市场分析
期现货方面：昨日EG主力合约收盘价4544元/吨，上涨59元/吨（+1.32%）；华东现货价4650元/吨，上涨28元/吨（+0.61%）；华东现货基差127元/吨，环比上涨8元/吨。
生产利润方面：乙烯制EG生产毛利为-51美元/吨（环比-21美元/吨），煤基合成气制EG生产毛利为-418元/吨（环比-63元/吨）。
库存方面：MEG华东主港库存67.2万吨（环比-0.6万吨），主港计划到港量1.3，预计延续去库。
整体基本面供需逻辑：
- 供应端：国内乙二醇非煤负荷低位运行，煤制负荷偏高，整体中性；近期少量装置重启，但海外乙二醇装置负荷仍处于低位，6月进口量预计维持低位；美伊战争影响下中东地区内部分装置及公用工程损坏，进口恢复需要时间。
- 需求端：聚酯和织造落实减产，下游价格跟涨乏力；织造成品和原料库存均不高，刚需采购维持，但长丝整体库存压力偏高，短期负荷持稳，需求处于季节性淡季，关注补库需求变动。
- 库存：6月EG大幅去库预期不变，货源趋紧，华东主港库存已降至中性水平，预计7月社会库存将降至低位。
策略：
- 单边：中性。美伊局势仍反复，谈判交流进行中，关注谈判细节和霍尔木兹海峡通行情况；聚酯产业链供应恢复仍需时间，下游需求拖累存在，短期反弹空间受限；MEG库存快速去化，库存压力缓解，若库存降至低位，供需矛盾可能再度发酵；海峡若恢复通行，原料价格下跌和供应边际恢复，价格仍会面临回撤压力，建议观望，关注成本和需求变化。
- 跨期：9-1逢低正套跨品种：无。
风险：原油价格波动，煤价大幅波动，宏观政策超预期，EG装置变动超预期。
图表
- 图1：乙二醇华东现货价格
- 图2：乙二醇华东现货基差
- 图3：乙二醇乙烯制毛利润
- 图4：乙二醇煤基合成气制毛利润
- 图5：乙二醇石脑油一体化制毛利润
- 图6：乙二醇甲醇制毛利润
- 图7：乙二醇总负荷
- 图8：乙二醇合成气制负荷
- 图9：乙二醇国际价差：美国FOB-中国CFR
- 图10：长丝产销
- 图11：短纤产销
- 图12：聚酯负荷
- 图13：直纺长丝负荷
- 图14：涤纶短纤负荷
- 图15：聚酯瓶片负荷
- 图16：乙二醇华东港口库存
- 图17：乙二醇华东港口库存
- 图18：乙二醇张家港库存
- 图19：乙二醇宁波港库存
- 图20：乙二醇江阴+常州港库存
- 图21：乙二醇上海+常熟港库存
- 图22：中国聚酯工厂MEG原料库存天数
- 图23：乙二醇华东港口日出库量
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