PI薄膜：日本钟渊宣布提价，国产替代空间广阔

2026年06月11日基础化工 证券研究报告 PI薄膜:日本钟渊宣布提价，国产替代空间广阔 投资评级领先大市-A维持评级 事件： 首选股票目标价（元）评级 根据NCMC化工新材料，2026年4月16日起，日本钟渊化学株式会社将其聚酰亚胺薄膜产品的全球销售价格上调20%。该公司在超薄PI膜（厚度≤8微米）领域占据全球FPC基材约40%的市场份额，此轮涨价将沿“PI膜基材→FPC覆盖膜→模切涂布成品→消费电子终端”链条逐级传导。 PI薄膜被誉为黄金薄膜，在电子领域存在广泛应用： 聚酰亚胺薄膜（又称PI膜）是一种新型的耐高温高分子聚合物薄膜，由聚酰胺酸（PAA）溶液经流涎成膜后，再通过亚胺化工艺制成。PI薄膜呈琥珀色，具备优异的力学性能、介电性能、化学稳定性，以及卓越的耐辐照、耐腐蚀和耐高低温性能，是目前世界上性能最好的超级工程高分子材料之一，被誉为“黄金薄膜”，与碳纤维、芳纶纤维并称为制约我国发展高技术产业的三大瓶颈性关键高分子材料之一。应用领域不同，PI薄膜可分为电工PI薄膜、电子PI薄膜、热控PI薄膜、航空航天用PI薄膜、柔性显示用CPI薄膜等。其中，电子PI薄膜是目前PI薄膜最大的细分市场，作为FCCL/FPC、COF等产品的核心原材料，广泛应用于消费电子、5G通信、汽车、工控医疗、航空航天及军工等多个领域。 王华炳分析师SAC执业证书编号：S1450525110002wanghb3@sdicsc.com.cn 相关报告 印度钾肥大合同超预 期 上涨，全球钾肥供需或延续趋紧2026-06-08化纤链板块率先反攻，生物柴油景气继续验证2026-06-07超纯PFA实现国产突破，安赛蜜本轮协同涨价有望超预期2026-05-31从供给的三道阀门说起2026-05-29安赛蜜本年第三次调涨，同步看好三氯蔗糖价格修复2026-05-26 海外巨头长期垄断，国产替代空间广阔： 全球高性能PI薄膜的研发与制造技术主要掌握在美国、日本和韩国的企业手中，美国杜邦、日本宇部兴产、日本钟渊化学以及韩国SKPI等厂商合计占据全球80%以上的市场份额。相较而言，国内PI薄膜行业整体起步较晚，技术水平与国外巨头存在明显差距，且规模普遍偏小，在高性能PI薄膜领域的市场占有率较低。在我国产业结构升级与关键材料国产化进程不断推进的背景下，高性能PI薄膜的进口替代市场空间巨大。近年来，国家相继出台相关发展规划与指导目录，将PI薄膜列为“关键战略材料”，并多次纳入国家“关键战略材料”目录。同时，政府补助力度逐步加大，支持国内企业加快高性能PI薄膜的研发与生产。展望未来，在政策的有力支持下，我国PI膜行业有望实现快速发展，国产替代进程有望加速推进。 建议关注：瑞华泰、国风新材、瑞华技术等。 风险提示：原料价格大幅波动、行业竞争加剧、下游需求不及预期等。 行业评级体系 收益评级： 领先大市——未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%及以上；同步大市——未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%；落后大市——未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%及以上； 风险评级： A——正常风险，未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动；B——较高风险，未来6个月的投资收益率的波动大于沪深300指数波动； 分析师声明 本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 国投证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证 券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 免责声明 本报告仅供国投证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国投证券股份有限公司证券研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设，并采用适当的估值方法和模型得出的，由于假设、估值方法和模型均存在一定的局限性，估值结果和分析结论也存在局限性，请谨慎使用。 国投证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 国投证券证券研究所深 圳市地址 ：深 圳市福田区福华一路119号安信金融大厦33层邮编 ：5 1 8046上 海市地址 ：上 海市虹口区杨树浦路168号国投大厦28层邮编 ：2 0 0082北 京市地址 ：北 京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层邮编 ：1 0 0034