生猪周报：新生仔猪居高不下 关注仔猪价能否继续走弱

新生仔猪居高不下关注仔猪价能否继续走弱 农产品团队贾晖Z000183曹以康F03133687 中辉期货有限公司交易咨询业务资格证监许可[2015]75号时间：2026年6月6日 一、现货表现1、本周，供给端逐步从缩量中恢复叠加旺季预期来临，供需博弈下价格变化有限，不同区域涨跌有所分化。截至6月5日，全国均价为9.59元/kg。其 中，河南地区最新出栏价9.86元/kg，四川地区最新出栏价9.16元/kg，广东地区最新出栏价10.44元/kg，山东地区最新出栏价9.88元/kg，湖南地区最新出栏价9.44元/kg。预计下周猪肉价格呈震荡下滑走势，预计整体跌幅在0.20元/公斤左右。6月份养殖场出栏压力整体偏重，出栏积极性较高。屠宰企业收购顺畅，采购计划基本可顺利完成，猪肉整体供应充足。2、本周，国内50kg二元母猪市场均价在1298元/头，环比持平。由于目前市场需求偏弱，养殖主体观望情绪浓厚，各地区仅有零星采购询价，预 计行情短期难有明显变动。淘母方面，本周母猪均价7.38元/kg，较上周下跌0.04元/kg，预计下周价格或跟随猪价仍小幅偏弱调整。3、本周，随着近期补栏积极性的进一步回落，仔猪价格环比下行18.1元/头至233.3元/头，最大亏损扩大至60元/头。并且在比价关系的指引下，预计 后续将呈现季节性走弱，预计价格易跌难涨。 二、逻辑及展望供应端，根据近期三家主流三方机构给出6月计划数据，6月月内日均出栏数量均有不同幅度提升。出栏均重方面，近期大猪出栏数量及结构改善 反馈到样本企业均重上，开始逐步回落（尤其是规模化企业），抛压边际缓解预期下肥猪价格逐步企稳。中期指引下的仔猪数量在养殖性能提升的情况下，5月并未出现有效下行，推演至10-11月份的市场供应压力预计仍有不会有明显的边际改善。但是在长期指标能繁数量来看，5月在行业亏损的推动下出现超预期的去化加速，叠加仔猪价格进一步走弱，6月的去产能速度有望进一步改善。需求端，现阶段生猪终端消费没有明显改善，5月以来现货需求持续走弱，高温天气进一步压制猪肉消费，屠宰企业盈利平淡、日均屠宰量下滑， 市场投机性冻品建库难以落地。目前标猪需求偏弱，大猪需求表现更疲软，肥标价差缺少上行驱动，需求端无法给现货价格带来持续性拉动。市场当下不存在即时的需求增量利好，需求层面的支撑只能寄望于三季度、下半年季节性消费回暖，短期现货行情难以依靠内需实现实质性走强。利润及成本端，育肥端近期亏损停止收敛，自繁自养及外购养殖利润随生猪价格相对稳定边际变化有限。仔猪本周价格继续小幅回落，有望推动6 月仔肥双亏深入从而推动能繁去化。综上，4月的行情我们认为将是年内锚定低点，后续供应压力小幅改善情况下，预计难现此前低点，但也不会有过多的上行预期。6月，现货即便 是在节假日改善的预期下，也很难有明显的改善空间。兑现盘面，三季度盘面预计以磨底→阶段反弹→震荡回落为主。操作上07合约偏向逢高做空，但升水收敛较多情况下建议止盈观望是否给出反弹再介入的机会；09合约可逐步逢低布局多单，等待近端去库兑现。虽然二季度低价加速产能出清利好远期合约，但短期远月当前估值情况下不宜重仓直接做多，关注现货企稳反套后的跨月反套较为稳妥。 三、风险提示突发疫病、二育市场情绪、产能调控政策.. 数据来源：同花顺，Mysteel，中辉期货研究院 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 本周，供给端逐步从缩量中恢复叠加旺季预期来临，供需博弈下价格变化有限，不同区域涨跌有所分化。截至6月5日，全国均价为9.59元/kg。其中，河南地区最新出栏价9.86元/kg，四川地区最新出栏价9.16元/kg，广东地区最新出栏价10.44元/kg，山东地区最新出栏价9.88元/kg，湖南地区最新出栏价9.44元/kg。 本周，国内50kg二元母猪市场均价在1298元/头，环比持平。由于目前市场需求偏弱，养殖主体观望情绪浓厚，各地区仅有零星采购询价，预计行情短期难有明显变动。淘母方面，本周母猪均价7.38元/kg，较上周下跌0.04元/kg，预计下周价格或跟随猪价仍小幅偏弱调整。 来源:中辉期货有限公司 来源:上海钢联,同花顺,中辉期货有限公司 本周，随着近期补栏积极性的进一步回落，仔猪价格环比下行18.1元/头至233.3元/头，最大亏损扩大至60元/头。并且在比价关系的指引下，预计后续将呈现季节性走弱，预计价格易跌难涨。 短期供应——日度出栏数量回升，中大体重猪源存栏占比回落 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 本周，市场出栏量正从上月底的出栏缩量中逐步抬升，截至本周周五已修复至27万+头。存栏结构上，根据钢联数据显示，5月50-89公斤体重段生猪存栏占比29.39%，90-140公斤体重段生猪存栏占比36.15%，140公 斤以上大猪存栏占比1.30%，环比分别+0.66%、-0.34%、-0.84%。其中，存栏下滑主要以中大体重猪源为主。肥猪下滑的主要原因是高温渐起情况下肥猪需求走淡，其压栏意愿低。而90-140公斤段主要原因是持续亏损的压力叠加饲料成本高，二次育肥亏损清库离场。 由于5月养殖端正常出栏，整体计划完成尚可，按照正常的生产轮转和前期仔猪外销和自主投苗情况，样本企业6月份出栏计划减少（-1.44%），但考虑到出栏天数减少，日均出栏量环比仍有1.61%的增加（涌益方面总体+0.8%，日均+3.66%）。均重方面，本周为122.94 kg，较上周下调0.12 kg。随前期养殖端加快出栏大体重猪源，周内规模场生猪出栏均重多降后回稳。短时来看，随着养殖端毛猪出栏亏损延续，规模场出栏体重或易降难涨，但随南北气温升高后大猪饲养难度及料比增加，预计端午节前中小场大猪或仍持续出栏。 本周，标肥价差整体略有走缩，全国标肥价差为-0.18元/kg，环比缩小0.03元/kg左右。重心略有收缩的主要原因为是肥猪价格相较于标猪偏稳定。市场整体随着气温升高继续压制肥猪价格，供需格局边际改善尚有限情况下预计短期标肥价差将小幅收窄。 仔猪方面，5月仔猪成活率环比回升0.2%至92.58%，出生数量环比下行0.71万头至580.57万头（涌益方面+0.28%），无突发疫病影响下，预计2026年全年将继续兑现上半年偏高的仔猪压力（钢联5月统计仔猪料销量环比降幅仅0.35%，基本匹配，整体猪料环比4月提升0.18%）。料肉比方面，5月仔猪料肉比环比下行0.01至2.58，出肉效率创新高。 钢联样本企业数据显示，由于亏损时间的进一步延长，综合养殖5月能繁淘汰数量环比提升16963头至157020头，5月能繁母猪存栏环比减少6.78万头至505.55万头，去产速度较4月进一步加速。从淘母比价来看，虽5月淘母比价抬升提振养殖户留养意愿，但前期养殖持续深陷亏损倒逼低效落后能繁集中批量清淘，叠加4月淘汰落地的延续惯性，最终5月能繁去化节奏仍快于4月，进一步推动预期下预计6月将进一步加速。 本周，屠宰企业开工率环比上行0.02%至32.92%，屠企以销定宰，仅少量地区存在被动入库情况，开工周内整体变化不大；下周猪肉消费市场无明显利好支撑，预计开工率或维持窄幅波动。鲜销率方面，受到亏损与库容的双重压力，企业着力维持鲜销水平以控制入库规模,本周下行0.17%至81.14%。肉猪比价指引下的需求持稳偏弱，最新值小幅下滑至1.3136，预计下周仍旧表现为弱稳为主。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 本周，鲜冻价差小幅上行0.15元kg至0.34元/kg。淡季背景下，冻品市场需求，拖累市场出货节奏，钢联样本企业冻品库容率周内小幅上行0.4%至30.78%。由于鲜品环节承接力度预计有限，短期仍有一定入库推升预期。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 本周，受到现货市场价格持稳影响，国内生猪养殖行业亏损变化较为有限。具体来看，最新自繁自养模式头均亏损269.45元；外购仔猪模式头均亏损231.12元。仔猪方面，本周亏损加深，随着6月高温升级叠加仔猪需求走弱，预计6月仔猪亏损或有所加深，有望推动6月去产进一步加速。 来源:上海钢联,中辉期货有限公司,同花顺