国投证券化工密尔克卫更新0610股权激励锁定15复合增长化工

公司公布股票期权激励计划草案公司公布2026年股票期权激励计划（草案），考核指标为：以公司2025年净利润为基数，2026-2029 年净利润年复合增长率不低于15%。 化工周期拐点已现，密尔克卫有望率先受益进入2026年，化工品价格端已明显先行，截至6月5日，CCPI报4928点，今年以来累计+25.4% 。我们认为，化工品价 [红包]【国投证券化工】密尔克卫更新0610：股权激励锁定15%复合增长，化工周期反转与半导体物流共振 公司公布股票期权激励计划草案公司公布2026年股票期权激励计划（草案），考核指标为：以公司2025年净利润为基数，2026-2029 年净利润年复合增长率不低于15%。 化工周期拐点已现，密尔克卫有望率先受益进入2026年，化工品价格端已明显先行，截至6月5日，CCPI报4928点，今年以来累计+25.4% 。我们认为，化工品价格回升通常反映了下游补库意愿以及真实需求强度较优的信号，本身可视为后续物流与仓配利用率改善的先导指标，供应链上的龙头企业有望充分受益。化工品涨价直接抬升公司经手货值，无论是货运代理环节的佣金抑或是分销环节的产品价差、增值服务等，均有望率先体现弹性。展望Q2，美以伊冲突演绎到极致，危化品供应链确定性溢价上升，叠加5月1日《查找图书》正式实施，合规门槛加速行业出清，公司作为参与国标制定的头部企业有望受益于合规溢价，相关业绩有望更优于Q1。当前市值下26全年PE仅10倍左右，今年以来PB在1.7x-2.4x之间低位波动，处于低估区间。 切入芯片半导体运输业务，有望打造第二成长曲线随着全球晶圆厂扩产、先进制程复杂性提升、供应链全球化布局加速，据恒策咨询，2031 年全球半导体物流和运输服务市场销售额将达5995.4亿元，2025-2031年CAGR为7.0%。专业的半导体物流实践通常包含设备物流、原材料与电子化学品物流、备件管理、供应链贸易与通关服务四大核心模块，对于供应链的可控性、稳定性和效率要求极高，构筑了严苛的合规门槛和优异的客户粘性。公司旗下天津西青仓是全国首个集成电路半导体专业危化品物流基地，公司已与中芯国际形成长期合作关系，正加速形成“化工基本盘+高景气高门槛赛道”的双轮驱动，抬升中长期估值锚点。 风险提示：地缘局势、化工品物流运输需求不及预期等