铜
- 核心观点：铜价高位震荡，供需格局未显著调整，价格波动主要受CL价差及关税预期影响。
- 关键数据：沪铜现货升贴水波动较大，LME库存注销仓单量上升，国内消费指标放缓，进口盈利关闭。
- 研究结论：短期内关注铜价在10.5万元/吨关键技术位的支撑力度，市场关注焦点回归基本面及美联储政策。
铝
- 核心观点：铝价保持弱势，需求去库速度较快，宏观利空金属走势。
- 关键数据：沪铝社会库存持续下降，4月未锻轧铝与铝材出库环比增加23.3%，铝保税premium走弱。
- 研究结论：若维持去库速度需求或好转，建议逢低买入。
锌
- 核心观点：锌价短期偏弱，供应端矿紧冶炼无减产意愿，库存累库，下游接货情绪弱。
- 关键数据：沪锌现货贴水升至+10，七地累库0.32万吨，国内外窗口缺乏贸易流修复机会。
- 研究结论：关注冶炼利润下行引发停产风险及供应端扰动，建议关注067-09正套机会。
镍
- 核心观点：镍价震荡，基本面偏弱，供应端政策干预偏利多。
- 关键数据：纯镍5月产量3.38万吨（环比-0.15万吨），国内持续累库，LME库存维持。
- 研究结论：短期现实基本面偏弱，建议关注震荡格局及供应端政策干预。
不锈钢
- 核心观点：不锈钢跟随镍价区间震荡，基本面整体偏弱。
- 关键数据：钢厂5月300系产量200.07万吨（环比+3.86万吨），6月预期排产增加，库存维持。
- 研究结论：建议关注镍/不锈钢比价做缩及供应端政策干预。
铅
- 核心观点：铅价短期偏强，供应端再生开工低，需求侧开工率持平，库存累库。
- 关键数据：进口窗口关闭，江浙地区现货维持偏紧，6月旺季或将排产走强。
- 研究结论：建议观望或逢低做多，以备6-8月旺季消费。
锡
- 核心观点：锡价随外围风险资产震荡下行，供应端扰动频发，消费现实面分化。
- 关键数据：国内累库海外震荡，高端PCB刚需订单旺盛，传统消费偏弱。
- 研究结论：建议观望为主，关注上半年基本面优于下半年及宏观不确定性。
工业硅
- 核心观点：工业硅供需接近平衡，价格随成本震荡运行。
- 关键数据：全国矿热炉开工225台，环比增加14台，下游有机硅终端淡季需求转弱。
- 研究结论：煤价走强为成本端形成支撑，价格预计震荡运行。
碳酸锂
- 核心观点：碳酸锂价格上行趋势不变，短期边际预期交易与现实压力交错。
- 关键数据：SMM电碳价格168750元/吨，6月供应预计保持高位运行，需求端6月动力修复确定性高。
- 研究结论：建议关注江西锂矿变化、国内汽车订单状况及仓单变化速度。
