聚烯烃日报：地缘局势反复，聚烯烃价格上涨

市场要闻与重要数据 价格与基差方面，L主力合约收盘价为8146元/吨（+230），PP主力合约收盘价为8989元/吨（+275），LL华北现货为8180元/吨（+30），LL华东现货为8320元/吨（+20），PP华东现货为9650元/吨（+20），LL华北基差为34元/吨（-200），LL华东基差为174元/吨（-210），PP华东基差为661元/吨（-255）。 上游供应方面，PE开工率为77.8%（+0.8%），PP开工率为65.5%（-0.6%）。 生产利润方面，PE油制生产利润为-220.9元/吨（+118.0），PP油制生产利润为869.1元/吨（+118.0），PDH制PP生产利润为96.0元/吨（+148.9）。 进出口方面，LL进口利润为-42.1元/吨（-23.3），PP进口利润为-219.9元/吨（+77.6），PP出口利润为-37.9美元/吨（+0.5）。下游需求方面，PE下游农膜开工率为10.0%（-0.1%），PE下游包装膜开工率为46.9%（+1.0%），PP下游塑编开工率为41.7%（-0.2%），PP下游BOPP膜开工率为48.8%（-0.9%）。 市场分析 地缘方面，以色列空袭伊朗境内目标，伊朗伊斯兰革命卫队亦导弹袭击以色列北部空军基地，以回应以色列近期在黎巴嫩的军事行动；伊朗自4月停火协议以来再度对以发动导弹袭击，地缘局势再度升温，带动原油价格再度走强；8号夜间，伊以双方各发表声明暂停袭击行动，中东地缘局势仍反复，关注后期美伊谈判能否达成协议。 PE方面，供应端持续回升，近期万华化学重启，浙石化、宁夏宝丰存重启预期，而新增计划检修较有限，PE开工预期继续回升，同时标品线性排产比例亦有所回升，塑料供应压力逐步积累。需求端下游需求淡季特征持续，农膜开工继续下滑至季节性低点，而包装膜刚需采购为主，需求支撑亦有限，PE下游整体开工仍延续走低。供需边际偏弱，而上游降价去库叠加下游逢低备货，PE库存仍延续去化，中间社会库存压力不大。短期地缘局势扰动加深，在供应端持续回升而需求持续疲弱的背景下，PE上方压力仍持续体现，关注美伊谈判进展及库存去化情况。PP方面，供应端上游检修仍相对集中，中景石化60万吨短停重启，浙石化四线检修，国能宁煤5、6线检修延续，东华能源(茂名)重启延后，新增检修集中使得PP供应端增量仍不及预期，供应偏紧仍支撑近端价格持续偏强，PP基差仍处高位:中后期关注PP供应回归进度，尤其边际装置PDH回归进程。需求端，下游仍受制于高原料成本压力，下游整体开工延续偏弱下滑，其中塑编、BOPP膜开工下滑明显至季节性低位，PP需求端负反馈情形持续;且伴随海外装置开工回升而海外需求亦疲软，叠加印尼反倾销终裁落地，PP出口需求或进一步回落。当前地缘局势反复，PP供应回归偏缓，现货偏紧、库存去化至低位偏干仍支撑近端价格偏强，且当前2609合约深度贴水，或已深度反映后续供应回归预期，PP盘面价格支撑仍存，后期关注PDH装置回归及库存去化动态。 策略 单边：LLDPE观望/PP谨慎逢低做多套保跨期：无跨品种：LL09-PP09谨慎逢高做缩 风险 伊朗地缘局势发展动向、油价大幅波动、丙烷价格波动、上游装置检修回归情况 目录 一、聚烯烃基差、跨期结构.........................................................................................................................4二、生产利润与开工率...............................................................................................................................5三、聚烯烃非标价差...................................................................................................................................6四、聚烯烃进出口利润...............................................................................................................................7五、聚烯烃下游开工与下游利润...................................................................................................................9六、聚烯烃库存.......................................................................................................................................10 图表 图1：塑料主力合约....................................................................................................................................................................4图2：LL华东基差.......................................................................................................................................................................4图3：聚丙烯主力合约................................................................................................................................................................4图4：PP华东基差.......................................................................................................................................................................4图5：L09-L01合约价差..............................................................................................................................................................4图6：PP09-PP01合约价差.........................................................................................................................................................4图7：PE生产利润（原油）.......................................................................................................................................................5图8：PE产能利用率...................................................................................................................................................................5图9：PP生产利润（原油）.......................................................................................................................................................5图10：PP生产利润（PDH制）.................................................................................................................................................5图11：聚丙烯产能利用率..........................................................................................................................................................5图12：PP周度产量.....................................................................................................................................................................5图13：聚丙烯检修减损量..........................................................................................................................................................6图14：PDH制PP产能利用率.....................................................................................................................................................6图15：HD注塑-LL华东..............................................................................................................................................................6图16：HD中空-LL华东..............................................................................................................................................................6图17：HD薄膜-LL华东.......................................................................