玉米利空仍在消化 价格弱势运行

玉米报告 玉米利空仍在消化价格弱势运行 姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0571-87006873邮箱：bihui@bcqhgs.com 作者声明 作者具有中国期货业协会 授 予 的 期 货 从 业 资 格 证书，期货投资咨询资格证书，作 者 承 诺 以 勤 勉 的 职 业 态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了作者的研究观点。作者不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 6月初，玉米市场偏弱运行，新麦上市、陈稻定向拍卖及进口玉米定向拍卖三重利空施压。东北、华北及销区价格普遍下行，深加工企业压价收购，饲料企业集中采购新季小麦替代玉米，市场心态明显偏空。 供需双弱产区价格走低 6月初，国内玉米主产区供需双弱、价格普遍下行。东北产区方面，玉米价格偏弱调整，需求表现尤为疲软。由于当前东北产区玉米价格较贸易商储存成本约低10-20元/吨，贸易商出货意向偏弱，市场基本无成交。值得关注的是，东北饲料企业开始采购糙米替代玉米，进一步削弱了玉米的消费预期。华北产区方面，玉米价格同样偏弱运行。山东、河北、河南均出现不同程度下跌。主要原因在于新小麦上市量增加，且价格低于前期预期，导致部分贸易商为备战新麦收购而集中出库玉米，市场心态持续偏空，供应量较为充足。深加工企业库存尚可，主动建库意愿弱，在供应充裕的情况下持续压价收购。总体来看，产区玉米购销清淡，贸易商高库存与下游企业采购意愿偏弱，令产区玉米价格缺乏上涨动力，短期维持弱势运行。 进口替代港口销区承压 港口方面，北港玉米价格先涨后落，到港量依然有限。截至6月5日当周，北方四港库存降至312.9万吨，周环比减少15.9万吨；北方港口下海量41.4万吨，周环比减少4.1万吨。南港方面，替代品压制依然显著。广东港内贸库存31.1万吨，周比下降7.5万吨，外贸库存2.6万吨，周比下降0.5万吨，内外贸合计走货量16.5万吨，周环比减少0.3万吨。销区玉米报价整体稳中走弱。华南两广港口进口玉米、高粱持续到库，货源充裕，饲料企业优先采购进口谷物，玉米采购量下降。从替代品价格看，广东港口美国高粱6-7月船期预售2420元/吨，巴西高粱8-9月船期预售2350元/吨，阿根廷高粱6-7月船期预售2300元/吨，多国进口大麦三季度预售2230元/吨，均对玉米形成明显比价优势。整体来看，港口库存去化缓慢，销区下游企业采购谨慎，进口谷物供应充裕，销区玉米价格持续承压运行。 拍卖冲击实质影响有限 6月初，政策性拍卖成为影响玉米市场的核心变量，陈稻定向拍卖和进口玉米定向拍卖二者叠加，对玉米市场价格构成压力。2026年5月29日，时隔三年的首轮陈稻定向邀标启动，投放陈稻100万吨，最终成交63.4万吨，成交率63.4%，这一成交率低于2021年、2022年和2023年首次投放的成交水平。按照黑龙江陈稻定向拍卖底价1500元/吨推算，糙米加工后在各地比价优势有限，制约了陈稻实际进入市场的规模。更值得注意的是，市场预期2026年陈稻定向拍卖为两周一轮，投放频率较低，令陈稻投放对玉米现货市场的冲击影响得到缓释。与此同时，进口玉米定向拍卖启动，随着6月5日投放15.5万吨2021-2023年产美国和巴西玉米，意味着2026年一季度告一段落的进口玉米定向邀标“重启”，目前该拍卖的后续规模仍有待观察。然而，年内二次启动进口玉米拍卖，也为后续批量进口玉米腾出库容空间。整体来看，政策拍卖对市场的情绪冲击远大于实质性冲击。现阶段陈稻拍卖节奏缓慢、进口玉米投放规模较小，对玉米市场的实质性冲击影响较为有限。但政策拍卖明显压制市场情绪 和采购心态，利空影响仍处于消化阶段。 总体来看，国内玉米市场偏弱运行，新麦上市、陈稻定向拍卖及进口玉米拍卖三重利空施压。产区供需双弱，港口销区同样承压，进口高粱、大麦等替代品比价优势明显。政策拍卖落地，但拍卖情绪影响大于实质影响，短期玉米价格仍将维持弱势运行。 发表于2026.6.9粮油市场报A03版 获 取 每 日期 货 观 点推 送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称 “ 宝 城 期 货 ” ） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。