白糖研报总结
基本面
- 供需情况：Datagro、ISO、Covrig Analytics和Green Pool对26/27榨季全球糖市供需预测存在差异，其中Datagro预测缺口268万吨，ISO预测短缺26.2万吨，Covrig Analytics预测过剩140万吨，Green Pool预测过剩15.6万吨。
- 国内数据：2026年4月底，25/26榨季全国累计产糖1276万吨，累计销糖625万吨，销糖率48.98%。4月中国进口食糖3万吨（同比减少10万吨），进口糖浆及预混粉等14.26万吨（同比增加5.72万吨）。
基差与库存
- 基差：柳州现货5370，基差39（09合约），期货与现货价格接近，中性。
- 库存：截至4月底25/26榨季工业库存651万吨，中性。
盘面与技术分析
- 盘面走势：20日均线向下，K线在20日均线下方，偏空。
- 主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗，偏空。
利多与利空因素
- 利多：国际原油价格偏高（甘蔗制乙醇挤占白糖产能）、糖浆关税增加、美国可乐改变配方使用蔗糖、厄尔尼诺天气概率增加、国内进入消费旺季。
- 利空：白糖全球产量增加、进口利润窗口打开，进口冲击加大。
预期与结论
- 短期支撑：主力09合约短期可能在5300附近有支撑。
- 市场预期：预计盘面先在5300-5400区间震荡整理。
