西部矿业机构调研纪要

调研日期: 2026-06-04 西部矿业是由青海大柴旦锡铁山矿务局改制成立的，总部位于青海省西宁市，是一家以矿山采选、有色冶炼、金融贸易等领域为主营业务的公司。截至目前，公司在全国11个省市区拥有30余家和控股公司，业务范围涵盖资源开发、冶炼、贸易等。公司保有有色金属资源储量1505万吨，贵金属资源储量黄金27吨，白银3900吨，黑色金属资源储量3.1亿吨。公司拥有探矿权10个、采矿权18个，正开发运行多个大型矿山，其中西藏玉龙铜矿是我国最大的单体铜矿。同时，公司采用当今世界先进冶炼工艺技术，形成了铜15万吨，铅、锌各10万吨产能的冶炼系统。公司主要从事铜、铅、锌、镍、钒、钼、铁等基本金属的采选、冶炼、贸易等业务，分为矿山、冶炼、贸易和金融四大经营板块。西部矿业曾获得多项国家级和行业荣誉，以习近平新时代中国特色社会主义思想为指引，坚持政治建设为统领，努力把公司建设成为主业突出、资产优良、管理规范的大型基本金属矿业公司。 2026 年 6 月 4 日,方正证券、中加基金、中金资管、国海证券到访西部矿业股份有限公司总部,参观了公司智慧管控中心、企业展厅和青海铜业铜冶炼参观通廊,并就公司生产经营情况进行调研交流。记录如下: 1.玉龙铜业 4500 万吨扩产项目现阶段内部论证推进进度如何?内部论证聚焦哪些维度,资源禀赋、基建配套、尾矿配套是否纳入论证范畴,新项目是否需要配套新建尾矿库? 答:玉龙铜矿现有矿产资源储量禀赋充足,资源储量层面可完全支撑 4500 万吨/年扩产目标。目前内部论证主要围绕如土地、用水、用电等基础设施配套条件。尾矿库方面,玉龙三期建设的色公弄尾矿库可以满足 4500 万吨产能投产之后的尾矿排放需求,因此项目整体建设周期将显著缩短。 2.玉龙铜矿三期项目临近投产,项目投产后公司铜、钼精矿金属产量增量与产能释放节奏如何规划,2027 年产量指引? 答:玉龙三期投产进度严格依照公司计划推进,项目于 2027 年投产后将经历阶段性产能爬坡周期,叠加矿石品位自然下行等因素,预计 2027 年玉龙铜矿铜金属产出约 18 万吨,钼金属产量 5000 吨以上。 3.茶亭铜多金属矿勘探及后续开发的规划和安排? 答:茶亭铜多金属矿的野外钻探、地质取样勘查工作已完成,现阶段进入矿石样品化验、资源储量报告书编制阶段;计划 2026 年底完成正式储量报告编制并报送主管部门评审,力争 2026 年末完成矿区资源储量备案核实工作。2027 年核心工作聚焦探矿权转采矿权行政审批办理、矿山开发利用方案编制评审,力争当年下半年启动矿山基建施工;预计2030 年末建成投产。 4.2026 年公司铁矿石产能实现约 80 万吨增量,现有在产铁矿后续增产空间与远期新增产能规划? 答:2026 年 80 万吨铁矿石增量主要来源于双利矿业、肃北博伦的新增产能释放,两座矿山逐步达产稳产后仍具备小幅增产潜力。远期增量依托格尔木西矿资源整合项目,该公司旗下它温查汗铁多金属矿与它温查汗西矿区 C5 异常区铁矿正推进矿区合并开采审批手续,手续办结落地后,公司铁矿石年处理能力将新增 200 万吨以上,成为远期铁矿产量核心增量来源。 5.公司后续分红比例的规划? 答:过往年度公司依托稳健盈利实现过高股息率分红,伴随公司中长期资源增储、新项目布局的发展战略落地,公司资金使用导向发生相应 调整。未来分红方案将按照《公司章程》及《未来三年股东回报规划》约定的标准实施,资金将优先投向矿产资源并购增储和在建项目资本开支。 6.除玉龙三期外,“十五五”期间公司矿山产能是否还有增量? 答:公司存量矿山生产运营保持平稳运行,除玉龙铜矿三期外,产能增量主要是鑫源矿业有热铅锌矿新建项目,项目设计矿石年处理规模60 万吨,建成投产后,铅锌合计金属量将小幅增长。 7.公司 2026、2027 年资本开支预算规划? 答:2026 年资本开支规模已在公司年度报告正式披露,全年计划投资 32 亿元;2027 年资本开支规模受茶亭铜多金属矿基建开工时间影响具备不确定性,初步测算全年整体资本开支在 50 亿元以内。