华勤技术机构调研纪要

调研日期: 2026-05-01 华勤技术股份有限公司创立于2005年，总部位于中国上海，是全球智能硬件平台型企业。公司秉承改善人们沟通与生活的使命，为全球科技品牌客户提供产品级、系统级、软硬件研发、运营制造的端到端服务。产品、服务惠及全球100+国家和地区，每年为亿万消费者提供数以亿计的智能产品，包括智能手机、平板电脑、笔记本电脑、智能穿戴、AIoT、数据中心产品、汽车电子等。 Q1:存储芯片等原材料价格上涨对公司手机等消费电子产品带来哪些影响? 1、存储芯片涨价对消费电子整机行业形成一定压力,但对智能手机 ODM 赛道的冲击相对有限,市场份额持续向头部ODM 企业集中。展望 2026 年,公司预计手机 ODM 出货量略有下降,但仍将稳居行业领先地位。 2、在手机“1+N”产品组合中,还包括穿戴、平板及 AIoT业务。其中,穿戴设备受存储涨价影响较小,同时品牌客户替代中小白牌厂商的行业趋势及 ODM 渗透率持续提升,将进一步带动整体出货量;公司平板业务将持续稳居行业首位,保持稳定的收入贡献;公司 AIoT业务拥有多品类布局与优质大客户资源的多重优势。整体而言,依托多品类协同发力,即便手机业务受到存储涨价扰动,公司手机 1+N 终端及 AIoT 整体业务仍将保持稳健。 3、笔电产品方面,虽然行业同样面临存储芯片涨价带来的压力,但公司凭借领先的 PC 产品技术实力及综合运营效率,2026 年第一季度延续了良好态势。公司已构建覆盖笔记本电脑、一体机、台式机、打印机及周边配件等品类的全栈式 PC 产品矩阵,与全球头部品牌客户保持长期稳定合作。同时,随着算力驱动带来 AI PC 等产品需求,也给公司的笔电业务带来长期的发展机遇。 4、总体而言,尽管消费电子市场存在波动,公司当前构建的“3+N+3”稳健多元化产品组合,其核心成长逻辑来源于三大叠加因素: - 手机与 PC 作为消费电子 ODM 业务的稳健基本盘。虽然手机业务面临存储压力,但 IoT 业务和 PC 业务能形成有效对冲,消费电子整体仍可实现正向表现。 - 数据中心及超节点产品提供高成长弹性空间。 - 汽车电子等几块新业务作为远期期权,构成公司第二增长曲线。 5、伴随后续消费电子行业景气度修复、供应链价格波动风险逐步收敛,叠加公司 2026 年全年降本增效、提质挖潜的经营成果持续释放,公司明年营收与利润的成长确定性、可持续性将进一步增强,整体经营基本面有望持续向好。 Q2:2026 年以来,公司在数据业务方面取得了哪些进展?其中超节点产品是否已实现发货?在超节点领域具备哪些竞争优势? 1、2026 年,公司在几家头部 CSP 客户的采购份额继续保持行业前列,同时,公司在行业客户市场已构建全栈产品矩阵并完成行销团队布局,并推出自有品牌。公司将继续坚持 CSP与行业客户双轮驱动,力争在在国产 GPU 适配方面保持技术领先,超节点产品实现规 模领先,并加速标品化及 IDC 业务拓展,推动规模、技术与运营效率的全面领先,致力于成为国内数据中心领域的头部供应商及领先的AI 行业解决方案提供商。 2、公司超节点产品已于今年二季度启动小批量出货,后续出货规模将逐步爬坡放量,下半年将进入规模化批量交付阶段。 3、超节点是国内头部云厂商、智算中心重点布局的新一代 AI 基础设施,相较于传统 GPU 集群,产品在多维度具备显著优势。在性能与效益层面,具备更低的通信时延、更高的算力密度、更优的运营效率与空间利用率,可有效降低机房占用空间与整体 TCO 总成本;在技术门槛层面,超节点对整机系统架构设计、信号完整性、供电系统、散热体系、软硬件深度耦合能力要求极高,具备较高的行业技术壁垒。 4、公司在超节点领域布局较早,是行业内少数同时具备计算节点与网络节点设计能力的厂商,能够更好满足客户在整机架构、互联、供电及散热等方面的需求。公司竞争优势具体包括: - 支持从以液冷为主向全液冷散热方案演进; - 通过互联互通定位软件保障运维高效性; - 采用专用生产治具及上架流程,提升制造直通率与生产效率; - 具备大功率供电模组(power shelf)设计及配套超级电容应用能力等。 5、公司深度联动核心客户开展超节点产品的联合开发、适配调试与场景测试,形成“量产一代、研发一代、预研一代”的阶梯式技术迭代体系。依托全方位的技术与方案优势,公司可助力客户高效落地 AI 算力基础设施建设,同时依托差异化壁垒持续优化产品盈利结构,提升整体毛利水平。 Q3:公司创新业务中的汽车电子板块增速很高,可否具体介绍一下汽车电子的业务布局与业绩展望? 1、汽车电子是公司重点深耕的战略性创新业务赛道。伴随汽车电动化、智能化进程持续加速,行业市场空间持续扩容。2025 年全年汽车电子业务收入突破 10 亿元。目前公司已形成涵盖硬件研发、软件开发、HMI 交互、专业测试的全栈式自主研发能力,并搭建完成车规级、专业化、规模化的智能制造中心,构筑了坚实的业务发展底座。 2、产品端,公司在智能座舱、智能辅助驾驶、车身控制、动力控制等核心产品线均实现技术突破与规模化落地交付。智能辅助驾驶领域,公司不仅布局国产化适配平台解决方案,同时落地高端 NV Thor 智驾平台方案,实现多梯度市场全覆盖;智能座舱领域,重点深耕高通旗舰座舱平台解决方案,贴合行业高端化、智能化发展趋势。同时,公司自主研发多平台自适应座舱软件系统,凭借软件层面的技术创新与过硬的研发实力,获得行业及头部客户的高度认可。 3、客户端,公司持续深化与传统车企及新能源车企的深度合作,顺利完成多家海内外主流车企的项目定点与资质认证,持续完善优质客户矩阵,稳固自身核心供应商地位。国内市场稳步深耕、持续拓展主机厂核心业务;海外市场多点突破、精准布局,通过与丰田纺织成立合资公司等合作模式,深化海外产业协同,加速全球化市场布局。 4、制造端,公司具备行业领先的车规级规模化制造能力,严格遵循车规级生产标准,依托标准化生产体系、成熟的品控流程,保障产品的高可靠性与稳定交付能力,可充分满足海内外车企的规模化订单需求,形成“研发+制造+交付”的全链条竞争优势。 5、中长期来看,公司将持续加大汽车电子领域研发投入,持续完善产品矩阵、强化产业链协同,深耕海内外优质客户资源,以技术创新、高可靠性产品、高效交付能力为核心竞争力,稳步提升市场占有率与行业影响力,为公司创新业务长期高质量增长持续赋能。 Q4:针对存储等今年以来持续涨价的原材料,公司是否进行了策略性囤料? 1、从一季度财报可见,公司期末库存规模有所增长,其中高价值库存占比较高,包含了部分芯片与存储相关的库存。目前公司手机、笔记本、服务器等主流业务的存储物料,大多由客户提供;仅部分中小客户、品牌客户,以及数据业务中行业与渠道客户的存储物料,由公司自 主采购。 2、为保障订单交付,我们针对该部分物料提前开展战略备货。依托公司成熟的大规模采购体系与优质的供应商合作资源,存储物料的备货与供应能力充足,可满足客户多元化需求,交付环节基本未受影响。 Q5:2026 年一季度汇兑损益对公司经营业绩产生多大影响?公司针对汇率波动风险,是否已建立对应的汇兑对冲管理机制? 1、公司海外收入占比超 50%,海外采购占比接近 50%,且海外业务收支均以美元为主要结算币种,海内外业务形成良好的自然对冲效果,整体美元汇率净敞口规模较小。受益于自然对冲格局,2026 年一季度公司汇兑收益与汇兑损失基本持平,汇率波动对当期经营业绩无明显影响。 2、公司建立了完善的汇率风险管理体系,通过多元化手段主动管控汇兑波动风险,稳定经营收益。具体措施包括:在业务前端开展汇率锁定操作,有效规避汇率短期波动带来的不确定性;实施集团层面外币资金集中化管理,提升资金统筹与风险管控效率;合理运用金融衍生工具,对冲外币结算带来的汇率风险,全方位降低汇兑损益对公司业绩的扰动。