2026年一季度战略新兴产业布局加速，创新驱动业绩增长

核心观点

公司2025年业绩实现较好增长，下游特殊行业/汽车/新能源等战略性新兴行业维持高景气度，高附加值技术服务占比持续提升。2026年一季度业绩大幅增长，业务转型效果逐步显现，计量校准业务增速恢复，战略性科技创新测试服务与数字化测试、集成电路测试持续放量。

关键数据

• 2025年：营业收入36.03亿元（同比增长12.37%），归母净利润4.25亿元（同比增长20.57%），毛利率46.84%（同比下降0.37个百分点），净利率12.31%（同比上升1.10个百分点）。
• 2026年一季度：营业收入7.13亿元（同比增长15.39%），归母净利润0.17亿元（同比增长251.01%），毛利率40.24%（同比增长1.56个百分点），净利率1.77%（同比增长1.69个百分点）。

业务板块表现

1. 可靠性与环境试验：收入8.93亿元（增速14.63%），首次突破航空发动机、卫星通信等高端项目，智能装备电子业务前十大客户签单显著增加。
2. 集成电路测试与分析：收入3.09亿元（增速20.98%），成功攻克3nm及以上先进制程芯片解剖分析，布局AI高算力芯片全生命周期一站式检测能力。
3. 电磁兼容检测：收入4.23亿元（增速16.76%），eCall和NGecall等业务量保持上升趋势，工业设备/工业机器人业务规模大幅增长。
4. 数据科学分析与评价：收入2.72亿元（增速126.39%），软测业务规模大幅增长，并取得网络安全试验与评价试验类的装备承制单位资格。

定增与研发投入

• 2026年2月完成13亿元定增，总计投资14.81亿元加速布局战略新兴产业，包括航空装备、人工智能芯片、卫星互联网质量保障平台等项目，并强化区域实验室、技术平台建设。
• 2026年一季度研发费用投入0.99亿元，研发费用率达13.83%。

投资建议

公司为第三方计量检测龙头，下游需求维持高景气，业务转型效果逐步显现，定增募资进一步加速战略新兴产业布局。维持“优于大市”评级，小幅上调2026-2027年归母净利润预测分别为4.95/5.67亿元，新增2028年预测6.55亿元。

风险提示

宏观经济下行、公信力受不利事件影响、利润改善不及预期。