一周简评：糖市缺乏驱动 关注下方支撑

证监许可【2011】1288号 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 白糖期货一周简评 外盘方面:本周ICE原糖震荡运行。消息层面，最新预测数据显示巴西5月上半月甘蔗入榨量同比持平，但受制糖比偏低影响，食糖 产量将有所下调；世界气象组织称本轮厄尔尼诺至少将发展成中等强度事件，并展望未来数月全球大部分地区企稳将高于常年，南亚、非洲之角与中每周部分地区面临干旱风险；印度近期高温持续，关注后续甘蔗生长期间的降水表现。受以上消息影响，市场对天气话题的讨论或依然持续，但从现实角度出发，盘面上行需要有更多实质性消息注入。短期全球食糖供需矛盾有限，预计原糖仍以区间震荡为主。 内盘方面： 本周郑糖重心下移，商品整体走弱叠加国内供需数据利空令盘面重回弱现实交易。当前国内糖市基本面消息注入有限，糖厂收榨后国内变量主要在去库速度与进口到港量。同时广西土壤墒情偏好，有关厄尔尼诺的交易热度暂时降温。当前郑糖盘面依然处于弱现实与强预期的博弈格局中，叠加政策兜底支撑与产业套保抛压的双向影响，短期行情或维持区间震荡运行。震荡区间上下沿可参考各自前高与前低位置。策略上建议以中短线灵活交易思路为主，长线投资者可逢低埋伏多单。 操作建议：预计SR609合约关注5300附近支撑，SR701合约第一支撑位5500，跌破下寻5400第二支撑。 风险提示：天气异动；地缘冲突；进出口政策；巴西制糖比。 海内外糖市消息速递 1.S&P Global预计2026/27榨季巴西中南部5月上半月产糖208万吨，同比下降14%；预计该地区5月上半月甘蔗入榨量同比下降0.2%至4245万吨；预计乙醇产量同比增长19.7%至21.3亿升。 2.UNICA：截至4月下半月，巴西中南部地区2026/27榨季累计产糖247.5万吨，同比增幅达55.24%。 3.5月9日，随着广西糖业集团西江制糖有限公司顺利收榨，标志着广西2025/26年榨季生产圆满结束。本榨季广西累计入榨甘蔗6092.82万吨，同比增加1233.28万吨；产混合糖769.74万吨，同比增加123.24万吨；产糖率12.63%，同比降低0.67个百分点。 4.5月27日—6月10日，广西整体先高温后凉爽、晴雨交替，气温总体前期偏高、中期回落、后期平稳，全区平均气温较常年同期偏高0.5—1.0℃，桂东北偏高0.1—0.5℃，降水适中。预测下一个监测周期，全区农田墒情大部适宜至过多、局部不足至干旱。建议： 白糖期价走势回顾 截至2026年06月05日，ICE原糖主力合约收盘价14.12美分/磅，周涨幅0.36%。周中盘中最高值触及14.64美分/磅，最低值为14.09美分/磅。 截至2026年06月05日，郑糖主力合约收盘价5341元/吨，周跌幅1.29%。周中盘中最高值触及5455元/吨，最低值为5316元/吨。 ISO上调2025/2026榨季盈余预期 国际糖业组织（ISO）预计，2026/27榨季全球食糖市场将出现26.2万吨供给缺口，短缺预测主要是由于预计产量将下降200万吨。同时，ISO将2025/26榨季全球糖过剩预估从此前的122万吨上调至224.4万吨。燃料乙醇方面，ISO预计2026年全球乙醇产量将从1231亿升增至1294亿升；预计2026年全球乙醇消费量将从1229亿升增至1269亿升，仍低于产量水平。 巴西：榨季末期产量变动有限 巴西中南部4月下半月数据 巴西中南部4月下半月累计数据 截至4月下半月，巴西中南部地区2026/27榨季累计入榨量为6045.8万吨，较去年同期的3463.1万吨增加2582.7万吨，同比增幅达74.58%；甘蔗ATR为112.58kg/吨，较去年同期的106.81kg/吨增加5.77kg/吨；累计制糖比为38.16%，较去年同期的45.23%减少7.07%；累计产糖量为247.5万吨，较去年同期的159.4万吨增加88.1万吨，同比增幅达55.24% 巴西：制糖比仍处低位入榨量增量明显 4月下半月，巴西中南部地区2026/27榨季甘蔗入榨量为4006.2万吨，较去年同期的1795.6万吨增加2210.6万吨，同比增幅123.12%；甘蔗ATR为116.89kg/吨，较去年同期的109.92kg/吨增加6.97kg/吨；制糖比为40.34%，较去年同期的45.69%减少5.35%；产糖量为180万吨，较去年同期的85.9万吨增加94.1万吨，同比增幅109.48%。 巴西食糖出口与库存数据 4月巴西食糖出口量为118.33万吨，环比减少34.48%，同比减少23.79%。 4月巴西食糖出口均价为371.78美元/吨，环比上升2.31%，同比下跌19.59%。 截至4月中旬，巴西食糖库存为187.46万吨，同比增加5.7%。 巴西乙醇数据 印度糖产数据 2025/26榨季印度食糖消费量预计将从此前预估的2830万吨降至2770万吨。此次预估下调是西亚地缘政治紧张局势与异常寒冷天气共同作用的结果，二者均抑制了食糖需求。 据印度糖厂协会（ISMA）数据，截至4月30日，印度2025/26榨季剩余开榨糖厂5家，同比减少14家；累计产糖2752.8万吨，同比增加187.9万吨。 泰国糖产数据 泰国2025/26榨季生产期于5月3日结束，同比延后25天；累计甘蔗入榨量为10586.18万吨，同比增加1381.9万吨，增幅15.01%；甘蔗含糖分12.94%，同比增加0.33%；产糖率为11.333%，同比增加0.414%；产糖1199.69万吨，同比增加194.63万吨，增幅19.37%。 其中，白糖产量235.85万吨，原糖产量916.45万吨，精制糖产量47.39万吨。 数据来源：OCSB格林大华期货 国内食糖产销数据 数据来源：CAOC中国糖协格林大华期货CAOC:本月将2025/26年度中国食糖产量预测值上调30万吨至1280万吨。主要是广西等主产区天气利好，甘蔗含糖量高于预期。2026/27年度，中国糖料种植面积1461千公顷，较上年度增1.5%，主要是甘蔗种植比较效益较好，农民积极性高；中国糖料单产每公顷60.92吨，较上年度增0.61%，预计食糖产量为1293万吨，较上年度增1.0%预计2026/27年度中国食糖进口量480万吨，较上年度减少20万吨；食糖消费形势保持基本稳定，消费量持平略增至1573万吨。 广西食糖产销数据 国内食糖进口数据 据海关总署公布的数据显示，2026年4月份我国进口食糖3万吨，同比减少10.48万吨。2026年1-4月，我国累计进口食糖65.29万吨，同比增加36.97万吨。2025/26榨季截至4月底，我国累计进口食糖241.55万吨，同比增加67.06万吨。 2026年4月，我国进口糖浆和白砂糖预混粉(含税则号1702.90、2106.906)数量14.27万吨，同比增加5.75万吨。其中，4月税号1702.90项下糖浆与白砂糖预混粉进口量12.10万吨，同比增加7.77万吨；税号2106.906项下糖浆与白砂糖预混粉进口量2.17万吨，同比减少2.01万吨。 1-4月，我国进口糖浆和白砂糖预混粉(含税则号1702.90、2106.906)数量40.64万吨，同比增加12.82万吨 数据来源：海关总署泛糖科技格林大华期货 配额内外进口利润 关注未来的厄尔尼诺扰动 数据来源：ENSOENSO警报系统状态:厄尔尼诺和可能在不久后出现(2026年5月至7月有82%的可能性)，并持续至2026-2027年北半球冬季(2026年12月至2027年2月有96%的可能性。 白糖月差与仓单 截至06月05日，SR609-SR601价差为-176元/吨，周环比+4元/吨。截至06月05日，白糖仓单合计22557张，周环比-163张。 THANKYOU 免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及 完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 格林大华期货有限公司研究院 办公地址：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心B座29层办公电话：010-56711700客服电话：400-653-7777公司官网：www.gldhqh.com.cn