CKD：半导体相关需求强劲复苏，预计F3/27起盈利显著改善 Zhongwen (zh-Hans): CKD：半导体相关需求强劲复苏，预计F3/27起盈利显著改善

核心观点与关键数据

摩根士丹利将 CKD 的 F3/27 和 F3/28 的营业利润预测分别上调至 285 亿日元和 300 亿日元，预计 F3/27 的盈利将显著增长，主要受半导体相关设备需求的强劲复苏推动。1Q 预计营业利润为 70 亿日元，同比增长 86%，但环比下降 2%。设备业务的核心部门预计将环比实现盈利增长，主要受销量和利用率提升的推动。

研究结论

摩根士丹利将 CKD 的目标价上调至 5,700 日元，基于修订后的盈利预测。目标价是基于 F3/28 预计每股收益 368 日元和 2.1 倍的市净率计算得出。分析师认为，半导体相关资本支出的增加将推动盈利复苏，并预计盈利将从中期低水平反弹，受益于半导体需求的强劲复苏。摩根士丹利还预计，利润率将恢复到历史峰值水平，销售额将增长，当前强劲的复苏趋势将得到持续。

风险与收益

• 上行风险：半导体资本支出超出预期，以及一般制造业资本支出的强劲复苏。
• 下行风险：半导体资本支出未能复苏，以及 F3/28 的营业利润下降至 165 亿日元。

估值

摩根士丹利采用相等权重策略进行估值，预计 F3/28 的每股收益为 368 日元，目标价为 5,700 日元。分析师认为，当前的估值已经反映了未来两年盈利将大幅改善的预期。

分歧案例

• 乐观情景：F3/28 的营业利润恢复到 330 亿日元。
• 基准情景：F3/28 的营业利润为 300 亿日元，市净率为 2.1 倍。
• 悲观情景：F3/28 的营业利润下降至 165 亿日元，市净率为 0.5 倍。

风险提示

• 气动设备、半导体流体控制设备在日本和海外的销售额增长。
• 通过自动化提高盈利能力。
• 盈利相关数据风险。