棉花基本面分析显示，ICAC和USDA数据均表明全球棉花供应过剩，期末库存较高。国内方面，农业部预计26/27年度期末库存793万吨，中性。海关数据显示4月棉花进口同比增加171%，棉纱进口增加8%。现货市场基差升水期货，库存中性，盘面20日均线向下，K线在20日均线附近，主力持仓偏多且净持仓多增，趋势偏多。预期方面，国内进入消费淡季，下游随用随买，棉花前期涨幅较大，上冲动力不足，厄尔尼诺影响较小，09合约短期震荡回调。利多因素包括替代品化纤价格上涨、化肥成本增加、对美出口关税降低、中美关系缓和及美国主产区干旱；利空因素包括地区冲突导致贸易不稳定及消费淡季。基差分析显示现货3128b全国均价17899，基差1739（09合约），升水期货。涤纶短纤价格走高，对棉花形成一定支撑。
