华勤技术机构调研纪要

华勤技术机构调研报告 调研日期: 2025-03-01 华勤技术股份有限公司创立于2005年，总部位于中国上海，是全球智能硬件平台型企业。公司秉承改善人们沟通与生活的使命，为全球科技品牌客户提供产品级、系统级、软硬件研发、运营制造的端到端服务。产品、服务惠及全球100+国家和地区，每年为亿万消费者提供数以亿计的智能产品，包括智能手机、平板电脑、笔记本电脑、智能穿戴、AIoT、数据中心产品、汽车电子等。 Q1:公司在2024年第三季度的毛利率较低,后续毛利率如何展望? 您好,感谢您的关注! 2024年三季度,公司整体毛利率较低,主要原因如下: 1)2023年竞争格局影响:2023年下半年手机、平板市场竞争激烈,当时拿到的项目价格较低。随着公司2024年手机及平板产品陆续出货,毛利率有所下降。2)收入结构变化:2024年下半年,公司AI服务器业务占比持续提升。由于AI服务器产品毛利率较低,其收入占比的增加拉低了公司整体毛利率。3)零部件价格波动:三季度期间,某些零部件市场价格有所波动,也在一定程度上对公司的毛利率产生了不利影响。 尽管面临上述挑战,但随着手机ODM竞争格局逐步改善,新订单出货量逐步增长,毛利率水平在2024年第四季度和2025年第一季度均看到回暖趋势,这一特征和公司及行业的判断一致。同时华勤将继续发挥研发和供应链整合优势,拉动毛利率的进一步提升。 谢谢! Q2:公司如何看待近期中、美之间可能的关税政策变化影响? 您好,感谢您的关注! 健康经营、可持续发展是公司一贯坚持的发展策略。一方面,为了满足全球客户的交付需求,以及应对地缘政治和贸易风险带来的不确定性,公司在国内的东莞、南昌两地之外,也在海外“VMI”(越南、墨西哥、印度)建立了全球化的制造布局。其中,越南和印度目前均已有产品在生产和出货,于墨西哥的制造基地目前处于并购的交割过程中,进展顺利。另一方面,公司目前直接出货北美区域的产品占比较低,因此,由于中、美关税政策变化对公司带来的影响基本有限、可控。公司也会积极推进全球制造布局,以从容应对全球客户的多元化需求以及外部的不确定性。 谢谢! Q3:公司目前对2025年收入及利润有指引吗?主要增量在哪些业务? 您好,感谢您的关注! 从2024年整体业务表现来看,华勤技术预计实现营业收入1,090亿元至1,100亿元,同比增长27.8%至29.0%,整体业务增长态势良好。公司对2025年各业务板块的增量充满信心,预计整体业绩将延续增长趋势。 各业务板块增长展望: 手机业务:受行业竞争格局变化影响,公司短期有所受益,为2025年销量提供有力支撑。 穿戴业务:市场增长潜力显著,特别是TWS耳机、智能手表和手环等产品,预计将迎来可观的增量。 PC及PC+组合:公司预计2025年该板块将实现20%以上的增长,随着端侧智能技术的广泛应用,华勤将为客户提供更具竞争力的解决方案。 AIoT产品:与北美客户的合作持续深化,VR产品已进入量产阶段,北美互联网客户的智能家居和智能音响等产品也在加速放量,2025年有望形成规模效应。 数据业务:2024年数据业务收入已突破200亿元。2025年,公司将继续通过全栈式产品组合和行业渠道客户拓展,推动数据业务收入实现300亿元的营收目标。 谢谢! Q4:公司AIOT领域今年高速增长,明年的主要增量以及未来还有哪些新产品及新客户的规划? 您好,感谢您的关注! 公司AIoT业务板块主要包含如下几个部分:智能家居、智能音箱、电子书产品、IPcamera、游戏掌机等产品的布局,我们都统称为AIoT;华勤是目前泛AIoT领域产品丰富度最高的ODM公司之一,2024年前三季度收入同比增长214%。 2024年日本客户的游戏掌机发货量达到倍数级增长,受到市场认可。公司将继续拓展游戏行业的大客户并丰富在游戏产品的品类,提升 在游戏行业内的核心竞争力。 随着美国客户的VR产品在2024年年末量产,2025年会有批量供应,持续发货。公司也在积极的参与客户的下一代VR/AR及穿戴类创新类的产品的前期预研以及联合开发。我们相信这个领域的核心客户从硬件到软件,到整个元宇宙生态的布局上,未来这个领域里面还是大有所为的,公司会积极投入。因此,公司会持续在光学产品上和大客户保持密切的技术协作和创新,公司的Xlab实验室有专门的光学实验室进行预研和积累,同时也积极部署上游的垂直整合,希望带来未来在AIoT领域更大的发展。谢谢! Q5:公司在可穿戴产品上的增长如何,背后的驱动因素是什么? 您好,感谢您的关注! 智能穿戴业务以手表、手环、TWS耳机为代表,近年来全球出货量在持续增长,同时可穿戴类产品中的白牌产品逐步向智能手机品牌厂商聚拢。我们作为全球智能手机厂商的主力ODM核心供应商,在可穿戴产品上和核心安卓客户开展了合作并获取了较高的份额和增长空间,合作粘性进一步增长,2024年预计全年智能手表出货量将超过50%的增长,TWS耳机出货量也有望翻倍增长,公司在穿戴类产品上所积累的核心技术和优势,得到越来越多客户的认可,未来在可穿戴产品上有望持续提升。 谢谢! Q6:请公司介绍下收购的机器人的公司情况及业务规划? 您好,感谢您的关注! 2024年,公司将“2+N+3”业务模式升级为“3+N+3”。在汽车业务稳步推进的同时,公司敏锐捕捉到机器人业务的潜力,将机器人定位为三大新兴业务之一。 机器人业务高度集成电子产品的软硬件技术,华勤在电子行业积累的深厚技术基础,为机器人业务的发展提供了有力支撑。公司计划将机器人业务打造为未来的核心增长点,逐步实现从扫地机器人等初级应用场景向人形机器人等高端领域的拓展。 为加速机器人业务布局,华勤技术通过并购深圳豪成智能科技有限公司(以下简称“豪成智能”)快速切入市场。豪成智能成立于2023年,技术团队拥有十年扫地机器人经验,管理团队经过两年磨合较为成熟,也于2024年第四季度突破扫地机器人行业大客户。华勤技术 于2025年一月并购了豪成智能75%的股份,此次并购不仅使华勤技术快速进入机器人领域,助力豪成开拓全球化客户资源,为公司带来新的增长机遇。与此同时,华勤技术已投入人形机器人研发,公司对机器人业务的未来发展充满期望。 谢谢!