周度观点
市场等待下周MPOB报告指引。
豆油方面：美国试图通过黎巴嫩停火推动美伊谈判遭遇挫折，国际原油受支撑，影响CBOT豆油走势。BMD棕油下跌，印尼棕榈油出口可能持续下滑，6月出口或连续第三个月萎缩。美国相关协会挑战EPA生物燃料强制掺混令，若成功，美国豆油工业用量可能减少，CBOT豆油仍处于滞涨回调格局。
棕榈油方面：市场等待下周MPOB报告指引。马棕基本面多空因素并存，报告出台后将选择突破方向。若市场担忧生柴需求增长和出口增加，马棕可能走强；否则存在向下趋弱风险。
菜油方面：国内市场需求清淡，工厂开机率偏高，菜油供应逐步宽松。新季国际菜籽可能遭受损失担忧支撑行情，主力9月合约处于10000元附近，短线看万元大关能否跌破，若跌破下方看9800支撑。现货随盘波动，基差报价有望逐步下调。
策略：
- 单边：短期P09震荡偏空对待。
- 套利：关注做多菜棕价差的性价比。
市场概述
本周油脂分化运行，原油回落叠加棕油产地累库、豆油国内高库存致两者走低，菜油凭海外菜籽天气利好独涨。盘面由前期原油生柴定价转向产地供需与海外天气主导，国内整体消费平淡、端午备货尚未启动，下周重点关注马棕MPOB报告、原油波动、北美菜籽产量预报及国内库存与备货进展。
供应
- 2026年5月国内大豆到港量约883.4万吨，环比增加12.39%。
- 2026年1-5月大豆累计到港量约3681.5万吨，同比增加3.96%。
- 2025/2026年度大豆累计到港量约6559.8万吨，同比增加9.19%。
- 6月大豆到港预估量约1091.3万吨，环比增加3.73%。
库存
- 截止2026年第22周末，国内豆油库存量96.22万吨，环比增加2.38%。
- 沿海库存量86.21万吨，环比增加2.22%。
- 合同量116.33万吨，环比增加3.53%。
- 棕榈油主要港口价格维持在9132-9322元之间，月度下跌298-638元不等。
- 菜油港口三级油现货报每吨10090-10490元，内陆报价每吨10400-10800元。
天气
- NOAA月度报告显示ENSO维持中性状态，但预测厄尔尼诺现象将于下月形成并持续至2026-27年北半球冬季。
- 加拿大菜籽降雨预测，德国菜籽降雨预测。
- 大豆、菜籽主产区降雨预测。
生柴
- 美国环保署提议2026年生物燃料混合总量为240.2亿加仑，2027年为244.6亿加仑。
- 2026年豆油需求预计达832万吨，较2024年增加232万吨（+38.5%）。
棕榈油
- 北苏门答腊果串价格每公斤下跌3303.32印尼盾。
- 马来西亚4月库存环比增加1.71%至230.95万吨。
- 马来西亚5月1-10日产量环比下降24.77%，其中FFB单产环比下降20.51%，OER环比下降0.81%。
- 5月1-10日马来西亚棕榈油出口量增加22.6%。
- 马来西亚生物柴油掺混标准将从B10升级至B15，并于6月1日正式生效。
印尼棕榈油
美豆
巴西
菜系
