功能性涂布复合材料专家，向柔性传感业务延伸

福莱新材（605488） 塑料/公司深度研究报告/2026.06.10 证券研究报告 核心观点 投资评级:买入（首次） 功能性涂布复合材料专家，向柔性传感业务延伸。公司深耕功能性涂布复合材料，产品主要分为广告喷墨打印材料、标签标识印刷材料、电子级功能材料、功能基膜材料等。近年来公司开拓柔性传感器业务，可用于机器人电子皮肤、工业检测、新能源电池检测、医疗健康检测、消费电子等领域。 ❖传统业务稳健增长，2025年利润改善：2022至2025年，公司营业收入从19.0亿元增长到28.6亿元，年复合增速为15%。2025年公司实现营收28.56亿元，同比增长12.4%，其中广告喷墨打印材料业务实现营收13.7亿元，同比增长3%；标签标识印刷材料业务实现营收8.5亿元，同比增长20%。2025年公司实现扣非归母净利润0.6亿元，同比增长31.57%。 柔性传感全面发力，机器人产品获订单：2025年以来公司加速推进柔性传感器产品化进程，实现从技术验证到产品交付的关键跨越。公司的机器人触觉系统和电子皮肤可全面提升机器人的感知和反应能力。2026年公司与灵心巧手（北京）科技有限公司正式签署全面战略合作协议，灵心巧手向公司采购10万套触觉传感器。 分析师吴晓飞SAC证书编号：S0160525090003wuxf01@ctsec.com ❖投资建议：功能性涂布复合材料专家，向柔性传感业务延伸。我们预计公司2026-2028年实现营业收入33.74/39.70/47.37亿元，归母净利润1.11/1.66/2.44亿元。对应PE分别为96.5/64.7/43.9倍，首次覆盖，给予“买入”评级。 分析师周逸洲SAC证书编号：S0160525100004zhouyz02@ctsec.com ❖风险提示：新业务开展不及预期风险，原材料价格波动风险，限售股解禁风险 相关报告 内容目录 1拓展各类功能性涂布复合材料，营收增长稳定.......................................................................................41.1由广告喷墨打印材料，向各类功能性涂布复合材料延伸....................................................................41.2股权相对集中，股权激励彰显信心........................................................................................................51.3营收保持增长，毛利率基本稳定............................................................................................................62主业各业务营收增长，拓展应用范围.......................................................................................................83柔性传感全面发力，机器人产品获订单.................................................................................................103.1机器人触觉与电子皮肤..........................................................................................................................113.2工业检测..................................................................................................................................................113.3新能源电池检测......................................................................................................................................123.4医疗健康检测..........................................................................................................................................124盈利预测.....................................................................................................................................................134.1盈利预测..................................................................................................................................................134.2相对估值..................................................................................................................................................145风险提示.....................................................................................................................................................15 图表目录 图1:公司股权相对集中................................................................................................................................6图2:公司营收保持增长................................................................................................................................7图3:公司主要业务营收保持增长................................................................................................................7图4:公司扣非归母净利润有所波动............................................................................................................7图5:公司整体毛利率基本保持稳定............................................................................................................7图6: 2025年以来公司费用率改善................................................................................................................8图7:公司广告喷墨打印材料业务营收增长，毛利率基本稳定................................................................8图8:公司标签标识印刷材料业务营收增长，毛利率基本稳定................................................................9图9:公司基膜业务营收增长，2025毛利率改善.......................................................................................9图10:公司电子级功能材料业务营收增长................................................................................................10图11:公司第三代搭载触觉智能TPU的“芯感一体”机器人触觉传感产品...........................................10图12:公司拥有机器人电子皮肤产品........................................................................................................11图13:公司电子皮肤产品超薄，即贴即用................................................................................................11图14:公司触觉传感产品可实现多种功能................................................................................................11 表1:公司由广告喷墨打印材料向各类功能性涂布复合材料延伸............................................................4 表2:公司产品覆盖各类功能性涂布复合材料............................................................................................5表3:公司股权激励彰显信心........................................................................................................................6表4:公司柔性传感器产品可监控生产过程..............................................................................................12表5:收入及毛利率预测..............................................................................................................................13表6:费用率及税率预测............................................