震荡下行长江期货聚酯月报

5月PTA市场价格下跌，受地缘风险、聚酯减产和库存待消化等因素影响。月初美伊冲突缓和，原油走弱，PTA价格短暂走强，但随后因地缘风险降温、聚酯减产和行业库存压力，价格转跌。月中下旬美伊谈判取得进展，地缘供应忧虑缓解，原油下跌，但聚酯需求低迷，市场整体延续疲弱整理态势。

内需数据：2026年1-4月社会消费品零售总额同比增长1.9%，4月增速回落至0.2%，消费整体呈弱复苏态势。服务消费强于商品消费，线上与下沉市场表现亮眼，但消费复苏仍面临内生动力不足、信心偏弱的约束。
出口数据：2026年1-4月出口同比增长11.3%，4月增长9.8%，外贸总体保持两位数稳健增长。结构持续优化，机电产品出口占比近64%，新能源汽车、锂电池、光伏等产品出口增速均超25%。但出口仍面临外部不确定性与结构性压力，劳动密集型产品出口同比下降2.6%。

纺织服装运行：3月国内纺织服装零售总额同比增长7.0%，累计同比增长9.30%。3月出口纺织品服装166.35亿美元，同比减少28.89%，1-3月出口同比增加1.22%。
价格走势：5月产业链市场价格表现一致，聚酯原料PX、PTA及相关产品MEG下跌，聚酯产品跟随下跌。市场价格在供需去库中随成本下跌。
加工利润：5月PTA月均加工费为394.80元/吨，环比+60.62%，新工艺装置占比超50%，产业装置利润均有修复。
开工情况：本月PTA产量、产能利用率下降，7套PTA装置停车检修，涉及产能超1600万吨。检修损失量为321.03万吨，环比+13.65%，同比-12.40%。
下游需求：本月PTA总消费量环比下降，聚酯综合产能利用率至81.00%，环比-0.97%，同比-10.68%；终端化纤织造市场开工负荷至51.68%，环比-2.14%，同比-17.33%。
库存情况：本月国内PTA行业库存总量收于348.88万吨，环比-19.11%，同比-5.39%。
出口情况：4月PTA出口量为29.09吨，进口量环比-6.56%，同比-25.74%。预计5月出口量至30万吨左右，印度BIS取消改善出口环境，但整体需求持续递增不足，PTA出口量难有持续增量。