家电行业2026W22周报：美国关税再起变化，618首轮战报出炉

家电行业2026W22周报 本报告导读： 家用电器业《指数样本调整，城市更新规划催化地产链》2026.06.01家用电器业《拥抱科技，拥抱出海》2026.05.31家用电器业《深圳补贴智能家居，存储涨价拉动电视出货》2026.05.25家用电器业《白电价格分化，关注关税退税的影响》2026.05.21家用电器业《白电龙头加大股东回报，配置价值凸显》2026.05.18 美国降低部分铝钢和铜进口关税但同时提出新一轮301调查，石头、九号等公司发布618首轮战报，公积金拟扩大使用范围。 投资要点： 美国关税政策变化：1）6月1日白宫发布一项最新总统令，宣布调整针对铝、钢、铜的关税政策，农业设备、民用家电及部分特定工业零部件的关税将从25%大幅降至15%；同时美国本地成分认定门槛降至85%，该措施将于6月8日正式生效，并一直持续到2027年底。2）6月2日，美国贸易代表办公室（USTR）依据《1974年贸易法》第301条款，就60个经济体未能实施并有效执行禁止进口强迫劳动产品措施作出调查认定，并提出对相关经济体加征10%至12.5%额外关税的拟议措施。其中，中国（包括香港地区）被列入适用12.5%税率的经济体名单。 618首轮战报出炉：1）天猫：截至5月31日，天猫618第一阶段超4万个品牌成交额翻倍，破亿品牌数同比增长40%，破亿且双位数增长的直播间同比增长50%。2）京东：5月31日618正式开启的4小时中，百大品牌成交额同比平均增长超5倍。3）抖音：5月15日-20日，消费券带动成交额破亿元的商家数量同比增长325%，超15万达人带货成交额同比增长5倍。4）石头：618第一周期清洁电器品牌TOP1，扫地机市场份额35.7%，洗地机市场份额30.8%均位列第一；5）九号：5月29日新品4小时线上销量23000+台，线上销额1.5亿+。 公积金拟扩大使用范围：6月5日，住房城乡建设部就新修订的《住房公积金管理条例》公开征求意见：1）提取范围扩大，可提取住房公积金的情形从原有的6种扩展至9种，新增“装修自住住房不超过一定额度”“支付自住住房物业费”“经国务院批准的其他住房消费情形”；2）覆盖人群扩大，灵活就业人员可自愿参加住房公积金制度；3）跨区域打通，推动公积金“互认互贷”；4）新增增值收益用途，支持房屋全生命周期安全管理。 风险提示：关税政策的不确定性、海外需求存在不确定性、以旧换新政策对后续的拉动效果不及预期。 本公司是本报告所述石头科技(688169),九号公司(689009)的做市券商。本报告系本公司分析师根据石头科技(688169),九号公司(689009)公开信息所做的独立判断。 本公司是本报告所述石头科技(688169),九号公司(689009)的做市券商。本报告系本公司分析师根据石头科技(688169),九号公司(689009)公开信息所做的独立判断。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）授权客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所