纺织服装行业周报20260531-20260605：LULU和维秘海外延续快速增长，李宁与库里合作

评级及分析师信息 ►主要观点： 近期微盘股调整，类似24年2月场景，继续推荐三夫户外：（1）短期来看，过往影响业绩的负面因素（代理品牌合作影响、户外乐园影响）消除，X品牌高增带动公司进入业绩快速释放期；（2）长期来看，维持买入。本周Lululemon发布FY2027一季报，2027Q1营收/净利同 比增长4.26%/-38%，净利下滑主要由于毛利率下滑4pct。1）分地区来看，美国/加拿大同比分别下滑3.6%/3.2%，墨西哥/中 国 大 陆/港 澳 台 地 区/世 界 其 他 地 区 同 比 增 长28.36%/29.96%/16.56%/12.92%；2）分品类来看，女装服饰/男装服饰/配件及其他类 别同比 分别 增长4.42%/6.81%/-1.36%；3）分渠道来看，直营/电商/其他渠道同比分别增长3.45%/3.80%/9.61%。本周维密发布FY2027一季报，2027Q1营收/净利同比增 长15.27%/1797.23%。 北 美 店 面/直 销 同 比 增 长11.35%/8.41%，国际业务同比大幅增长44.42%。根据中国棉花信息网公布的26年5月15日中国棉花商业 库存，26年5月15日全国棉花商业库存为404.66万吨，环比4月减少53.28万吨，同比增加21.26万吨；新疆棉商业库存271.86万吨，环比4月减少49.36万吨，同比增加11.57万吨；内地库存79.20万吨，环比4月减少6.02万吨，同比减少4.73万吨；保税棉花库存53.60万吨，环比4月调增2.1万吨，同比增加14.4万吨。据越南统计局统计，2026年5月越南鞋类的出口金额为 21.42亿美元，同比下降0.32%，环比上升12.75%。2026年至今 越 南 鞋 类 累 计 出 口 额 为97.80亿 美 元 ， 累 计同比上升0.24%。投资建议：4-5月以来受多雨等影响服装流水低迷、制造 端接单放缓，上游棉价也开始拐头向下，均影响了板块情绪。推荐Q2业绩确定性较高个股：（1）上游：推荐百隆东方、富春染织。（2）中游：推荐兴业科技、开润股份、晶苑国际；（3）品牌类：推荐森马服饰、报喜鸟、三夫户外。 ►原材料价格跟踪：内棉/美棉现货/美棉期货/羊毛/锦 纶本周变动0.81%/1.43%/-2.28%/1.59%/-3.03%，年初至今累计变动14.06%/13.89%/17.00%/27.45%/15.94%。 截至6月5日，中国棉花3128B指数为17777元/吨，区间增长0.81%，中等进口棉价格指数(1%关税)为14702元/吨，区间下降2.47%，内棉价格高于外棉价格3075元/吨。从美棉现货价来看，截至6月5日，CotlookA指数(1%关税)收盘价为102.26美分/磅、14725元/吨，区间上升1.43%。从美棉期货价来看，截至6月5日，NYMEX棉花期货结算价(连续)为74.89 美分/磅，区间下降2.28%。截至6月5日，锦纶中国华东市场价为16000元/吨,区间下降3.03%。截至6月5日，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数为1407美分/公斤、折合人民币元95313.0元/吨（1美元=6.77人民币），区间上涨1.59%。►行业新闻 江南布衣20亿总部项目开建、阿迪达斯效率上线“办事T 恤”、意大利部长会晤LVMH集团主席和开云集团CEO，法意两国或达成时尚奢侈品产业系统性协议、开云集团与意大利三大工会就McQueen裁员一事达成协议。►风险提示 汇率波动风险；原材料波动风险；系统性风险。 正文目录 1.本周观点....................................................................................62.行情回顾：低于上证综指0.53PCT...............................................................63.行业数据追踪................................................................................83.1.原材料相关数据............................................................................83.1.1.本 周 中 国棉花价格指数上涨，年初至今上涨14.06%;本周锦纶市场价区间下降3.03%，年初至今上涨15.94%...........................................................................................83.1.2.羊毛价格26年初至今涨幅27.45%............................................................93.1.3. USDA：2026年5月棉花总产预期同比下降1.50%，需求端同比增速为3.06%........................113.1.4. 26年5月全国棉花商业库存同比增加21.26万吨..............................................133.2.出口相关数据.............................................................................143.2.1. 26年4月纺织服装出口同比变化-0.55%......................................................143.2.2.出口帐篷：4月油苫布、天蓬及遮阳蓬出口额同比下降0.59%，2026年1-4月累计同比下降2.88%......153.2.3. 26年5月越南鞋类出口金额同比下降0.32%，2026年至今出口金额同比上升0.24%..................153.2.4.运动制造台企月度数据....................................................................163.3.终端消费相关数据.........................................................................173.3.1.淘宝天猫平台26年4月箱包增速有所提升，Balabala Shoes增速最高...........................183.3.2. 26年4月服装行业线上销售额331.47亿元，同比下降3.69%....................................243.3.3. 2026年4月社会消费品零售总额同比增长0.2%，2026年1-4月网上零售额同比增长6.6%............253.3.4. 2026年1-4月全国房屋竣工面积累计同比下降24.0%...........................................273.3.5.美国26年4月总零售额同比增长4.87%......................................................283.3.6.海外库存情况跟踪：26年3月美国服装及服装面料批发商库存同比上升4.06%.....................293.4.高端消费跟踪.............................................................................304.行业新闻...................................................................................304.1.江南布衣20亿总部项目开建.................................................................314.2.阿迪达斯效率上线“办事T恤”..............................................................314.3.意大利部长会晤LVMH集团主席和开云集团CEO，意法两国达成时尚奢侈品产业系统性协议..............314.4.开云集团与意大利三大工会就McQueen裁员一事达成协议.........................错 误!未定义书签。5.风险提示...................................................................................32 图表目录 图1纺织服装各细分行业涨跌幅（%）..................................................................7图2本周纺织服装行业A股涨幅前5个股（%）..........................................................7图3本周纺织服装行业A股跌幅后5个股（%）..........................................................7图4 5日纺织服装行业资金净流入占比前5个股（%）.....................................................7图5 5日纺织服装行业资金净流入占比后5个股（%）.....................................................7图6本周纺织服装行业市场表现排名...................................................................8图7纺织服装行业和沪深300PE估值情况...............................................................8图82020年至今内外棉价差走势图（1%关税核算）.......................................................9图92020年至今COTLOOKA国际棉花指数（元/吨）........................................................9 图10 2020年至今澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数（美分/公斤）....................................10图112020年至今中国出口平均单价：粗梳羊毛纱线，非供零售用（美元/千克）.............................10图12 2020年至今中国出口平均单价：精梳羊毛纱线，非供零售用（美元/千克）............................11图13服装及衣着附件月出口量及累计同比（亿美元，%）................................................14图14纺织纱线、织物及制品月出口量及累计同比（亿美元，%）...........................................15图15油苫布、天蓬及遮阳蓬出口额及增速.............................................................15图16越南鞋出口金额及增速...........................................................