棉花周报：美棉主产区干旱有所缓解，国内基本面缺乏新驱动

美棉 主 产 区 干 旱 有 所 缓 解 ， 国 内基 本 面 缺 乏 新 驱 动 周度观点美棉主产区干旱有所缓解，国内基本面缺乏新驱动 ◼观点：美国棉花主产区前期干旱态势逐步缓解，产区棉花种植推进速度同比明显偏快，现阶段棉株陆续步入现蕾关键生长期。USDA最新出口数据延续好转，已签约订单实际装船出货节奏保持平稳。国内需求层面，下游纺织环节承压显现，棉纱、坯布成品外销走货环比小幅回落，成品去库节奏放缓；但国内棉纺企业开工负荷整体处于高位，原料刚性采购需求尚存，支撑棉花实际消费量。供应端，国内新季棉花田间长势整体平稳向好，此前主导外盘行情的天气炒作热度大幅降温，天气带来的价格提振力度弱于前期。在多空因素相互博弈制衡下，预计短期内国内棉花现货与盘面价格以区间震荡运行为主。 1.单边：预计维持震荡调整走势 棉花全球主产国棉价走势，价格保持低位震荡 数据来源：同花顺，Wind，TTEB 棉花5月USDA报告，26/27年产量同比下调 2025/26年度主要上调了中亚地区的棉花产量和消费；并发布2026/27年度首张平衡表，新年度产量预期同比下滑5%，消费增长1%，期末去库。全球产量为2526.6万吨，较2025/26年度减少143.6万吨（降幅约5.4%），全球消费为2649.5万吨，较上年度增加33.9万吨（增长约1.3%）期末库存为1564.2万吨，较上年度大幅减少118.1万吨。库存消费比同比下滑5.29%。 棉花美国供需情况表，26/27年度产量继续下调 对于26/27年度来看，相比上年度，产量下调13万吨，出口上调7万吨，整体库存消费比下调4.30%。 棉花美棉主产区干旱指数大幅回落 截止到6月2日，美棉主产区（93.1%）的干旱程度和覆盖率指数180，环比-28，同比+95；德克萨斯州的干旱程度和覆盖率指数为168，环比-20，同比+31。美棉主产区干旱水平继续回落，德州旱情略高于五年均值。根据季度展望，6-8月美棉主产区旱情改善或解除的面积继续增加，仅西部产区旱情持续。 棉花USDA美棉出口周报（5.22-5.28）签约回升 截至2026-05-28当周，2025/26美陆地棉周度签约4.2万吨，环比增加21%，其中越南签约2.49万吨，巴基斯坦签约0.37万吨；2026/27年度美陆地棉周度签约1.75万吨；2025/26美陆地棉周度装运6.1万吨，环比下滑15%，其中越南装运1.79万吨，土耳其装运1.09万吨。 当周签约逆势回升，以越南、巴基斯坦为主。下年度签约下滑。装运维持高峰，越南、孟加拉、巴基斯坦刚需稳健，中国装运增加，港口25/26美棉现货较缺，基差走强。皮马棉装运提速，签约仍以印度为主。 棉花美国纺织服装市场情况，增速放缓（1/2） 数据来源：同花顺，Wind，TTEB 棉花美国纺织服装市场情况，库存面料位于高位（2/2） 消费者信心指数通胀预期变化小幅回升，批发商库存虽表现去库，但是库存仍在高位，进口也呈现放缓节奏。 棉花印度5月供需平衡表，26/27年度库存消费大幅下调 25/26年度，相比上年度，产量增加4万吨，进口下调48万吨，库存消费比减少6.60%。 棉花CFTC持仓情况，非商业净多头增速放缓 CFTC发布ICE棉花期货合约上ON-CALL数据报告：截至5月29日,ON-CALL2607合约上卖方未点价合约减持694张至14600张，环比上周减少2万吨。2025/26年度卖方未点价合约总量减持694张至14600张，折33万吨，环比上周减少2万吨。ICE卖方未点价合约总量增至67627张，折153万吨，较上周增加3482张，环比上周增加8万吨。 数据来源：同花顺，Wind，TTEB 棉花中国供需平衡表，26/27年库存消费比下调 26/27年度，相比上年度，产量调减50万吨至729万吨，消费调增11万吨，库存消费比调减2.49%。 棉花进口情况，棉花同比增加 中国棉花进口：2026年4月进口16.53万吨，同比（5.97万吨）增10.56万吨，环比（17.55万吨）降1.02万吨；2026年1-4月累计进口71.2万吨，同比增78.9%，同比（39.8万吨）增31.4万吨；2025/26年度累计进口119.22万吨，同比增37.8%，同比（86.5万吨）增32.69万吨。 棉花PMI新订单有所回落，棉花库存有所去化 棉花纺企负荷保持回升，纱线坯布库存下滑 数据来源：同花顺，Wind，TTEB 数据来源：同花顺，Wind，TTEB 棉花纺织业、纺织服装、服饰营业利润不及往年 数据来源：同花顺，Wind，TTEB 棉花服装鞋帽纺织品类零售额同比增加 服装鞋帽纺织品类零售额4月当月值为1107.9亿元，当月同比增加3.6%。 数据来源：同花顺，Wind，TTEB 棉花注册仓单与有效预报情况 截至6月5日，一号棉注册仓单11913张、预报仓单349张，合计12262张，折51.5004万吨。25/26注册仓单地产棉230张，新疆棉11683张(其中北疆库1116，南疆库1261，内地库9306)。 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、同花顺、TTEB、广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38楼，41楼，42楼、43楼电话：020-88800000网址：www.gfqh.com.cn