有色金属日报

操作评级 铜铝氧化铝铸造铝合金☆☆☆锌铅镍及不锈钢☆☆☆锡碳酸锂工业硅多晶硅★★☆ 刘冬博高级分析师F3062795 Z0015311 吴江高级分析师F3085524Z0016394 张秀睿中级分析师F03099436 Z0021022 孙芳芳高级分析师F03111330 Z0018905 010-58747784gtaxinstitute@essence. com. cn 【铜] 周四沪铜减仓阴线震荡在MA40日均线下方，上海铜升水扩至40元，广东升水210元，周内SMM社库减少1.52万吨至21.78万吨。晚间关注欧央行利率决议与美国PPI指标，同时跟进中东局势。铜市上游供应持续紧张；下游，一方面，存在美国精炼铜进口关税预期，另一方面，国内现货韧性增强。短线关注铜价下调幅度能否打开到MA60日均线，关注看跌期权权利金变动。当前背景下，铜扎实的基本面暂时支持铜价在高位区间维持震荡。 【铝&氧化铝&铝合金】 波动，市场参与度较低，全球电解铝短缺背景下两者价差维持干元附近。山西重点领域风险排查整治，有氧化铝厂因赤坨排放问题面临部分产能损失，今日北方氧化铝现货指数上调15-20元。不过广西氧化铝产能陆续投产，氧化铝过剩前景不改，反弹空间受限，关注几内亚矿石政策落地具体影响。 【锌】 僵持，沪锌低开低走，主力跌2.44%，加权持仓降9076手至19.7万手，60日均线支撑面临考验。盘面高位回落，国内炼厂利润空间再压缩，炼厂开工可持续性存疑。下游逢低采购积极性提升，SMM锌社库环比下滑0.11方吨至26.46方吨。成本托举下，沪锌不看深跌，下方暂看2.35万元/吨前低支撑。海外硫酸价格远高于国内，国内炼厂利润不足，内外基本面强弱差异难言进一步扩大，跨市正套资金建议离场。 【铅】 铅进口号损超500元/吨，随进口窗口关闭，但不排除进口长单后续继续补入国内市场可能。沪铅增仓下跌后，市场空头情绪得到明显释放，周四空头减仓，沪铅低位反弹。铅价低位，SMM1#铅对近月盘面贴水收窄至75元/吨，再生精铅跟随盘面上调售价，对SMM1#均价升水25元/吨出厂，万六整数关支撑有效。终端需求仍偏弱，盘面反弹动能主要来自空头减仓，沪铅仍以反弹承压看待，上方压力位暂看1.65万元/吨 【镍及不锈钢】 镍市震荡，市场交投平淡。市场情绪逐步走向悲观。不锈钢市场处于传统消费淡季，基本面多空博奔加剧，期现联动偏弱。钢厂盈利水平尚可，现货原料核算利润维持2%-3%，库存原料利润达3.5%-5%，支撑高排产格局。金川升水1000元，进口镍贴450元，电积镍贴水100元。品位10-12%的高镍生铁报1150元/镍点。上游带来的成本支撑尚存。纯镍库存再度增加3500吨到12万吨，不锈钢库存中止去库，最新报94万吨。镍市平淡，低位震荡。 【锡】 沪锡减仓测试MA60日均线支撑，市场关注半导体板块交投人气变动。SMM现锡下调到39.7方元，临近交割实时升水交割月1000元/吨。预计本周中下游现货有所补库。倾向锡价短期震荡，延续前期期权策略，观望。 【碳酸锂】 碳酸锂大幅反弹，市场交投平淡。期货股票联动再现，资金行为主导。库存上周下降干吨至9.8万吨。下游库存增加200吨至4.7万吨，治炼厂库存下降200吨至1.65方吨，贸易商库存去库干吨到3.5方吨，贸易商持续抛货引人注自，总体而言不是乐观信号。上游治炼厂库存紧张的状况仍在持续。矿端报价强势松动。仓单问题困扰市场情绪，但流通现货紧张仍然是空头的难题，短期震荡看待。 [【工业硅】 工业硅期货小幅收涨，主要受多晶硅强势情绪传导。华东通氧553#现货9150元/吨持稳。目前北方开工平稳，川滇开工不及往年，但后续存增产预期。下游多晶硅头部企业开始复产、有机硅行业或进一步下调开工率下降至60%、再生铝合金开工受发票调整政策调整走弱。SMM最新国内社会库存56万吨，周度基本持平。基本面来看依旧较弱，供应压力随丰水期复产而增加，短期有行业会议预期及多晶硅情绪传导作支撑，市场仍以震荡走势为主。 【多晶硅】 今日多晶硅期货尾盘拉升涨停，主要受光伏标准预期收紧消息而带动情绪，官方暂未证实。基本面暂能维持供需平衡，6月头部企业丰水期集中复产，产量预估9.2方吨，同期硅片产出环比小幅提升；电池片、组件开工回暖，但增量有限，下游采购意愿不足。走势维持低位区间震荡，但市场短期受消息面影响，价格波动放大，卖出虚值看跌期权的中期逻辑成立，风险主要在于政策落地的不确定性。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。