利空出尽，股权激励目标锁定增长底线

鸿远电子发布2022年三季报，营收同比增长3.34%至19.43亿元，归母净利润同比增长1.80%至6.69亿元。单季度营收同比下降12.41%至5.51亿元，归母净利润同比下降9.65%至1.83亿元。研发费用同比增长75.1%至7569.47万元，主要投入方向为脉冲多层片式瓷介电容器、射频微波类电容器等。存货较去年同期大幅增长96.8%至7.01亿元，主要系公司募投20亿只MLCC项目于2021年底建设完成，核心产品进入量产爬坡阶段。公司股权激励目标锁定增长底线，为实现业绩考核目标，Q4需实现营收9.30亿元，或净利润1.87亿元。公司已实际回购公司股份429,642股，占公司总股本的比例为0.18%，回购最高价格为122.00元/股。我们认为，MLCC板块中长期逻辑没有改变，放量节奏后移但向上趋势不变。