宽基ETF手册（二）：A股规模指数ETF市场全景与配置展望

2026年06月09日 A股规模指数ETF市场全景与配置展望 宽基ETF手册（二） 研报摘要 证券分析师 ⚫报告系统复盘2025年以来A股规模指数ETF市场运行特征，从产品规模、新发趋势、管理人格局、指数业绩四个维度进行深度拆解。 张一S0670524030001zhangyi@jrjzq.com.cn ⚫市场规模方面，A股规模指数ETF在2021-2025年经历爆发式增长后，2026年一季度进入结构性调整阶段。截至2026年一季度末，存续产品315只，合计净值规模1.38万亿元，较2025年末2.56万亿元的历史峰值下降45.8%。资金流出呈现显著结构性特征，主要集中于汇金持仓占比较高的传统宽基指数，其中沪深300、上证50、中证1000相关ETF规模降幅分别达53.43%、60.47%和77.09%；科创100、科创创业50等科技类指数ETF规模相对稳定，降幅均控制在15%以内。新发产品方面，2025年以来共新发89只，基金公司普遍采取差异化策略，重点布局科创、创业等高景气板块及新发布指数。管理人格局持续向头部集中，华夏、易方达、华泰柏瑞前三家合计管理规模占比达59.35%。 联系人 柯岩S0670124060001keyan@jrjzq.com.cn ⚫业绩表现方面，2025年以来A股呈现极端结构化行情，科技类指数大幅跑赢传统宽基。截至2026年5月末，科创50、创业板指年内收益率分别达30.29%和26.06%，近1年年化收益率分别高达83.20%和108.00%；而上证50年内收益率为-3.63%，沪深300为5.66%。通过持仓和收益统计发现，行业分布差异是指数业绩分化的核心原因，科创50指数电子行业占比高达70.35%，创业板指电力设备和通信行业合计占比超50%，充分受益于AI产业行情。 ⚫配置展望方面，可关注AI主线，关注布局新兴产业的科创创业50指数ETF，其成分股2026年一致预期净利润增速超70%，持仓深度覆盖AI产业链核心环节。同时，随着主线估值抬升，行情有望向中小市值标的扩散，建议关注中证2000指数ETF及超额收益稳定的指数增强ETF产品。 ⚫风险提示：关注AI技术突破及商业化落地进度不及预期、全球央行货币政策超预期收紧、海外地缘政治冲突加剧、ETF规模出现异常大幅波动等风险。 目录 一、A股规模指数ETF市场概览.............................................................................4（一）规模指数ETF净值2025年末突破2.5万亿元，2026年出现较大回落.............4（二）规模指数ETF新发产品以科创、创业板块和新发指数为主................................4（三）本轮规模指数ETF规模下降主要集中在沪深300等汇金重仓指数....................6（四）规模指数ETF管理人规模与产品布局...................................................................8二、规模指数ETF与相关指数业绩复盘................................................................9（一）2025年以来，跟踪ETF规模较大的指数业绩分化明显......................................9（二）重点规模指数行业分布与行业持仓收益统计.....................................................10（三）基于规模指数ETF期权计算的波动率指数..........................................................12三、2026下半年宽基指数配置展望.....................................................................13（一）把握科技主线下的板块优势.................................................................................13（二）布局扩散行情下的小盘机遇.................................................................................14四、风险提示..........................................................................................................16 图表目录 图1：规模指数ETF基金数量（个）........................................................................................4图2：规模指数ETF净值规模（亿元）....................................................................................4图3：2025年以来新发规模指数ETF概览（数据标签对应新发产品个数）........................5图4：有ETF覆盖的规模指数编制方案对比............................................................................6图5：各规模指数相关的ETF净值规模统计（亿元）............................................................7图6：沪深300指数相关ETF资金流向与指数涨跌幅............................................................8图7：科创50指数相关ETF资金流向与指数涨跌幅..............................................................8图8：中证A500指数相关ETF资金流向与指数涨跌幅..........................................................8图9：中证500指数相关ETF资金流向与指数涨跌幅............................................................8图10：2025年以来，各跟踪ETF规模较大的指数月度累计收益对比...............................10图11：50ETF期权波动率指数跟踪.........................................................................................12图12：科创50、科创板50期权波动率指数跟踪.................................................................12图13：权益指数ETF期权波动率指数跟踪............................................................................13图14：科创创业50指数重仓股票及权重..............................................................................13图15：科创创业50指数重仓申万I行业及权重...................................................................13图16：科创创业50指数近5年价格走势与市盈率（PETTM，不调整）走势...................14图17：中证2000指数重仓个股及权重..................................................................................15图18：中证2000指数重仓申万I行业及权重.......................................................................15图19：中证2000指数近5年价格走势与市盈率（PETTM，不调整）走势.......................15 表1：新发ETF跟踪较多的规模指数概览................................................................................5表2：规模指数ETF的规模调整和汇金持有规模统计............................................................7表3：规模指数ETF管理人规模统计（亿元）........................................................................9表4：各跟踪ETF规模较大的指数业绩统计..........................................................................10表5：重点规模指数持仓行业分布（仅统计有指数占比1%以上的行业）.........................11表6：重点规模指数持仓行业成分股加权收益率（仅统计有指数占比1%以上的行业）.11表7：科创创业50指数基于卖方分析师一致预期的盈利预测............................................14表8：跟踪科创创业50指数且规模靠前的ETF概览............................................................14表9：中证2000指数基于卖方分析师一致预期的盈利预测................................................15表10：跟踪科创创业50指数且规模靠前的ETF概览（含指数增强型ETF）....................16 一、A股规模指数ETF市场概览 （一）规模指数ETF净值2025年末突破2.5万亿元，2026年出现较大回落 A股规模指数ETF1在2021-2025年期间经历了爆发式增长，产品数量从2021年3月末的187只增长至310只；净值规模从不足1万亿元攀升至2.5万亿元，成为A股市场最重要的投资载体之一。 截至2026年一季度末，A股市场存续规模指数ETF产品共计315只，较2025年末小幅增加，产品数量保持平稳增长态势。受市场风格切换及机构资金再平衡影响，规模指数ETF合计净值规模回落至约1.38万亿元，较2025年末约2.56万亿元的历史峰值下降45.8%，占全部股票型ETF净值的比重也从2025年末约67%下降至约49%。 （二）规模指数ETF新发产品以科创、创业板块和新发指数为主 2025年以来，A股规模指数ETF产品新发89个。从新发产品的跟踪指数分布来看，基金公司普遍采取差异化竞争策略，较少布局沪深300、科创50等头部产品占据绝对优势的成熟赛道，重点布局两类指数： 1）近期新发布的指数：如2025年1月上线的上证科创板综合指数（科创综指）、上证科创板综合价格指数（科创价格指数），以及2