沥青：成本支撑，低供托底

张永鸽从业资格号：F0282934投资咨询证号：Z0011351张艳雯从业资格号：F03088843 现货市场 价格：截至6月4日，山东地区市场地炼参考价在4350-4500元/吨，主营参考价在4600-4620元/吨；华东地区汽运主力成交参考价4550-4950元/吨；华北地区参考价4350-4500元/吨；东北区内主流参考价格在4550-4800元/吨；华南区内重交沥青参考价4630-4680元/吨；西北区内重交沥青参考价格在3860-4930元/吨。 供应：本周期中海四川、华南主力地炼进入常规检修，齐鲁石化转产渣油、辽河石化沥青装置降产，国内92家沥青炼厂综合产能利用率13.6%，环比下滑2.7%；77家重交沥青样本企业开工率13.3%，环比同样回落2.7%。周度沥青总产量22.6万吨，较上期减少4.6万吨，环比降幅16.91%。本周沥青装置检修总损失量179.3万吨，环比增加23.5万吨，增幅15.1%。下周预计山东胜星计划转产渣油，炼厂综合产能利用率进一步降至12.8%，总产量预期21.3万吨，环比再降1.3万吨，行业供应延续低位。 需求：国内54家沥青样本生产企业周出货总量21.3万吨，环比增加2.1万吨，涨幅10.94%，区域出货分化明显。下游69家改性沥青企业产能利用率8.6%，环比提升2.5%，改性沥青消耗原料4.6万吨，环比大增40.2%，北方施工提速带动改性需求回暖。需求南北分化，北方降水偏少，基建刚需稳步回暖；南方大范围进入雨季，降雨持续阻碍道路施工落地，终端采购偏谨慎，高价货源成交清淡，市场以性价比货源按需采购为主，暂无集中补库。下周样本炼厂出货量预估小幅上行至22万吨。 利好 1.库存持续去化支撑价格：炼厂厂库84.8万吨，社会库存135万吨，环比分别下降4.5%、4.9%，全市场库存同步去库，低库存格局筑牢现货价格底部支撑。 2.供应收紧支撑报价：炼厂集中检修叠加多套装置转产渣油，周度总产量、总供应量环比大幅回落，市场现货可流通资源紧缺，对沥青现货报价形成托底。利空 1.南方雨季拖累终端需求：南方持续降雨压制基建施工进度，整体需求偏弱难以驱动沥青价格持续走强。 2.炼厂利润深度亏损：国际原油大涨推高成本，沥青价格涨幅不及原料，炼厂加工利润亏损加剧，压制生产积极性。后市研判 本周国内沥青现货均价小幅上涨，市场整体呈现供需双降、炼厂亏损大幅收窄的运行格局。供应端受集中检修、装置转产影响现货资源收紧，下周山东胜星转产继续压低开工率，行业供应维持低位；需求端南北分化延续，北方刚需稳步修复、南方雨季持续拖累施工，整体终端需求仍偏弱；全品类库存持续去库形成价格底部支撑。 短期来看，国际原油高位震荡带来成本支撑，供应减量托底现货，需求疲软抑制上涨空间，供需僵持格局延续，预计国内沥青现货价格以窄幅僵持震荡为主，价格下行空间有限，但向上突破动力不足。中长期来看，伴随南方雨季逐步结束、全国基建施工旺季集中落地，终端沥青需求有望稳步回暖，叠加行业供应长期偏低位运行，沥青现货价格重心存在稳步抬升预期。 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。除法律另有规定或者经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式复制、翻版、改编、汇编或传播此报告的全部或部分内容。如引用、刊发或以其他方式使用本报告，应取得本公司书面同意，并且在显著位置注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则本公司有依法追究其法律责任的权利。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的真实性、准确性、时效性和完整性均不作任何保证。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。任何主体因使用本报告或依赖其内容所作出的投资决策或其他行为，所产生的全部风险与责任均自行承担。