有色（铜）周报：宏观不确定性阻碍单边逻辑 铜价预计高位震荡

行情回顾
6月1日至6月5日，沪铜冲高回落，收于10510元/吨，上涨0.14%；LME铜同样冲高回落，收盘报13747美元/吨。

基本面分析

• 现货市场：电解铜现货价格周内震荡下跌。
• 铜精矿供应：铜精矿供应稳定，加工费保持高位。
• 电解铜供应：电解铜供应端变化不大，进出口数据显示出口略增，库存方面，交易所库存下降，社会库存小幅上升。
• 铜材供应：各类铜材开工率保持稳定，家电行业需求疲软，6月空冰洗排产合计3004万台，同比下降11.8%，其中空调下滑18.9%。
• 电网投资：国家电网“十五五”期间投资预计达4万亿元，同比增长40%，以支持新型电力系统发展。
• 汽车消费市场：5月乘用车零售154.5万辆，同比下降20%，新能源汽车销量同比下降19%，渗透率63%；生产端，纯电动和混动车产量分别下降45%和17%。
• 房地产市场：行业缓慢复苏，但整体需求仍显疲弱。

研究结论
铜价短期冲高回落，基本面显示需求端（家电、汽车）疲软，但电网投资和铜精矿供应稳定，库存变化不大。建议关注下游需求复苏力度及政策刺激效果。