2025H1业绩预告点评：费用&减值拖累业绩，开展药剂投资，股权激励锁定增长

赛恩斯（688480）2025H1业绩预告点评

事件与业绩表现

公司发布2025年半年度业绩预告，实现营业收入4.10~4.40亿元，同比增长15.17%~23.59%，主要来自运营服务及产品销售板块增长。归母净利润为0.46~0.49亿元，同比下降57.53%~60.13%，主要受2024H1收购产生的投资收益（约0.6亿元）影响。扣非净利润0.45~0.48亿元，同比下降11.25%~16.80%，主要因销售与研发费用增加及坏账计提增加。

股权激励计划

公司披露限制性股票激励计划，拟向185人授予不超过530万股限制性股票，占总股本5.56%。以2024年为基数，2025-2027年扣非净利润增长目标为20%/45%/60%，对应25%/17%的营收/扣非净利复增。设定80%/90%归属系数的八/九折目标。

新业务扩张

公司计划开展新业务：

1. 青岛新河生态化工科技产业基地年产10万吨高效浮选药剂建设项目：总投资约6亿元，2025年开始建设，受益于新能源产业对电池金属提取需求增长。
2. 安徽省铜陵市经开区年产6万吨高纯硫化钠项目：投资2.1亿元，分两期建设，硫化钠广泛应用于多个行业。

盈利预测与投资评级

下调2025-2027年归母净利润预测至1.63/1.97/2.36亿元，同比-10%/+21%/+20%。2025年预测归母净利润与2024年扣非净利同增40%，对应PE 25/21/18倍。维持“买入”评级。

风险提示

行业政策变化，下游行业扩产进度不及预期。