中美关系新阶段下的投资机遇

中美关系概览

• 历史上中美关系可分为七个阶段：敌对期、破冰期、准战略同盟期、摩擦伙伴、新型大国关系、战略竞争、建设性战略稳定关系。
• 2026年，中美开启“建设性战略稳定关系”，强调合作、竞争有度、分歧可控、和平可期，释放积极信号。

特朗普两次访华对比研究

• 现实背景：
  • 中国更加强大：经济水平提升，全产业链优势稳固，科技水平突破，新质生产力发展迅速。
  • 美国竞争威慑失效：对华竞争政策持续，但美元霸权走弱，经济复苏不显著，特朗普支持率下滑。
  • AI竞争：美国在AI研发占优，中国在论文发表、专利产出、机器人安装量领先，AI性能差距缩小。
• 随访人员：科技企业比重大幅增加，反映美国企业投资诉求、特朗普以科技作为谈判筹码、稀土管制问题。
• 核心议题：
  • 美方表态更积极：强调经贸合作和国际政治，但未明确台海问题立场。
  • 官方纪要侧重点不同：白宫纪要强调企业投资、农产品采购、中东局势等，体现博弈重点。

中美关系边际缓和，后续可关注三大机遇

• 中美关系步入新阶段：元首互访增加，期待更多成果。
• 投资机遇：
  • 科技加速扩散：暂停出口管制或带来合作空间，关注服务器、储能、CPU/GPU等赛道。
  • 企业出海加速：管制放松利于海外投资，关注中东、东南亚、拉美市场。
  • 人民币国际化：汇率稳中偏强，关注高进口依存行业和人民币资产。

风险提示

• 地缘冲突超预期、美联储经济政策超预期、中美关系缓和持续时长不确定性。