医药生物行业周报：2026ASCO国产创新药持续突破

超配 ——医药生物行业周报（2026/06/01-2026/06/07） 投资要点： ➢市场表现： 上周（6月1日-6月7日）医药生物板块整体下跌4.57%，在申万31个行业中排第27位，跑输沪深300指数3.04个百分点。年初至今，医药生物板块整体下跌11.46%，在申万31个行业中排名第23位，跑输沪深300指数15.50个百分点。当前医药生物板块PE估值为26.80倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为96%。上周子板块均下跌，跌幅前三的化学制剂、其他生物制品、疫苗，跌幅分别为6.03%、5.65%、5.46%。个股方面，上周上涨的个股为64只（占比12.70%），下跌的个股4433只（占比85.91%）。涨幅前五的个股分别为力诺药包（29.41%）、*ST康乐（19.89%）、五洲医疗（15.51%）、太龙科技（11.68%）、纳微科技（10.50%）。 ➢行业要闻： 科伦博泰OptiTROP-Lung05是Sac-TMT联合帕博利珠单抗（K药）对比帕博利珠单抗一线治疗PD-L1阳性晚期NSCLC的III期临床研究，联合组显著延长PFS，mPFS尚未达到vs 5.7个月，HR低至0.35（p＜0.0001），ORR为70.2%（对照组K药单药42%）。该研究是全球首个ADC+IO一线NSCLC取得III期阳性结果，有望改写PD-L1阳性NSCLC一线用药格局。 康方生物HARMONi-6是依沃西单联合化疗头对头对比替雷利珠单抗联合化疗，一线治疗驱动基因阴性晚期鳞状NSCLC的III期临床研究，实现PFS、OS双优效阳性：mPFS为11.1个月（对照组6.9个月，HR=0.60）、mOS为27.9个月（对照组23.7个月，HR=0.66）。该研究是全球首个肺癌领域“IO+化疗”头对头取得双终点显著获益的III期临床试验，有望成为中国鳞癌一线治疗新标准。 迪哲医药WU-KONG28全球III期临床研究获得成功，舒沃替尼中位PFS显著优于含铂双药化疗（mPFS 10.3vs7.5个月，HR=0.65，P=0.0008），BoR达68.1%（vs化疗组35.4%），实现了EGFR exon20ins NSCLC难治靶点“去化疗”确证性循证医学证据“零的突破”，有望改写EGFR exon 20ins突变类型肺癌的一线治疗格局。同时，针对耐药问题的第四代EGFR-TKI和新的联合疗法也展示了巨大潜力。 ➢投资建议： 2026ASCO年会上国产创新药取得了重要突破，多项重磅临床数据集中披露，全球肿瘤治疗范式迎来IO2.0+ADC的迭代升级，以依沃西单抗为代表，二代双抗联合化疗，覆盖全PD-L1分层人群；以sac-TMT+K药为代表，ADC联合PD-1，在PD-L1阳性人群实现疗效跨越升级。生物医药作为国内具有全产业链优势的行业，随着临床数据读出、重磅BD与新技术突破，全球竞争力持续加强。建议关注2026年有实质性临床进展的创新药企业，同时建议关注业绩边际持续向好的CXO、上游科学试剂、器械设备、医疗服务等细分板块及个股的投资机会。 个股推荐组合：科伦药业、众生药业、贝达药业、开立医疗、羚锐制药、华厦眼科； 个股关注组合：荣昌生物、特宝生物、千红制药、益丰药房、普门科技、百普赛斯。 ➢风险提示：行业政策风险；公司业绩不及预期风险；研发进展不及预期风险；药械产品安全事件风险等。 正文目录 1.市场表现........................................................................................42.行业要闻........................................................................................72.1科伦博泰：两项注册研究入选NSCLC口头报告专场....................................72.2康方生物：HARMONi-6数据读出，全球1L NSCLC格局重塑...................122.3迪哲医药：公布三项NSCLC领域的前沿研究成果.....................................143.投资建议......................................................................................164.风险提示......................................................................................16 图表目录 图1上周申万一级行业指数涨跌幅............................................................................................4图2上周医药生物子板块涨跌幅...............................................................................................4图3年初至今申万一级行业指数涨跌幅.....................................................................................5图4年初至今医药生物子板块涨跌幅........................................................................................5图5医药生物板块估值水平及相对估值溢价（TTM，剔除负值）...............................................6图6申万一级行业PE估值（TTM，剔除负值）.......................................................................6图7医药生物二级子板块PE估值（TTM，剔除负值）.............................................................7图8 sac-TMT（TROP2 ADC）结构设计....................................................................................8图9 OptiTROP-Lung05：sac-TMT联合K药对比K药单药一线治疗PD-L1阳性NSCLC的III期研究..........................................................................................................................................9图10 OptiTROP-Lung05：联合组的PFS相较于单药组显著改善.............................................10图11 OptiTROP-Lung05：无论PD-L1表达水平，联合组均获益.............................................11图12 OptiTROP-Lung05：无论病理类型，联合组均获益........................................................11图13 HARMONi-6：总生存期（OS）期中分析结果................................................................13图14 HARMONi-6：不同亚组中，依沃西单抗组均显著获益....................................................13表1医药生物板块上周个股涨跌幅情况.....................................................................................7表2OptiTROP-Lung05中期研究结果.......................................................................................9表3OptiTROP-Lung05：各亚组均显著获益............................................................................10表4富马酸仑博替尼（A400/EP0031）治疗RET融合阳性晚NSCLC的关键II期研究结果....12表5迪哲医药三项NSCLC领域的研究成果............................................................................15 1.市场表现 上周（6月1日-6月7日）医药生物板块整体下跌4.57%，在申万31个行业中排第27位，跑输沪深300指数3.04个百分点。上周子板块均下跌，化学制剂、其他生物制品、疫苗，跌幅分别为6.03%、5.65%、5.46%。 资料来源：iFinD，东海证券研究所 资料来源：iFinD，东海证券研究所 年初至今，医药生物板块整体下跌11.46%，在申万31个行业中排名第23位，跑输沪深300指数15.50个百分点子板块均呈下跌态势，医疗研发外包板下跌1.74%，医疗耗材板块下跌4.53%，原料药板块下跌5.38%，体外诊断板块下跌7.72%，医疗设备板块下跌10.18%，中药III板块下跌10.99%，线下药店板块下跌11.13%，医院板块下跌12.50%，疫苗板块下跌14.06%，其他生物制品板块下跌14.30%，医药流通板块下跌15.81%，化学制剂板块下跌16.95%，血液制品板块下跌18.74%。 资料来源：iFinD，东海证券研究所 资料来源：iFinD，东海证券研究所 截至2026年6月5日，医药生物板块PE估值为26.80倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为96%。医药生物二级子板块中，化学制药、医疗器械、生物制品、 医疗服务、中药II、医药商业的PE估值分别为34.28倍、32.44倍、27.36倍、23.51倍、19.51倍、14.48倍。 资料来源：iFinD，东海证券研究所 资料来源：iFinD，东海证券研究所 资料来源：iFinD，东海证券研究所 个股方面，上周上涨的个股为64只（占比12.70%），下跌的个股433只（占比85.91%）。涨幅前五的个股分别为力诺药包（29.41%）、*ST康乐（19.89%）、五洲医疗（15.51%）、太龙科技（11.68%）、纳微科技（10.50%）；跌幅前五的个股分别为迪哲医药（-28.89%）诺思兰德（-25.43%）、悦康药业（-22.95%）、广生堂（-21.59%）、之江生物（-18.11%）。 2.行业要闻 2.1科伦博泰：两项注册研究入选NSCLC口头报告专场 sac-TMT+K药一线治疗PD-L1阳性驱动基因阴性NSCLC III期数据优秀 sac-TMT（芦康沙妥珠单抗）是靶向TROP2的ADC药物，高DAR（7.4）和旁观者效应使其能够高效杀伤肿瘤细胞，同时pH敏感连接子保证了血液循环中的稳定性（减少脱靶毒性）。sac-TMT是中国TROP2 ADC的代表产品，也是全球首个获批用于晚期非小细胞肺癌二线及以上治疗