无界电力：开拓能源转型的下一个前沿

各国如何克服阻碍雄心勃勃的跨境项目实施的棘手障碍？一个经过验证、沿用数个世纪的模式，若能适应现代社会，或许就握有钥匙。 联系人 利雅得 迪拜 卡门·斯托亚恩 高级顾问 +971-54-535-8824 carmen.stoian@strategyand.pwc.com 安东尼·亚米内 合伙人+971-55-981-1998 anthony.yammine@strategyand.pwc.com 石哈卜·埃尔博莱 Partner +971-56-501-9003 shihab.elborai@strategyand.pwc.com 穆罕默德·达里维 主管+971-50-691-2523 mohamad.darwich@strategyand.pwc.com Ihab Nouwayhed 高级顾问 +971-50-729-7087 ihab.nouwayhed @strategyand.pwc.com 关于作者 谢哈布·埃尔博拉伊博士是 Strategy& 中东的合伙人，隶属于普华永道网络。他驻扎在利雅得，拥有20年能源咨询经验，专注于向公用事业公司、政府和主要能源参与者提供综合能源战略、行业重组以及制度和监管体系方面的建议。他的工作涵盖大型公用事业组织的治理和运营模式设计、长期能源安全与能源结构规划，以及为支持竞争和可再生能源发展而设计的电力市场结构。 安东尼·亚明（Anthony Yammine）是 Strategy& 中东区的合伙人，总部位于迪拜。他拥有15年的咨询经验，专注于公用事业领域；他为政府、监管机构和公用事业公司提供行业战略、重组和市场改革方面的支持。他的工作涵盖能源政策与监管、定价机制、拆分与私有化路径，以及最终运营模式设计与实施路线图。他还深谙公用事业投资和合资企业，曾支持过电力和水价值链端到端的项目执行和投资策略。 穆罕默德·达里维（Mohamad Darwich）是 Strategy& 中东公司的合伙人，总部位于利雅得。他在战略咨询和能源行业拥有19年经验，为公共部门实体和公用事业公司提供企业战略、行业监管、转型实施和绩效管理方面的建议。他的工作重点在于行业重组、电力出口项目、运营优化，以及旨在实现规模化交付的治理和变革管理。 卡门·斯托亚恩博士是 Strategy& 中东区的资深顾问，总部位于迪拜。她拥有超过四年的咨询经验，以及七年多的商业服务经验，曾为客户在战略业务规划、组织评估以及市场和行业分析方面提供支持。她的工作内容包括为国有企业和商业及运营尽职调查提供支持，以及专注于能源行业运营成本优化和业务规划的价值创造项目。 伊哈布·努韦希（Ihab Nouwayhed）是 Strategy& 中东的高级顾问。他在战略咨询和设计咨询方面拥有丰富经验，专注于能源、可持续性和电力网络领域。他为客户在战略制定、可行性研究、商业模式（包括电力出口评估）以及业务规划方面提供支持，同时也为跨部门理事会和国家项目提供治理和运营模式方面的服务。 执行摘要 全球能源转型已进入一个重要转折点。可再生能源正快速扩张，重塑着市场、投资模式以及全球电力系统的架构。事实上，仅在2024年就新增了585吉瓦（GW）的装机容量，占所有新增发电容量的近93%。 然而，矛盾的是，世界建设得越多，滞留的能源就越多。目前，由于缺乏输电能力，每年都有数千吉瓦的清洁电力被削减（即有意减少）。根据我们的分析，德国在2024年削减了1,389吉瓦时（GWh）的太阳能电力——这足以供应40万户家庭。2 类似的浪费也发生在中国的西北地区、加利福尼亚州中央谷地和沙特阿拉伯的沙漠地区。3 可再生能源发电增长与输电能力之间的不匹配已成为能源转型的决定性制约因素。下一阶段脱碳能否成功，将更多地取决于各国如何有效地将其与需求相连接，而不仅仅是安装了多少可再生能源容量。 跨境电力交易——无国界的电力——提供了一种解决方案。它将过剩与短缺相连接，平衡了跨时区的可再生能源间歇性，并将搁浅的发电量转化为可交易的价值。这一方案能够解决部分跨境能源失衡问题，同时与其他更专注的解决方案互补，例如将高耗能产业布局在更靠近可再生能源产地的地方。 若政策和资金能够协同一致，这些联系或可重塑能源地缘政治格局。来自阿拉伯沙漠的太阳能可满足区域或欧洲的需求；来自中非的水电可稳定南部电网；而亚洲的互联电网则能为该地区的制造业扩张提供支撑。 实现这一愿景需要的不只是技术。传统的项目融资并非为这种规模的多国、多世纪的基础设施而设计。跨境电力出口需要能够结合主权支持、长期视野和风险共担的融资模式——本质上，是一种适应了当今能源转型现实的“维多利亚时代式融资”。中东和北非（MENA）地区独具优势，可以开展这种模式的试点，并可能成为跨境能源革命的先锋。 跨境项目的承诺与持续差距 全球互联线路正在形成，但进展因地区而异（参见展位1）。欧洲的共同利益项目（PCI）和共同利益项目（PMI）计划旨在安装超过40吉瓦（GW），预计从2040年开始，通过更高效的跨境调度，每年可为消费者节省260亿欧元（307亿美元）。4 在亚洲，东盟电网计划整合10个国家级市场，目标是在2040年实现约18吉瓦的输电能力，5 而非洲和中东地区则通过西非电力池（WAPP）和南部非洲电力池（SAPP）等新兴电力池，推进对欧洲的出口走廊以及区域内部贸易。 这些项目遵循三种不同的原型（参见附表2）。 区域平衡连接：增强可靠性和价格稳定性的双向连接。 • 单向输电通道：用于将资源丰富地区的可再生能源输送到需求中心的远距离、高压输电线路。 • 混合系统：结合国内平衡与跨境贸易的灵活安排。 无国界的权力的经济利益 跨境系统具有充分的经济合理性。例如，沙特阿拉伯和阿联酋（UAE）目前发电成本低于每兆瓦时（MWh）6美元——这是全球最低成本之一。在一些进口成本为每兆瓦时15美元的地区，批发价格平均为每兆瓦时45至75美元，峰值甚至超过110美元。即使考虑到输电成本和化石燃料供应中断时的融资成本，进口可再生能源的成本仍比国内发电低5%至20%（参见附表3）。具有套利优势的地区还能从稳定的投资环境、优越的太阳能辐照度和项目规模中受益，这些因素进一步降低了交付价格。 挑战阻碍了从雄心到现实的跨越 这些雄心勃勃的项目中，鲜有达到融资完成的。旨在将中亚水电输送到南亚的CASA-1000项目，在启动十多年后仍未能完成，原因是政治不稳定和捐助方优先事项的变动。启动二十多年后，该项目仅实现了计划容量的不到20%，进展缓慢，受电价差异和不均衡的监管协调所阻。曾设想从北非到欧洲建设一条40吉瓦太阳能走廊的Desertec项目，因投资者和政府未能就治理和风险分担达成一致而崩溃。 即使是声名显赫的私营企业也遭遇了挫折：连接澳大利亚和新加坡的Sun Cable公司在2023年因股东纠纷而进入行政接管程序。类似地，Xlinks尚未获得银行授信所需的政府差价合同（CfD）。11 这些例子共同揭示了一个一致的模式：前瞻性的理念会被提出，但很少能转化为实际行动。 尽管监管仍不均衡，但基础已存在，跨境贸易的区域框架正在形成。欧洲的ENTSO-E市场耦合模式协调了调度和平衡。在非洲，SAPP和WAPP正在嵌入区域交易规则。 大规模跨境电力出口依赖于五个关键要素：技术、监管、执行、利益相关者协同以及融资（参见附表4）。前三个方面已相对成熟，但最后两个方面，即利益相关者协同和融资，仍然是决定性的障碍。 技术——成熟且可靠 工程挑战已基本解决。Strategy&分析发现，目前高压直流（HVDC）系统能以不到3%的损耗传输3吉瓦功率跨越1000公里，超过700公里的海底电缆也已变得常规。北联项目（德国—挪威）、维京链接（英国—丹麦）以及中国的特高压直流（UHVDC）网络等项目证明，吉瓦级互联设备能够按计划建成并可靠运行。供应商已积累了丰富的经验，我们的分析表明，自2015年以来成本已下降约30%。 法规——演进但实用 尽管监管仍不均衡，但基础已存在，跨境贸易的区域框架正在形成。欧洲的ENTSO-E市场耦合模式协调了调度与平衡。在非洲，SAPP和WAPP正在嵌入区域交易规则。而在东南亚，东盟电网已证明，即便部分协调也能实现双边流通。现在的进展取决于将这些模式扩展到不同区域。 执行——能力存在，协调滞后 全球工程、采购和施工（EPC）企业已交付了复杂程度可与互联项目（如管道、液化天然气（LNG）码头和高速铁路）相媲美的项目。尽管具备建设能力，但协调不力往往拖慢进度。跨国许可、供应链同步以及跨区域的项目排序仍会产生摩擦。因此，执行层面的挑战往往源于协调上的不足，而非技术或施工能力本身存在局限。 利益相关者协同——缺失的基础 根据我们的经验，利益相关方之间缺乏协同是项目停滞的最常见原因。跨境电力出口涉及多个政府、监管机构、公用事业公司、投资者和社区，各方都有不同的利益诉求。例如，出口方寻求收入和影响力，进口方关注成本和供应稳定性，融资方要求可预测的收入，而公民则期待切实的本地利益。 两个警示案例突显了让利益相关方达成共识的挑战。如前所述，Desertec项目在欧盟公用事业公司和北非政府就费用和管理治理问题意见相左时宣告失败。与此同时，CASA-1000项目在阿富汗和巴基斯坦经历政治转型后的多次重新谈判中得以延续。这些案例揭示了一个简单的真理：信任和制度协调在很大程度上决定了交付项目的可行性。 融资——持续存在的瓶颈 融资往往是项目可行性的关键制约因素。电力出口走廊在全球资本市场上处于一个盲点：它们规模太大，所需的投资时间跨度又过长，不符合商业项目融资的要求；但它们又过于商业化，不适合优惠援助。15 看看潜在投资者就能凸显这一挑战： 多边开发银行（MDBs）提供优惠贷款和担保，但无法单独为数十亿美元的项目提供融资。 主权财富基金拥有耐心资本，但通常只有在对项目完全化解风险后才会进行投资。 私人投资者需要公司承购保证或受监管的费率，而这些跨国界时却很少能获得。 高昂的前期成本、漫长的回收期以及潜在的政治风险与投资者的偏好相冲突。 此前太阳电缆和Xlinks项目所暴露的失败表明，如果没有长期、政府支持的收入，即使经济上可行的项目也无法实现资金封闭。直到风险分配机制完善，具有吸引力的基本面电力出口项目仍将结构性无法获得银行融资。 解决利益相关者协同和融资问题，需要重新思考风险、资本和承诺的结构方式。 申请维多利亚时代的融资，以实现一个无碳世纪 解决对齐和融资缺口问题，需要重新构想风险、资本和承诺的结构方式。历史提供了一个先例：在19世纪，世界面临类似的困境——铁路、运河和电报等大规模基础设施项目在技术上可行，但在商业上却无法获得银行贷款。一种新的金融模式——维多利亚时代融资——使投资者、政府和长期回报得以对齐。 这项创新推动了工业时代。它的特点也能引领去碳化时代。 从历史中学习 有两个例子说明了维多利亚时代融资对现代的相关性。两者最终都成功建设了具有变革性的基础设施，其背后的金融机制——主权担保、长期资本承诺和共享所有权结构——至今仍高度适用于今天的跨境基础设施项目。 印度铁路 1840年代，英国殖民政府在印度向印度铁路投资者保证固定5%的回报率，16将一项投机性事业转变为可投资的基础设施。25年内，亚洲次大陆上修建了超过16000英里的铁路轨道，17将市场整合起来，加速了贸易。然而，这种结构限制了当地在所有权和决策中的参与。 苏伊士运河 通过一家融合了法国、埃及及后来的英国资本的股份有限公司建设，苏伊士运河的结构实现了所有权和风险的跨国界和跨投资者分散。尽管存在成本超支和政治反对，它于1869年开通，十年内偿还了资本，并重新定义了全球贸易路线。运河的成功也凸显了在主权利益相关者之间实现平衡治理和风险分摊的重要性。 同样的原则现在可以更包容、更透明地重新诠释，以大规模地资助跨境电力出口。并非所有互联项目都需要这种级别的金融架构。例如，为平衡或可靠性而主要建设的邻国系统之间