量化行业配置：超预期增强行业轮动策略今年超额达13.18%

主要市场及行业指数表现

过去一个月，国内主要市场指数涨跌不一。沪深300、中证1000、中证500分别上涨1.76%、0.32%、0.12%，国证2000、上证50分别下跌-0.23%、-2.16%。行业指数下跌偏多，中信一级行业中仅5个行业上涨，通信（20.61%）、电子、电力及公用事业、建材、机械涨幅靠前，综合金融、农林牧渔、石油石化跌跌幅分别为-11.58%、-13.01%、-13.53%。

行业因子与行业轮动策略表现

五月因子表现整体较好，估值动量、分析师预期、超预期和调研活动因子IC值表现较好，分别达到8.57%、11.38%、26.55%和12.96%。多空收益方面，估值动量、分析师预期和调研活动因子分别达到5.36%、3.05%和6.12%；多头超额收益方面也是以上因子表现较好，分别达到5.34%、4.39%和4.81%。今年全年来看，盈利、估值动量、分析师预期和调研活动因子IC均值分别达到18.60%、20.94%、14.66%和12.68%，带来正向贡献；多头超额收益同样是盈利、估值动量、分析师预期和调研活动因子分别达到3.03%、13.93%、7.38%和8.24%，保持较好表现。

五月，超预期增强行业轮动策略收益率为0.05%，超额收益率为4.54%；景气度估值行业轮动策略收益率为-0.70%，超额收益率为3.79%。五月调研行业精选策略表现较好，收益率为0.08%，超额收益率为4.58%。

当期行业推荐

超预期增强行业轮动策略六月份推荐的行业为有色金属、电子、基础化工、通信和石油石化。策略持仓调出机械行业，调入石油石化行业。景气度估值行业轮动策略推荐的行业为基础化工、房地产、通信、电子和有色金属，其中房地产行业未进入超预期增强策略的推荐名单。调研行业精选策略推荐的行业为石油石化、银行、机械、电子和房地产行业，银行行业因调研热度上升和拥挤度下降得到推荐。

以上策略推荐行业中，电子和石油石化行业得到超预期增强行业轮动策略和调研行业精选策略的共同推荐，值得关注。

风险提示

以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。