚焦行业,持续为客户创造价值。公司的创新自动化和智能化解决方案有效帮助客户提高了生产和管理效率,提升了产品质量和生产智能化水平。尤其是在智能物流、医疗影像设备、磁悬浮电机驱动、移动机器人、工业无人机和食品/服装数字化工厂等领域,公司引领了创新。公司以“让中国制造成为全球顶级制造”为使命,以“智造美好生活”为愿景,秉承“致良知于成长,执匠心以创新”的价值观,坚持以创新的思维、实干的精神开发产品经营业务,坚持理想,期待人类的创造力能让世界更美丽。 1、展望今年全年,公司有哪些业绩目标,未来有哪些展望? 答:公司前三季度业绩稳步增长,且三季度增速加快。机器人行业具备长期发展潜力,工业、物流智能机器人应用场景不断丰富,人形机器人虽技术尚未成熟但市场需求持续升温,公司积极研发新型关节模组电机以满足市场需求。在国际化方面,公司正推进在德国设立子公司,以构建海外经营能力,逐步拓展全球市场。同时,公司持续深耕工业自动化业务,依托自动化技术积累,结合AI赋能,助力制造业提质增效,把握人工智能与机器人融合发展的战略机遇。整体而言,公司对未来几年持续增长持乐观态度,机器人技术与国际化将成为长期增长核心驱动力。 2、公司目前在手订单如何,有无扩产计划? 答:目前订单需求符合公司的预期。公司募投项目“常州智能制造生产基地”正在建设中,总体计划设计181万台工控产品的产能。目前,一期项目已经建设完毕,并完成常州电机工厂生产搬迁工作,产能进入爬坡期,有效缓解产能压力。根据当前设备投入测算,预计年底电 机产能最高可达70万台,明年更有望通过设备优化和订单匹配提升至100万台。目前二期项目已进入设计阶段,未来建成后将进一步整体提升产能。 3、分不同产品来看,公司哪些产品三季度营收占比较高,哪些产品目前增速较快? 答:2025年前三季度,公司控制系统销售额1.41亿元,同比增长4.85%,驱动系统销售额3.46亿元,同比增长39.59%,驱动系统产品销量继续保持较快增长;控制系统产品销量保持平稳。驱动类产品中,2025年前三季度无框力矩电机销量约4.3万台,同比增长187%;伺服模组销量约6.2万台,同比增长127.6%。 4、公司为机器人供无框电机+驱动+减速+传感器的关节模组、伺服轮等产品,从三四季度来看上述产品有哪些最新进展?答:从三、四季度来看,公司在机器人核心部件领域取得了显著进展:无框力矩电机于下半年正式推出了第四代新品,在布线设计、电路板 布局、输出性能、运行可靠性及温升控制等方面全面优化,并进一步完善了尺寸覆盖范围;同时,公司配套发布了可适配该电机的中空驱动器与中空编码器,有效解决了客户在结构集成与信号传输方面的实际痛点。市场表现方面,前三季度无框力矩电机出货量已超过4万台。而伺服轮产品也在今年顺利完成了产品迭代与降本目标,整体产品竞争力持续提升。 5、随着机器人性能进一步提升,对公司产品提出了哪些更高要求? 答:步科早年布局工业移动机器人、协作机器人并伴随市场成长,近年人形机器人需求推动协作机器人发展,对公司技术研发、产品设计提出新要求。技术研发需持续突破高功率密度、低能耗、小型化,解决人形机器人关节小空间高扭矩输出、低波动及散热问题;产品设计需推动集成化与轻量化,将电机、驱动器、传感器等深度融合为紧凑、易维护的动力模组,并探索多系统一体化创新,以适应协作及人形机器人的复杂需求。 6、公司产品主要应用于人形机器人还是其他机器人领域,目前与人形机器人相关营收占比大致多少? 答:公司产品目前主要应用于工业移动机器人、工业机器人、协作机器人及人形机器人方向。从营收构成来看,公司的机器人业务过去以工业移动机器人为主导,占比约90%;2025年前三季度,随着公司在工业机器人、协作机器人及人形机器人方向不断突破,机器人方向收入结构有所调整,非移动类别机器人收入占比已经持续提升。整体来看,机器人业务增速达65%,主要驱动力来自新型工业机器人、人形机器人及协作机器人等新方向的快速发展。 7、公司下游机器人行业需求增长趋势是怎样的? 答:2025年前三季度,公司机器人行业实现收入2.57亿元,同比增长65.96%,收入占比达50.46%。当前,公司下游机器人行业整体保持强劲的增长态势,无论是工业移动机器人、工业机器人、协作机器人、人形机器人等领域,市场需求均持续提升。具体来看,工业与物流类机器人已进入规模化应用阶段,需求稳定增长;而协作机器人及人形机器人方向,尽管技术仍在不断成熟,但市场热度快速上 升,应用场景不断拓展,展现出可观的长期潜力。公司将持续把握机器人智能化、轻量化、集成化的技术趋势,积极投入关键部件研发,支持下游客户创新发展。基于当前的市场反馈和项目进展,我们对机器人业务的持续成长保持乐观。 8、三季度公司毛利率为34.7%,同比下降2.5pcts,毛利率下降原因是什么?后续如何改善? 答:三季度公司毛利率为34.7%,上年同期调整后毛利率为36.43%,同比下降1.73%,主要原因在于产品结构的影响,由于公司机器人业务的蓬勃发展,在三季度销售收入中,毛利率相对较低的驱动系统产品占比提升,而毛利率较高的控制系统产品占比相对下降,这一结构性变动对整体毛利率产生了阶段性影响。展望后续,公司将通过优化产品组合、持续推动高毛利产品的技术升级与市场推广,并加强成本管控,以促进整体毛利率水平的稳步提升。 9、公司计划通过全资子公司步科香港有限公司在德国投资设立子公司,投资金额10万欧元。目前该公司设立进展如何?对公司业务提 升将有哪些作用? 答:公司计划通过全资子公司步科香港有限公司在德国投资设立子公司,目前该项目已于2025年9月24日经公司第五届董事会第十三次会议审议通过,相关注册工作正在按计划稳步推进。德国子公司的设立,将作为步科在欧洲区域的重要运营支点,全面负责欧洲市场的销售与推广、供应链与物流管理以及客户技术支持与服务等职能,有望进一步增强对欧洲客户的响应能力与业务覆盖,推动公司出海战略的深入实施。 10、公司三季度营收归母净利润上升的原因能否细致讲一下? 答:归母净利润实现上升,主要得益于两方面原因:一方面,公司营收规模的快速增长为利润提升奠定了坚实基础;另一方面,在毛利率总体保持稳定且费用管控有效的共同作用下,利润空间得到保障。具体而言,尽管产品结构变化导致综合毛利率有所波动,但单个产品的盈利能力依然稳健;同时,在扣除股份支付影响后,公司的销售、管理和研发等期间费用合计增幅较小。因此,在毛利随收入增长的带动下,公司 最终实现了归母净利润的较快增速。 11、目前公司海内外营收占比大致是多少?未来有哪些产品出海计划? 答:目前公司海外营收占比15.85%。公司未来海外市场仍将以机器人为核心产品方向。此前海外业务偏重标准工业自动化产品,但公司从2024年起逐步将国内成熟的机器人解决方案向外输出。新产品定义均依据海外客户需求展开,设计符合全球安全标准,如iWMC伺服轮、iGMK模组等均已通过升级满足全球销售要求。 12、面对下游需求增长公司有无扩张产能相关规划? 答:为应对下游市场需求的持续增长,公司正稳步推进产能扩张计划。目前,“常州智能制造生产基地”作为公司重要募投项目正在有序建设中。该项目一期工程已竣工并完成了整体搬迁工作,现有产能已进入快速爬升阶段,预计年底可实现最高70万台的电机年产能。通过持 续的设备优化和产能释放,2026年电机产能有望进一步提升至100万台。与此同时,项目二期已启动规划设计工作,待全部建成后,将形成总计181万台工控产品的年产能规模,为公司未来业务发展提供充足的产能保障。