白糖研报总结
基本面
- 全球供需：Datagro、ISO、Covrig Analytics、Green Pool 对 26/27 榨季全球糖市供需预测存在差异，其中 Datagro 和 ISO 预计存在缺口，而 Covrig Analytics 和 Green Pool 预计供应过剩。
- 国内数据：2026 年 4 月，全国累计产糖 1276 万吨，累计销糖 625 万吨，销糖率 48.98%；进口食糖 3 万吨（同比减少 10 万吨），进口糖浆及预混粉等 14.26 万吨（同比增加 5.72 万吨）。
基差与库存
- 基差：柳州现货 5360，基差 50（09 合约），升水期货，中性。
- 库存：截至 4 月底，25/26 榨季工业库存 651 万吨，中性。
盘面与技术分析
- 技术面：20 日均线向下，K线在 20 日均线下方，偏空。
- 主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗，偏空。
利多与利空因素
- 利多：国际原油价格偏高、甘蔗制乙醇挤占产能、糖浆关税增加、美国可乐改变配方使用蔗糖、厄尔尼诺天气概率增加、国内消费旺季。
- 利空：全球产量增加、进口利润窗口打开，进口冲击加大。
预期与结论
- 短期预期：受总体商品偏弱影响，郑糖已连续多日下跌，主力 09 合约短期关注 5300 附近支撑，预计盘面先在 5300-5350 震荡整理。
