供应端
- 根据钢联数据，截至2026年6月4日，中国液化气商品量环比企稳，工业液化气商品量为15.97万吨，民用液化气商品量为20.65万吨，均处于历史同期低位，接近年内季节性低点。
- 截止2026年5月，中国液化气月度产量为410万吨，环比上月+2万吨，较2021-2025年同期均值-21.17万吨，较上年同期-17.6万吨；月度商品量为210.41万吨，环比上月-6.09万吨，较2021-2025年同期均值+28.4万吨，较上年同期-15.06万吨。
需求端
- 根据钢联数据，截至6月4日，PDH装置开工率为62.33%，较上周反弹；烷基化油产能利用率收至25.09%，下游需求端有所分化，刚需为主的PDH阶段性开工率有所反弹。
进出口
- 截至2026年4月，中国月度液化气进口量为155.54万吨，环比上月-103.18万吨，较2021-2025年同期均值-87.78万吨，较上年同期-163.28万吨；月度出口量为19.03万吨，环比上月+2.17万吨，较2021-2025年同期均值+11.19万吨，较上年同期+9.99万吨。
- 截至2025年，中国年度液化气进口量为3618.51万吨，环比上年+50.32万吨，较2020-2024年同期均值+815.15万吨；年度出口量为115.48万吨，环比上年-9.31万吨，较2020-2024年同期均值+16.13万吨。
库存
- 截至2026年6月5日当周，中国液化气港口库存为205.46万吨，环比上周+12.1万吨，较2021-2025年同期均值-9.73万吨，较上年同期-101.58万吨；厂内库存为17.95万吨，环比上周-0.17万吨，较2021-2025年同期均值+0.25万吨，较上年同期+0.17万吨。
- 库容比方面，港口库容比为31.69%，炼厂库容比为25.97%，加气站库容率为62.67%。
供需平衡表
- 根据隆众资讯的月报，2026年5月、6月、7月、8月的供需差分别为14.55万吨、11.78万吨、39.5万吨、4.5万吨。
展望
- 库存端显示仍有分化，液化气加气站库容比＞液化气港口库容比＞炼厂库容比。受下游PP刚需影响，阶段性PDH开工有所回升，高库存叠加低估值，需求并未明显向好的背景下，PG估值整体偏中性。
风险提示
- 原油端大幅波动；霍尔木兹海峡超预期变化；美国或巴拿马运河C3出口突发不可抗力；日本印度等亚洲国家政策变动；其他不可抗力影响。
