食品饮料行业周报：量贩零食回归理性发展，关注旺季复苏趋势

超配 ——食品饮料行业周报（2026/6/1-2026/6/7） 投资要点： ➢周观点：两大量贩零食龙头同步呼吁“反内卷”，行业良性发展。上周鸣鸣很忙和万辰集团联合发表声明，均以“共筑健康行业生态”为主题，坚决反对无序内卷和不当竞争，坚持合规经营、理性发展。此前部分企业开启新一轮开店补贴，市场担忧竞争加剧。此次联合发声有利于推动量贩零食行业回归理性发展，头部企业扩张势能强劲，市占率进一步提升。此外，新鲜零食热度提升，以保质期短、现场制作、添加剂少为标签，以差异化模式成为零食市场快速发展的新赛道，有望带来增量空间。 ➢啤酒关注高温天气以及体育赛事的催化。世界气象组织指出，6月至8月期间发生厄尔尼诺事件的可能性为80%，至少持续到11月的概率接近或超过90%，且至少为中等强度。今年夏秋季全国气温偏高概率较高，叠加低基数及美加墨世界杯的催化，啤酒旺季消费需求有望拉动提升，建议关注啤酒板块修复弹性。此外，下半年啤酒行业原材料大麦、铝锭等存在价格上行压力，整体成本压力加大，随着价格向下游传导，有望推动产品结构升级，量价修复可期。2026-06 ➢原奶价格持续磨底，静待周期拐点。截至5月29日生鲜乳均价3.03元/公斤，同比-1%，原奶价格仍处于磨底阶段。截至6月5日，淘汰母牛价格22.75元/公斤，同比+17.9%，环比持平，牛肉价格66.76元/公斤，同比+3.6%，环比持平，肉牛周期向上趋势明确。根据荷斯坦数据，南非1型口蹄疫疫情导致部分原奶流动受阻、疫苗注射后牧场部分减产，5月第一周全国散奶价格上涨。随着消费者健康意识的不断增强，低温乳制品以及深加工产品释放增长空间。牧场产能持续收缩，2026年原奶供需有望逐步平衡，静待周期拐点。 [table_product]相关研究 1.估值修复，曙光渐现——食品饮料行业周报（2026/5/25-2026/5/31）2.4月社零增速同比放缓，餐饮消费复 苏 延 续— —食 品 饮 料 行 业 周 报（2026/5/18-2026/5/24）3.五一消费持续升温，关注复苏行情——食品饮料行业周报（2026/5/4-2026/5/10） ➢二级市场表现：各板块表现一般。上周食品饮料板块下跌4.59%，跑输沪深300指数3.05个百分点，食品饮料板块在31个申万一级板块中排名第28位。子板块方面，各板块表现一般，烘焙食品调整幅度相对较小，下跌1.45%。个股方面，上周涨幅前五为元祖股份、贝因美、金字火腿、煌上煌、ST椰岛，分别为16.10%、12.22%、8.62%、5.41%、3.64%。 ➢行业动态：伊利冷饮携手幸运咖共创王牌产品，京东超市618开门红低温有机牛奶同比增长260%。（1）据伊利集团披露，幸运咖的王牌产品“雪球幸运冰”系列，正是伊利冷饮与幸运咖共创出品。在合作中，伊利冷饮与幸运咖携手攻克了冰淇淋球易塌、造型不持久，冰淇淋与茶底、咖啡融合不佳，严守食品安全关，产品口味单一在内的四大核心挑战。（2）京东超市发布5月30日至6月1日开门红战报，其中，泉阳泉长白山矿泉水成交额同比增长200%，稻花香米成交额实现翻倍。路易十三、国台、奔富、喜力等知名酒水品牌成交额同比增长50%以上，低温有机牛奶同比增长260%。 ➢投资建议：在扩内需政策下，消费潜力不断释放，渠道变革引领新需求，关注行业结构性机会，一是困境反转方向：（1）餐饮供应链：CPI连续回升，餐饮需求逐步复苏，龙头公司竞争趋缓，建议关注燕京啤酒、安井食品、千味央厨。（2）乳业：牧场产能持续收缩，2026年原奶供需有望逐步平衡，肉奶周期共振。建议关注优然牧业、现代牧业、新乳业、伊利股份、蒙牛乳业。二是新消费方向：悦己化、健康化、质价比趋势下，关注零食、茶饮、宠物等赛道，建议关注鸣鸣很忙、万辰集团、盐津铺子；古茗、蜜雪集团；乖宝宠物、中宠股份。 ➢风险提示：宏观经济增长不及预期；竞争加剧的影响；食品安全的影响。 正文目录 1.1.板块及个股表现..........................................................................................41.2.估值情况.....................................................................................................5 2.主要消费品及原材料价格............................................................5 2.1.白酒价格.....................................................................................................52.2.啤酒数据.....................................................................................................62.3.上游原材料数据..........................................................................................6 5.风险提示...................................................................................10 图表目录 图1申万一级各板块周涨跌幅......................................................................................................4图2食品饮料子板块周涨跌幅......................................................................................................4图3食品饮料板块个股周涨幅前5................................................................................................4图4子板块估值（截至2026年6月7日）.................................................................................5图5 2024年原箱和散瓶飞天茅台批价...........................................................................................5图6普五批价................................................................................................................................5图7国窖1573批价......................................................................................................................6图8青花30批价..........................................................................................................................6图9啤酒月度产量及同比..............................................................................................................6图10啤酒产量累计值及同比........................................................................................................6图11牛奶及酸奶零售价变化趋势（牛奶：元/升，酸奶：元/公斤）............................................7图12生鲜乳市场价变化趋势（元/公斤）.....................................................................................7图13婴幼儿奶粉零售价格（元/公斤）.........................................................................................7图14中国奶粉进口金额（万美元）.............................................................................................7图15生猪、仔猪、猪肉价格走势（元/公斤）..............................................................................7图16生猪养殖利润（元/头）.......................................................................................................7图17白羽肉鸡价格（元/公斤）...................................................................................................8图18牛肉价格（元/公斤）...........................................................................................................8图19玉米现货价格（元/吨）.......................................................................................................8图20豆粕现货价格（元/吨）.......................................................................................................8图21 PET瓶片（元/吨）..............................................................................................................8图22瓦楞纸（元/吨）..................................................................................................................8 1.二级市场表现 1.1.板块及个股表现 上周食品饮料板块下跌4.59%，跑输沪深300指数3.05个百分点，食品饮料板块在31个申万一级板块中排名第28位。子板块方面，各板块表现一般，烘焙食品调整幅度相对