镍周报：沪镍累库明显，镍价或震荡趋势运行

摘要： 【宏观面、基本面分析】 国家统计局数据显示，5月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.0%，比上月下降0.3个百分点，位于临界点。新订单指数为49.9%，比上月下降0.7个百分点，表明制造业市场需求景气水平有所回落。镍现货价格下降明显。全球镍供需基本平衡。中国精炼镍和镍矿进口数量增长明显。电解镍企业开工率小幅下降，但持续维持高位。沪镍库存继续增长，库存水平处于近年来最高位。LME镍库存小幅下降，库存水平维持近年来极高水平。 【后市展望】 上周大跌后，本周镍价或以震荡趋势为主。套利机会有限。期权合约建议观望为主。 【风险提示】 美联储政策变化超预期，经济数据变化超预期，镍供需变化超预期。 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 一、行情复盘 （一）期货价格 根据上海期货交易所数据统计，截止上周，沪镍期货主力合约NI2607价格以下降行情为主。价格范围在137700元/吨附近至最高145880元/吨左右。 沪镍期货合约日K线走势图 二、宏观面 国家统计局数据显示，5月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.0%，比上月下降0.3个百分点，位于临界点。从分类指数看，构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数均低于临界点。生产指数为51.2%，比上月下降0.3个百分点，仍高于临界点，表明制造业生产活动保持扩张。新订单指数为49.9%，比上月下降0.7个百分点，表明制造业市场需求景气水平有所回落。原材料库存指数为48.6%，比上月下降0.7个百分点，表明制造业主要原材料库存量下降。从业人员指数为48.6%，比上月下降0.2个百分点，表明制造业企业用工景气水平有所回落。供应商配送时间指数为49.2%，比上月下降0.3个百分点，表明制造业原材料供应商交货时间较上月继续延长。 Page2 三、现货市场 （一）镍现货价格下降明显 万得资讯数据显示，截止至2026年06月05日，以山东地区为例，高镍铁（NI10%-15%）价格为1,150元/吨。从季节性角度来分析，当前高镍铁现货平均价格较近5年相比维持在平均水平。截止至2026年06月04日，长江有色市场1#镍平均价为141,020元/吨，较上一交易日减少2,430元/吨；甘肃金川镍价格为141,160元/吨，，较上一交易日减少2,930元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#精炼锡现货平均价格较近5年相比维持在较低水平。 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 Page4 四、供需情况 （一）精炼镍和镍矿进口数量增长明显 根据WBMS统计，2026年03月份，镍累计值为盈余0.63万吨。从季节性角度分析，当前供需平衡情况较近5年相比维持在较高水平。国家统计局数据显示，截止至2026年04月，国内进口精炼镍及合金35,840.98吨，较上个月增加16,381.74吨，国内进口镍矿砂及精矿3,664,483.46吨，较上个月增加2,035,526.55吨，从季节性角度分析，精炼镍及合金进口量较近5年相比维持在较高水平，国内进口镍矿砂及精矿进口量较近5年相比维持在较高水平。 数据来源：WBMS、华龙期货投资咨询部 Page5 （二）电解镍企业开工率下降 百川盈孚数据显示，截止至2026年05月，电解镍产能为487000吨，较上个月持平。截止至2026年05月，电解镍企业开工率为88.2%，较上个月下降2.97%。 Page7 五、库存情况 根据上海期货交易所数据统计，截止至2026年06月05日，上海期货交易所镍库存为87,671吨，较上一周增加3,050吨。从季节性角度分析，当前库存较近五年相比维持在较高水平。根据伦敦金属交易所数据统计，截止至2026年06月03日，LME镍库存为274,236吨，较上一交易日无变化吨，注销仓单占比为3.98%。从季节性角度分析，当前库存较近五年相比维持在较高水平。 六、宏观面、基本面分析 国家统计局数据显示，5月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.0%，比上月下降0.3个百分点，位于临界点。新订单指数为49.9%，比上月下降0.7个百分点，表明制造业市场需求景气水平有所回落。镍现货价格下降明显。全球镍供需基本平衡。中国精炼镍和镍矿进口数量增长明显。电解镍企业开工率小幅下降，但持续维持高位。沪镍库存继续增长，库存水平处于近年来最高位。LME镍库存小幅下降，库存水平维持近年来极高水平。 七、后市展望 上周大跌后，本周镍价或以震荡趋势为主。套利机会有限。期权合约建议观望为主。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们