聚烯烃：基本面变化不大，等待05合约机会

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聚烯烃基本面变化不大，等待05合约机会。宏观及原油方面，美联储11月会议显示通胀压力仍存，继续坚定加息，步伐放缓。原油方面，OPEC+增产乌龙被沙特否认后，油价v形反转，但随后几日再次下跌，显示了市场对经济的悲观态度。国内方面，10月PMI49.2，小幅波动，11月以来疫情形势异常严峻，25日央行宣布12月降准0.25%。产业链供需方面，新装置投产预计2022年四季度投产合计220万吨，供应端-装置开工率整体开工偏低，旺季开工走势异于往年。需求端-PE下游开工和PP下游开工增速不乐观。行情分析方面，PP行情踩住MA10和MA40，上方有MA60压制，下方有MA5和MA20，PP基差Back结构，现货偏弱，基差走弱，现货升水的问题在于远期需求不确定、装置投产压力。PE行情只有MA40向下，上方无均线压制，PE基差Back结构同PP，现货走势略强。总结和展望方面，宏观和基本面来看，考虑美联储加息、成本支撑、产能投放、疫情影响。原油进入技术性熊市，预计将是利润修复的过程。短期来看，旺季结束需求回落，国内疫情管控逐步精准化科学化，现货价格走势较稳。中期来看，若原油持续走弱，修复利润，明年产能投放依然会对05合约造成不小的压力，同时若加息造成全球经济下行，聚烯烃美金盘价格下跌也会冲击国内价格。行情和盘面来看，PP技术面纠结，L略好，合约价差结构为back结构，现货价格较稳。在短期国内疫情严峻、原油化工类商品整体弱势影响下难有上涨空间。01合约交割临近，逐步靠近现货价格的情况下空单也不合适。国内政策利好预期也应该体现在之后的合约上。当前聚烯烃没有较为明显突出的矛盾，依然建议以谨慎观望为主。