碳酸锂周报：基本面变化不大，关注反弹机会

分析师：张清咨询账号：Z0019679中辉期货研究院2026.6.5 中辉期货有限公司交易咨询业务资格证监许可[2015]75号 本周碳酸锂市场观点摘要 【宏观概况】根据国家统计局，中国5月制造业PMI为50，环比下滑0.3个百分点，结束此前连续两个月的扩张。非制造业PMI为50.1，环比上升0.7个百分点，重回扩张区间。5月美国ISM制造业PMI为54.0，环比上升1.3个百分点，创四年新高连续五个月扩张。ISM非制造业PMI54.5，环比上升0.9个百分点，创三个月新高。5月ADP就业人数新增12.2万人，为2025年1月以来最大增幅，超出市场预期的11.7万人。 【供给端】本周碳酸锂产量环比下滑，盐湖提锂产量反季节性下海，锂盐厂采购原料较为积极，但锂矿库存持续下滑，原料端偏紧。 【需求端】乘联分会发布数据，5月1-31日全国乘用车新能源市场零售97.4万辆，同比去年同期下降5%，较上月同期增长15%，今年以来累计零售373.2万辆，同比下降14%全国乘用车厂商新能源批发136.5万辆，同比去年同期增长12%，较上月同期增长11%，今年以来累计批发531.8万辆，同比增长2%。据中国电池工业协会储能分会及时代储能网不完全统计，5月储能招中标项目共154个，其中招标项目90个，13.25GW/34.98GWh；中标项目64个，7.12GW/23.01GWh。 【成本利润】本周矿端报价下调。据百川盈孚统计，非洲SC5%报价为1875美元/吨，环比上周下跌215美金/吨；澳大利亚6%锂辉石到岸价为2300美元/吨，环比上周下降260美金/吨；锂云母市场价格为6475元/吨，环比上周下跌1223元/吨。碳酸锂行业利润为29061元/吨，环比减少3355元。 【总库存】据SMM统计，截至6月4日总库存为98786吨，较上周减少630吨，其中上游冶炼厂库存为16615吨，环比减少316吨。 【后市展望】本期现基差整体持稳，仓单货源报价占比偏高，电碳贴水区间在2000-3500元/吨，工碳及准电贴水区间在4000-6000元/吨。贸易商报价保持活跃，部分询大贴水电碳货源。碳酸锂主力合约加速下跌至半年线位置，跌破多个整数关口，资金情绪偏弱。供应端，产量维持高位，尽管锂辉石端前期检修产线陆续复产，但盐湖并未如期放量。盘面仓单持续创新高，隐性库存显性化使市场对供应宽松的预期不断强化。需求端，6月磷酸铁锂排产环比增长约3%，下游刚需仍有支撑，但采购节奏稳定，以逢低刚需补库为主，缺乏追涨动能。从平衡表来看，6月仍将以去库为主，但5-6月去库预期已经推动价格涨至20万以上，目前价格的下跌逐步计价市场的利空因素，跌至半年线后若不再创新低或有反弹行情，策略上可轻仓试多。 锂电行业价格一览 本周行情回顾 ➢截至6月5日，LC2609报收164360元/吨，较上周下跌8.6%。现货电池级碳酸锂报价163000元/吨，较上周下跌8%，基差转为小幅贴水，主力合约持仓42万。本周碳酸锂主力合约加速下跌，最低价触及157180元/吨。基本面尚未出现明显变化，仓单持续创新高导致资金情绪偏弱。总库存连续第5周去化，但去库幅度边际放缓导致情绪下挫。当前价格已经逐步计价远期利空消息，碳酸锂在半年线处止跌反弹。 数据来源：iFind，中辉期货 碳酸锂产量环比下滑 ➢截止6月5日，碳酸锂产量为27196吨，较上周环比减少109吨。企业开工率为55.5%，较上周环比下降2.73%。5月盐湖提锂和废料回收提锂增量对冲锂云母、锂辉石减量。现阶段锂盐厂生产节奏平稳，6月排产显示维持增量。津巴布韦锂矿已经发运，后续关注到港量情况。 磷酸铁锂季节性检修带动产量下滑 ➢截止6月5日，磷酸铁锂产量为119175吨，较上周环比下降6550吨。企业开工率为90.32%，环比上周减少4.97%。本周磷酸铁锂产量继续下滑，云南、四川地区部分铁锂企业装置检修停产导致供应出现减量，预计下周恢复运行。此外新增产能仍在持续爬坡放量，供需维持增长。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 数据来源：百川盈孚，中辉期货 三元系材料—终端需求旺季带动备货，产量增长 数据来源：百川盈孚，中辉期货 其他正极材料-下游小批量采购，供应维持宽松 数据来源：百川盈孚，中辉期货 碳酸锂总库存—连续5周去库 ➢截至6月4日，碳酸锂行业总库存为98786吨，较上周减少630吨，仓单库存为55687吨，环比上周增加1492吨。碳酸锂维持去库趋势，去库幅度边际放缓，但旧样本总库存已经下降至10万吨以下，其中锂盐厂库存水位线偏低。仓单创下历史新高，周度环比增加1492吨，对近月合约形成直接压制。 数据来源：广期所，iFind，中辉期货 数据来源：SMM，中辉期货 下游库存—磷酸铁锂库存持续去化 ➢截至6月5日，磷酸铁锂行业总库存为25105吨，较上周减少270吨。大部分企业以销定产，三四线企业根据自身订单情况灵活调整生产节奏以规避库存风险。主流企业执行前期订单，产销衔接顺畅，多数企业没有多余库存，行业库存水平维持合理偏低位置。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 下游库存—行业库存规模稳定，按需按单生产 数据来源：百川盈孚，中辉期货 成本端-矿端报价下滑 ➢截止6月5日，非洲SC 5%报价为1875美元/吨，环比上周下跌215美金/吨；澳大利亚6%锂辉石到岸价为2300美元/吨，环比上周下降260美金/吨；锂云母市场价格为6475元/吨，环比上周下跌1223元/吨。锂盐厂锂矿库存周度环比下滑，加拿大和马里等地区到港补充非洲地区发运下降。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 碳酸锂成本支撑仍存，利润环比收缩 ➢截至6月5日，碳酸锂生产成本为140780元/吨，环比上周减少4267元，碳酸锂行业利润为29061元/吨，环比减少3355元。锂矿报价跟随盘面下跌，港口库存和锂盐厂锂矿库存并不处于高位，并且在利润驱动下锂盐厂整体采购积极性仍较高。本周期现价格加速下跌，行业利润明显收缩。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 下游—开启新一轮博弈，行业仍处亏损 ➢截至6月5日，磷酸铁锂生产成本为60611元/吨，环比上周减少2013元，磷酸铁锂亏损1285元/吨，环比上周减少33元。本周尽管磷酸铁价格小幅上涨，但碳酸锂价格大幅下跌，带动铁锂成本下移。现阶段上下游新签订单仍博弈激烈，行业整体尚未扭转亏损局面。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 下游—成本支撑不足，行业利润空间收窄 中辉期公司总部地址:中国(上海)自由贸易试验区世纪大道1766号11、12层全国统一客服热线:400-006-6688重要声明:本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议网址:https://www.zhgh.com.cn