豆油
- 基本面：MPOB报告显示马棕3月产量环比减少5.46%至182.98万吨，出口增加8.55%至131.65万吨，库存增加7.59%至305.06万吨，库存数据超预期，整体稍偏空。船调机构显示3月马棕出口环比增加29%，后续减产季供应压力减小，中性。
- 基差：豆油现货8428，基差196，现货升水期货，偏多。
- 库存：5月15日豆油商业库存97.56万吨，环比-1.1万吨，同比+27.8%，偏空。
- 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。
- 主力持仓：豆油主力多增，偏多。
- 预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定。中美贸易谈判继续，美豆新豆出口受南美大豆出口冲击承压。马棕库存中性，需求好转，印尼B40促进消费，26年预计实施B50计划，国际原油飙升带动油价。国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。豆油Y2609：8100-8500附近区间震荡。
棕榈油
- 基本面：MPOB报告显示马棕3月产量环比减少5.46%至182.98万吨，出口增加8.55%至131.65万吨，库存增加7.59%至305.06万吨，库存数据超预期，整体稍偏空。船调机构显示3月马棕出口环比增加29%，后续减产季供应压力减小，中性。
- 基差：棕榈油现货9120，基差-193，现货贴水期货，偏空。
- 库存：4月9日棕榈油港口库存78.8万吨，环比+3.2万吨，同比+119%，偏空。
- 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。
- 主力持仓：棕榈油主力多增，偏多。
- 预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定。中美贸易谈判继续，美豆新豆出口受南美大豆出口冲击承压。马棕库存中性，需求好转，印尼B40促进消费，26年预计实施B50计划，国际原油飙升带动油价。国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。棕榈油P2609：9100-9500附近区间震荡。
菜籽油
- 基本面：MPOB报告显示马棕3月产量环比减少5.46%至182.98万吨，出口增加8.55%至131.65万吨，库存增加7.59%至305.06万吨，库存数据超预期，整体稍偏空。船调机构显示3月马棕出口环比增加29%，后续减产季供应压力减小，中性。
- 基差：菜籽油现货10170，基差287，现货升水期货，偏多。
- 库存：5月15日菜籽油商业库存54万吨，环比+0.5万吨，同比-45.7%，偏多。
- 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。
- 主力持仓：菜籽油主力多增，偏多。
- 预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定。中美贸易谈判继续，美豆新豆出口受南美大豆出口冲击承压。马棕库存中性，需求好转，印尼B40促进消费，26年预计实施B50计划，国际原油飙升带动油价。国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。菜籽油OI2609：9700-10100附近区间震荡。
近期利多利空分析
- 利多：美豆库销比维持4%附近，供应偏紧；棕榈油震颤季。
- 利空：油脂价格历史偏高位，国内油脂库存持续累库，宏观经济偏弱，相关油脂产量预期较高。
当前主要逻辑
主要风险点
- 厄尔尼诺天气。
- 供应：进口大豆库存、豆油库存、豆粕库存、油厂大豆压榨。
- 需求：豆油表观消费。
- 供应：棕榈油库存、菜籽油库存、菜籽库存。
