核心观点
原料端：菲律宾雨季结束但镍矿品味下降，港口库存同比下降，国内镍铁厂原料偏紧；印尼明年RKAB计划大幅削减配额，上调镍矿HPM公式品位基准系数，原料供应收缩将抬高产业成本基线。
供应端：镍铁价格上涨，成本端支撑上移；钢厂利润收缩，传统需求淡季来临，不锈钢厂300系排产预计环降。
需求端：市场到货增多，现货升水高位，但库存明显回升，去库节奏被打断。
技术面：持仓持稳价格下跌。
关键数据
- 期货市场：主力合约收盘价14505元/吨，8月合约价差-1155元/吨，前20名持仓净买单量4697491手，主力合约持仓量102112手，仓单数量92720吨。
- 现货市场：304/2B卷切边价158500元/吨，废不锈钢304价102000元/吨，基差705元/吨。
- 上游情况：电解镍产量29430吨，镍铁产量3.2万吨，精炼镍及合金进口3584吨，镍铁进口84.98万吨，SMM1#镍现货价137850元/吨，镍铁(7-10%)平均价1150元/镍点，铬铁产量75.78万吨。
- 产业情况：300系不锈钢产量196.21万吨，库存62.32万吨，出口量45.85万吨。
- 下游情况：房屋新开工面积13900.22万平方米，挖掘机产量3.94万台，大中型拖拉机产量4.39万台，小型拖拉机产量1.40万台。
研究结论
预计不锈钢期价偏弱调整，关注M5压力。重点关注今日暂无消息。
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