白糖早报

白糖研报总结

基本面

• Datagro：预计26/27榨季糖缺口268万吨。
• ISO：预计26/27榨季全球糖市短缺26.2万吨。
• Covrig Analytics：预计26/27年度全球糖过剩140万吨。
• Green Pool：预计26/27年度全球糖供应量过剩15.6万吨，低于25/26年度的274万吨。
• 中国数据：2026年4月底，25/26年度本期制糖全国累计产糖1276万吨；全国累计销糖625万吨；销糖率48.98%。2026年4月中国进口食糖3万吨，同比减少10万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计14.26万吨，同比增加5.72万吨。

基差

• 柳州现货5360，基差46（09合约），升水期货。

库存

• 截至4月底25/26榨季工业库存651万吨。

盘面

• 20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

主力持仓

• 持仓偏多，净持仓空翻多，主力趋势偏多。

预期

• 郑糖已连续多日下跌，空头势能减弱。主力09短期关注5300附近支撑，预计盘面暂时先在5300-5350震荡整理。

利多因素

• 国际原油价格偏高，甘蔗制乙醇挤占白糖产能。
• 糖浆关税增加。
• 美国可乐改变配方使用蔗糖。
• 厄尔尼诺天气概率增加。
• 国内进入消费旺季。

利空因素

• 白糖全球产量增加。
• 进口利润窗口打开，进口冲击加大。

中国进口糖浆及预混粉

• 价格及进口数据。

26/27年度供需情况

• 近3个月机构预测情况。

进口原糖加工后完税成本

• 50%关税。

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